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汇丰：AI需求推高覆铜板缺口，涨价能否持续取决于下游承受力

汇丰走访TPCA展会发现，玻纤布、高端铜箔和设备交期正限制覆铜板扩产；产业链普遍计划转嫁成本，消费电子客户的承受力则是关键约束。

CVTE三季度收入和经常性归母净利润均超过汇丰前海证券此前预期。该行上调未来三年利润预测，看好智能控制部件增长，同时关注智能交互平板海外拓展。

新投资推动两大业务盈利增长，新能源与储能项目储备达到36.7吉瓦；汇丰维持买入评级，同时关注四季度风力发电和高资本开支的影响。

美银的量化指标仍偏多新兴市场货币，但增长预期上修见顶、美元贬值交易退潮；利率市场分化加大，外债仓位和估值则制约反弹空间。

TPCA调研后，美银认为载板规格升级和技术壁垒支撑价格；玻璃芯板性能虽优，量产仍受制于裂纹和可靠性。

2026年三季度思源电气收入同比增长31%，归母净利润仅增长4.5%，低于美银预期。美银下调未来三年盈利预测和目标价，同时维持买入评级。

2026年前三季度平安银行拨备前利润增速升至3.1%，但第三季度净利同比仅增0.2%。美银将评级从买入下调至中性，关注贷款收缩、逾期上升和拨备缓冲下降。

铜价上涨推动单位利润继续改善，三季度净利润符合美银预期；但基本金属贸易占用更多营运资金，单季经营现金流转为流出。

iPhone Duo拉货延迟拖累三季度收入和毛利率，美银预计四季度环比改善，但因汇率、安卓需求及新项目费用下调未来三年盈利预测。

截至10月23日的一周，铜、金和碳酸锂价格下跌，铝价与利润率回升；钢材需求走弱，水泥涨价则伴随出货率下降。

美银预计宏和科技2027年净利润达37.36亿元，比市场共识高88%；普通电子布涨价带动近期利润，T-glass放量则取决于扩产进度。

红海集装箱船通行恢复至正常水平的65%，美银预计集运价格未来数月温和回落；油轮和干散货运价仍处高位，汽车运输需求也在增长，但各市场的供需约束不同。

紫金矿业三季度净利润同比增长26%，但环比下降4%，低于美银预期。铜金矿产量与成本拖累矿业毛利率，锂业务则随项目爬坡实现增产降本。

摩根大通预计，高性能计算芯片的测试接口市场将在2026至2028年快速扩大，但供应商能否把需求转化为利润，取决于认证、产能和项目份额。该行给予WinWay增持评级，MPI中性评级。

摩根大通因一拆三调整铠侠目标价，维持增持评级及盈利预测。该行看好企业级SSD需求、低成本和合资规模效应，同时提示NAND供需与价格风险。

Ris-Rez在骨肉瘤三期试验中延长无进展生存期，但严重不良事件较对照组多；Mo-Rez的卵巢癌早期数据亮眼，跨试验比较仍受患者背景差异限制。

后付费手机用户净增40.6万，带动Verizon上调全年新增用户、每股收益和自由现金流指引；不过每账户收入继续下降，固定无线宽带新增用户也有所放缓。

9月季度税前利润环比增长58%，拨备下降是主要助力；股权融资也支撑了快速扩张中的资本充足率，但保险佣金政策变化可能压低未来盈利。

中低端覆铜板涨价压缩高端产品毛利率优势，摩根大通预计M7及以上产品在2026年底前涨价超过10%；与此同时，PTFE的量产工艺和载板设备供应仍是关键约束。

10月液晶电视面板均价环比持平，Omdia预计11月延续稳定；电视厂商削减小尺寸采购，但大尺寸占比提升有望限制液晶总面积受到的影响。