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摩根士丹利：Lineage三季度前瞻：冷库需求企稳，但运费和利息压住每股收益

摩根士丹利预计Lineage三季度业绩大致符合共识，但高油价和利息成本可能促使公司下调全年每股AFFO指引。冷库库存回升与新增供应放缓带来改善迹象，过剩产能、定价和物流成本仍制约利润恢复。

2026年三季度净利润同比增长48%，超Visible Alpha一致预期25%。电子和半导体需求推动增长，但电池业务放缓，利润率仍受压。

10月光伏产业链价格大体稳定，但硅料和天然气成本上涨压低了硅片、玻璃的现货利润；硅料减产的同时库存仍在上升，全球组件需求恢复也弱于季节性水平。

Evercore ISI将2026年第四季度全球石油去库存预测从每日350万桶下调至110万桶，但海上积油、创纪录运费和炼厂受损，使供需恢复的收益分布并不均衡。

9月季度收入与每股收益均略高于市场共识，中国收入环比增长65%；但12月季度每股收益指引仅持平共识，盘后股价下跌约5%。

剔除汇率影响，Meta三季度收入同比增长26%，略低于二季度的27%；剔除法律费用后的营业利润超市场预期约13%，但报告利润率受到和解费用明显拖累。

德州仪器三季度营收同比增长28%，模拟芯片贡献九成增量；四季度收入和利润指引也高于市场共识。Evercore ISI看好长期份额增长，同时将温和的盘后反应视为半导体周期后期的信号。

Evercore ISI测算，新产线满产后的年化收入潜力为7000万至1.3亿美元；公司正寻求非稀释性融资，具体客户和资金安排仍待明确。

历次恒指大跌中，香港综合企业整体较抗跌；大型内房央企近期的相对强势，则可能来自资金轮动。香港置地的LANDMARK翻新也在推进，租户销售暂未受施工拖累。

AI服务器与新款iPhone散热需求推动奇鋐三季度营收超预期；摩根大通预计毛利率继续上升，但将ASIC液冷项目放量时间推后约两个月，并下调四季度营收和毛利率预测。

中东业务尚未恢复至上年水平，SLB仍预计2027年核心油服业务跑赢行业。摩根大通上调收入预测、下调EBITDA预测，关键在于利润率较低的数据中心业务扩张。

富国银行预计，包装企业将收窄或下调全年指引，并对2027年保持谨慎；饮料罐需求和部分纸包装企业的提价兑现能力成为主要分化点。

三季度承保表现好于预期，但保费增长和投资收益逊于预期。摩根大通下调盈利预测及目标价，仍认为估值已反映较高的投资波动。

摩根大通指出，寒武纪营收达到下调后的预期，但库存大幅增加；两家苹果供应商业绩弱于季节性，中国电信收入和利润降幅则有所收窄。

花旗预计公司12月季度收入和每股收益分别高于市场共识约2%和4%，并看好800V直流供电带来的产品价值量机会。

富国认为投资者情绪已过度悲观，但盈利增速放缓和流动性偏弱会限制反弹；AI领域更看好大型云厂商和基础设施软件，预计半导体高点逐步降低。

摩根大通预计，2026至2028年高性能计算测试接口市场快速扩张，但供应商能否把需求转成利润，取决于认证份额、扩产与关键零部件供应。

摩根大通追踪显示，国庆节后首个完整交易周，中国铜、铝、锌库存同步下降；与此同时，钢铁产量处于多年同期低位，铁矿石矿商则受益于运费回落。

美银模型显示，美债中长端空头已大幅回补，而标普500期货距首个CTA卖出触发位仅约0.5%。未来一周，全球股市即使走平，系统性策略也可能净卖出480亿美元。

摩根大通追踪显示，半导体ETF单周净流入127亿美元，资金转向非杠杆产品；与此同时，债券ETF受捧，黄金流出，趋势交易信号显示美日股市面临减仓。