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Bernstein：超微電腦財季營收超預期，但訂單轉化和現金流仍有約束

超微電腦2027會計年度第一季營收和毛利率均超過初步業績區間，AI帶動成長，公司上調全年財測。Bernstein調高獲利預測，但對積壓訂單轉化和自由現金流保持審慎。

KLA上調2026年下半年營收展望，12月季度營收指引高於市場共識。Evercore ISI看好記憶體與先進製程投資，同時預計零組件漲價限制毛利率改善，週期後段估值收縮也可能抵銷部分獲利成長。

公司計劃提高人形機器人減速器的出貨占比並持續擴產，但售價下降和擴產期間的人力成本制約近期毛利率。花旗認為，自製數控工具機也是其競爭優勢。

美銀認為，科技股對財報的反應已超過獲利意外擴大的幅度；與此同時，歐洲股指期權隱含的選舉波動低於歷史水平，韓國股市則面臨記憶體基本面與短期資金情緒的拉扯。

Bernstein預計德州資料中心暫停措施將延續，並因審批不確定性和融資成本上升下調礦企轉型AI基礎設施的目標價；已獲批電力的稀缺價值與專案融資、交付壓力同時存在。

10月專案儲備月增7%，在建容量增至87.2GW；但擱置容量單月增加9.4GW，政治限制和專案審批正影響專案轉入建設。

義大利晶圓廠火災令第三季營收和毛利率低於預期，產線重建及舊長約限制第四季改善。花旗下調獲利預測和目標價，同時看好2027年需求與價格回升。

第三季光模組收入季增逾50%，但DSP供應緊張可能影響未來兩季的交付節奏。花旗下調估值倍數，維持買入評級。

週三A股午後普漲，成交額重回2萬億元以上，首板數量從33家增至104家。欄目認為，反彈能否延續要看成交量、科技權重股修復及主要指數能否站穩均線。

歐洲零售及澳洲餐飲通路改善，為朝日與麒麟的第三季業績提供支撐；日本夏季銷售偏弱，麒麟稅前備貨帶來的提振也小於預期。Bernstein下調朝日獲利預測，上調麒麟預測。

Waters第三季有機營收成長10%，並上調全年指引。Bernstein認為，中國業務改善、收購協同效益及美國製藥回流訂單，為公司審慎的2027年框架提供上行空間。

生命科學業務帶動Revvity第三季有機成長和利潤率超出市場共識，公司上調全年指引；Bernstein認為AI需求的貢獻難以單獨量化，並因估值維持與大市同步評級。

Fiserv第三季商戶業務和Clover增長偏弱，但金融解決方案優於預期。公司計劃第四季回購5億美元，並將長期成本節省目標提高一倍；全年指引能否達成取決於商戶業務顯著加速。

安進成長產品抵銷部分老藥銷售下滑，並上調全年營收及每股盈餘指引；Bernstein認為，一次性銷售收益與費用時點也推升了第三季表現。

IBI363一線肺癌初步數據支持繼續研究，但小樣本使中位無惡化存活期可能出現波動；管理層同時看好更豐富的產品組合支撐2027年銷售成長。

管理層調低2027年國內試劑降價預期，並設定約15%的檢測量增長目標；但行業需求仍弱，中東局勢和匯率也拖累海外業務。

公司管理層重申對2026年產品銷售額增長約35%的信心，並推進血液腫瘤及自身免疫管線；高盛看好差異化研發及全球合作潛力，但其模型預計2027年利潤指標下降。

現有創新藥增長及新產品上市支持翰森製藥的近期目標；公司計劃將已上市創新藥由9款增至2030年的30款，ADC及代謝疾病管線是重要來源。

海天2026年前三季調味品銷售增長約4%，高盛認為公司仍在擴大市佔率，但餐飲需求疲弱、大豆與PET成本上漲將繼續壓抑短期表現；管理層目前優先維持銷量和市佔率。

航空航太和工業燃氣渦輪機業務放量，推動第三季營收與獲利超過美銀預期；毛利率仍受成本和匯率壓抑，擴產也伴隨現金流壓力。