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美銀：Anhui Yingliu第三季增速超預期，擴產之際下調目標價

航空航太和工業燃氣渦輪機業務放量，推動第三季營收與獲利超過美銀預期；毛利率仍受成本和匯率壓抑，擴產也伴隨現金流壓力。

儲能收入認列滯後、高成本訂單和投資公允價值損失拖累第三季業績。美銀下調未來三年獲利預測，認為出貨增長仍面臨利潤率和海外監管壓力。

一級市場發行困難之際，二級市場供應驟減、利差轉為收窄。美銀看好浮息CLO的高評級部分，同時指出貸款價格下跌正侵蝕次級債保障和股權現金分配。

截至10月23日，滙豐氣候轉型股票追蹤組合下半年下跌約7%，但年內仍跑贏全球股市約5個百分點。估值回落和盈利預期支撐中期判斷，高利率與主題分化也提高了選股門檻。

回購再貸款利率降至1%，支持工具擴大至科技龍頭。滙豐認為政策正在夯實市場底部，但融資資金流出和科技股倉位調整仍影響市場。

2026年第三季，中國電池廠商營收季增10%—20%，單位利潤卻普遍下降。滙豐預計稅負壓力延續至2027年第一季，海外儲能專案認列營收可望提供緩衝。

美國高空作業平台需求回暖，浙江鼎力訂單排至2027年第一季；但匯率、關稅和產品組合也在壓低毛利率預期。

第三季歸母淨利潤按年下降23%，低於滙豐及市場共識預期。滙豐下調2026至2028年盈利預測，同時預計2027年汛期水資源有望改善。

第三季營收及淨利潤分別年增27.2%及41.8%。滙豐前海預計費用率下降可抵銷部分集採降價壓力，但周邊血管介入業務增長趨平，使整體營收預測大致不變。

分眾傳媒第三季收入和歸屬母公司淨利潤仍按年下降，但按季回升。滙豐前海看好雙十一廣告旺季帶來的改善，同時因電梯媒體租金高於預期下調毛利率預測。

NiSource第三季每股盈餘超出預期，並將2027—2033年投資計畫定為400億美元。公司上調長期每股盈餘成長目標，但數據中心項目的貢獻將隨客戶需求逐步釋放，擴張期間仍需債務及股權融資。

2026年第三季度國內醫療設備招標同比轉增，企業收入出現改善；摩根大通認為，採購規則變化和較低的地緣政治敏感度也在支撐板塊表現。

泰國擬自2027年起，將符合特定條件的進口純電動車及增程式電動車貨物稅均提高至35%。摩根大通認為，泰國單一市場的行業影響可控，但海外貿易壁壘疊加將抑制出口增長，在地化也可能拖累短期利潤率。

布蘭特原油升至每桶117美元以上，全球股市下跌引發黃金拋售。滙豐認為，央行或中國買盤可能提供支撐，但印度外匯存底下降可能限制其央行購金。

摩根士丹利將軟體貸款按AI衝擊風險分為三檔：高風險貸款占未償餘額的16%，且集中於低評級及近期到期的借款人。價格與再融資條件已明顯分化，CLO經理人也在調整持倉。

微軟第三季資本支出低於先前預期，第三方雲端運算能力交付延遲引發CoreWeave等公司股價下跌。Evercore ISI認為，相關供應商可能並非CoreWeave，但微軟並未披露其身分。

財報季仍處於早期，傑富瑞預計標普500中科技七巨頭以外公司的調整後獲利增速將達到32.1%，高於七巨頭的21.4%；但七巨頭的營收增速仍然領先。

美銀認可光連接業務整合的策略價值，但預計全股票交易帶來的股本稀釋、客戶衝突和漫長審批將壓低 Marvell 的投資吸引力。

摩根士丹利認為，民主黨贏得國會兩院和德州州長選舉，將加大部分地區資料中心的審批風險，但不會從整體上打斷AI資本支出週期；財政和債務上限談判也將成為市場焦點。

標普500指數成分股獲利超出預期的比例升至83%，但部分AI巨頭的資本支出和現金流壓力觸發拋售。巴克萊認為，科技股估值與期中選舉後的歷史表現構成潛在機會。