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巴克萊：美股第三季財報整體向好，AI巨頭業績失利引發防禦性輪動

標普500指數成分股獲利超出預期的比例升至83%，但部分AI巨頭的資本支出和現金流壓力觸發拋售。巴克萊認為，科技股估值與期中選舉後的歷史表現構成潛在機會。

蘋果2026會計年度第四季iPhone和Mac營收優於預期，但記憶體漲價及AI推論成本壓低下一季毛利率指引。高盛上調營收預測，下調獲利預測和目標價。

iPhone和Mac推動蘋果9月季度收入超出市場預期，但記憶體成本上升、服務增長放緩令12月季度展望喜憂參半。花旗下調2027財年每股盈餘預測，維持買入評級。

美銀預計美國10月非農新增就業7.5萬人，並維持未來兩次升息的判斷；中期選舉之外，蘋果、AMD和Arista的財報預期各有不同。

德州和俄亥俄州選舉結果增加資料中心專案的不確定性。摩根士丹利認為，新專案審批趨嚴可能推高已取得電力設施的價值，但對專案開發商、發電商和設備供應商的影響並不相同。

摩根大通預計聯準會12月再升息，維持美債殖利率曲線趨陡的判斷；新興市場匯率仍獲超配，但利率波動和成長壓力促使該行縮小選擇範圍。與此同時，多國經濟成長與石油需求下滑並存。

KLA預計2026年下半年營收較上半年成長25%，並看好2027年晶圓廠設備支出。富國銀行上調獲利預測，但將目標價從245美元降至210美元。

2026年第三季度新增CDMO採購訂單按年增長40%，後期及商業化項目的收入佔比預計上升；產能擴張和大額訂單交付將影響增長實現及利潤率。

Mosaic第三季EBITDA低於市場共識，磷肥銷售額超出預期卻未能帶來相應利潤。公司第四季磷肥銷量與價格指引高於預期，但高價原料仍將壓低利潤；鉀肥銷量與價格指引則偏弱。

CrowdStrike擬將部署前安全測試與智能體行為監控納入Falcon，補足現有執行階段防護。摩根士丹利看好平台擴張，但營收貢獻取決於整合與付費採用情況。

蘋果12月季度營收指引超出預期，但服務成長放緩及記憶體成本上漲，抵銷了較強營收對獲利的提振。摩根士丹利維持加碼評級，將目標價從355美元下調至350美元。

廣汽、上汽、長安和北汽第三季業績均低於市場預期。摩根大通認為，自主品牌尚不足以彌補合資利潤下滑，預計2027年復甦緩慢。

2026年第三季產品銷售年增33%，帶動榮昌生物連續第二季實現經常性獲利。摩根大通看好新適應症及海外三期試驗，但下調2027年營收預測及A、H股目標價。

清潔產品換代及大型促銷提前拖累第三季營收，但充電、儲能及音訊業務支撐經常性利潤增長。摩根大通下調全年營收預測，仍預計第四季增長改善。

2027財年首季有機銷售和利潤均超出市場預期，成本節約帶動盈利修復；但下半年增長預計放緩，併購與現金流用途限制仍影響信用判斷。

輝瑞上調2026年業績指引，摩根大通小幅調高預測；不過該行預計未來兩年營收和每股盈餘下降，主要管線數據多在2027年末或之後公布。

摩根大通上調Cloudflare未來三年營收成長率預測，認為大客戶擴張與開發者業務可推動成長，同時銷售效率改善有望支撐利潤率；但高估值仍對成長和現金流提出較高要求。

邏輯晶片熱壓鍵合及AI伺服器帶動的SMT業務支撐成長，但HBM堆疊層數停滯，管理層預計記憶體熱壓鍵合需求要到2029年才會有較明顯復甦。

2026年第三季，雲南白藥收入轉為按年增長10.4%，淨利潤卻下降2%。摩根士丹利認為分銷業務可能推動增長，同時看重其股息與防禦性。

2026年第三季，片仔癀營收和利潤分別年減13.9%和71.7%，均低於摩根士丹利預期。肝病用藥銷售承壓，但採購支出減少推升了營業現金流，牛黃降價的成本效益則需等待高價庫存消化。