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摩根大通：台灣成衣代工獲利能見度提升，鞋履代工復甦分化

台灣成衣與鞋履代工股年內平均下跌逾三成，但摩根大通認為低估值不會帶來同步修復：成衣廠的訂單獲利轉化較清晰，鞋廠則更依賴品牌訂單、產品類別及產能利用率。

TSMT第三季光模組貼裝業務按計畫啟動，DRAM出貨量季增約三成。摩根大通預計高價值的1.6T產品將部分抵銷零組件短缺影響，同時下調獲利預測與目標價。

2026年第三季產品銷售年增33%，推動榮昌生物連續第二季實現經常性獲利。摩根大通看好全年產品銷售及損益兩平目標，但下調2027年營收預測及A、H股目標價。

黃金第三季獲央行和ETF買盤支持，珠寶及金條金幣需求卻同步走弱；美國銅礦項目儲備擴大，但多數新增供應要等到2030年後。

第三季DRAM漲價超出摩根大通預期，HBM提價談判也取得進展；但PC和手機需求走弱，AI融資疑慮令記憶體股短期承壓。

野村的渠道調研顯示，鄭州丹尼斯大衛城在2026年第一季表現穩健後，奢侈品銷售動能轉弱。部分顧客轉向珠寶，但品牌之間差異明顯，商場將更重視高價值客戶服務。

六項臨床前資產納入合作，勃林格殷格翰可選擇取得其中兩項的全球權利及另外四項的大中華區以外權利。野村預計近期款項將顯著利好Sinobiopharma 2026及2027財年業績。

亞德客10月以人民幣計價的銷售額月減8%，假期調整後的日均銷售額卻成長7%。野村認為，這波回升大致符合季節性規律，但力道弱於2025年同期。

11月4日科技股帶動A股大漲，但野村東方國際認為，單日放量不足以確認趨勢反轉，建議短期維持高防禦配置，等待市場在低成交額下整理。

CFMEE第三季營收和淨利潤均年增超過一倍，訂單及營運現金流持續增長。野村東方國際維持獲利預測和買入評級，但因同業估值下降，將目標價從524.66元下調至372.59元。

濰柴動力2026年第三季收入年增幅輕微，淨利潤季減，但扣非淨利潤繼續增長。野村東方國際認為，資料中心用發動機等高附加價值產品銷售增長，改善了動力總成業務的產品組合。

第一人稱視角影片供給增加、價格下滑，但遙操作資料的有效率較高，且採集受設備與產能限制。野村認為，短期價值較集中於資料驗證、整合及接觸資料採集環節。

2026年第三季貴州茅台直銷收入按年增長40.3%，批發收入下降21.6%。野村東方認為渠道結構改善有助增強經營韌性，但長期增長仍取決於終端需求復甦。

2026年11月5日午盤，韓國和台灣股市隨AI硬體走弱而下跌，香港及中國內地市場表現較強；資金同時流向互聯網平台和可再生能源等板塊。

截至10月30日當週，投資級基本材料債券利差收窄2個基點。美銀看好CRH當前利差的價值，卻因住宅需求疲軟下調D.R. Horton的信用建議，並認為Freeport和Nucor的利差已較充分反映利多。

2026年第三季營收高於花旗預期，但淨利低於該行預期。非消費業務占比提升，改善淡季展望；花旗上調營收預測，同時下調目標價。

花旗預計阿拉比卡咖啡價格未來12個月較報告發布時的現貨價下跌21%；低庫存和聖嬰現象則是這項看空判斷的重要制約因素。

超微電腦2027會計年度第一季營收和毛利率均超過初步業績區間，AI帶動成長，公司上調全年財測。Bernstein調高獲利預測，但對積壓訂單轉化和自由現金流保持審慎。

KLA上調2026年下半年營收展望，12月季度營收指引高於市場共識。Evercore ISI看好記憶體與先進製程投資，同時預計零組件漲價限制毛利率改善，週期後段估值收縮也可能抵銷部分獲利成長。

公司計劃提高人形機器人減速器的出貨占比並持續擴產，但售價下降和擴產期間的人力成本制約近期毛利率。花旗認為，自製數控工具機也是其競爭優勢。