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高盛：ASMPT訂單創新高，第四季收入指引超預期但先進封裝交付較慢

ASMPT第三季新增訂單達11.28億美元，第四季收入指引中位數較彭博共識高9%。管理層預計SMT業務帶動按季增長，先進封裝產品較長的交付週期則使SEMI收入大致持平。

五糧液第三季營收年減38%，淨利潤下降48%。高盛認為，公司可能正控制向通路出貨，加快處理歷史庫存；儘管營業現金流有所改善，在新訂單和出貨恢復正常前，仍可能需要進一步去庫存。

高盛預計，台灣八家伺服器及PC供應鏈公司10月至12月平均營收年增率仍高，但月增率基本持平；新機櫃交付節奏、消費電子需求及產品利潤率拉開公司差距。

美妝業務成長37%，仍未抵銷個人護理、創新及海外業務的下滑。高盛認為全年成長目標有望達成，但激烈競爭可能放慢利潤率復甦。

高盛認為，波音787和737的生產步調穩定，有利於日本機體與發動機零組件供應商；但737穩定達產推遲，川崎重工已提前承擔增產準備成本。

泡泡瑪特第三季營收年減45%—50%，低於高盛和市場預期。高盛預計第四季銷售較前一季改善，但海外價格調整、營收結構變化和新店成本將壓低下半年獲利能力。

10月消費者信心指數升至91.7，遠超預測；9月新屋銷售小幅下降，但優於高盛及市場預期。

第三季營收和淨利潤大致符合高盛預期，但該行認為，較緊的資金狀況和依賴加盟的擴張模式，可能限制老百姓在產業整合中取得市占率。

新能源產品銷售疲弱拖累第三季業績，但資料中心業務成長21%，高功率產品和海外收入占比提升支撐毛利率。公司預計第四季資料中心收入年增、季增，同時備貨使營業現金流轉負。

高盛預計，住友電木半導體材料業務利潤在截至2029年3月的三年間年均成長43%；高導熱產品升級、衛星應用及擬收購的京瓷化學業務是主要驅動因素。

三期及商業化小分子項目帶動訂單加速，早期研發需求也在回暖。高盛看好2027年收入可見度，但大額訂單交付節奏、擴產和匯率仍可能帶來季度波動。

造船利潤率升至8%，化工業務利潤恢復增長，摩根大通上調2027—2028年盈利預測；但液態食品收入仍大幅下滑，匯兌損失也壓低估值預期。

在挖掘機產業銷量疲弱的背景下，恆立液壓第三季營收年增30%，高於摩根士丹利預期；毛利率較上季回升，但仍低於去年同期，淨利增速也明顯低於營收。

公司第三季收入年增4.1%，利潤低於摩根士丹利預測7%；核心阿膠產品銷售偏弱，同時應收帳款上升、營運現金流下降。管理層預計後兩項指標將於年底恢復正常。

公司第三季淨利潤符合先前業績預告，營收增長與毛利率改善共同推升毛利。摩根士丹利看好高階銅箔出貨放量，同時指出加工費與產能爬坡存在變數。

摩根士丹利認為，下一代AI伺服器材料仍有多種選擇；薄型玻纖布短缺和ABF壓合設備交期則可能限制供應，其中ABF載板供需缺口預計在2027—2028年加深。

截至10月20日的10天，中國粗鋼日產量折算年化為8.65億噸，較前10天下降2%。鐵礦石價格處於低位，運費回落則部分改善了礦商的離岸價格。

2026年第三季收入年增18%，歸屬母公司淨利潤增速卻降至不足7%。摩根大通預計，電網、資料中心和海外訂單改善將推動盈利動能逐季恢復。

摩根大通上調 Ralph Lauren 和 Tapestry 的季度預期，但對 Under Armour、Gap 和 Boot Barn 更為審慎；收入改善能否轉化為利潤，取決於正價銷售、費用和關稅退稅的影響。

新能源汽車業務反彈推動收入增長，但業務結構變化和成本上漲壓低毛利率；投資收益抬高了表面利潤，工業自動化訂單增速也在放緩。