El precio oficial del L05 para una misma configuración es 20 mil yuanes inferior al de preventa. Morgan Stanley es optimista sobre su potencial de ventas, pero la clave para el margen es si las configuraciones avanzadas de conducción inteligente y la escala pueden compensar el coste del hardware.
La dirección confía en superar los objetivos de motores para centros de datos de 2027, pero los motores diésel y de gas compiten por la capacidad, lo que podría afectar a las entregas de motores de gas este año; el negocio tradicional de motores también afronta presiones a corto plazo.
La compañía firmó nuevos contratos por 8,5 mil millones de yuanes en los tres primeros trimestres, pero la ejecución de contratos antiguos, los costes laborales en el extranjero y la presión sobre los precios de los servicios de laboratorio siguieron lastrando el margen bruto. La dirección prevé que el precio medio de los pedidos en ejecución se recupere de forma más notable en el primer semestre de 2027.
Morgan Stanley considera que la eficacia inicial del primer ensayo en humanos de JMT108 superó ligeramente las expectativas y que las reacciones adversas relacionadas con IL-15 fueron, en general, manejables. En la cartera de cáncer de mama, los datos del ADC B7H3 cumplieron las expectativas, mientras que las comparaciones entre ensayos del régimen combinado con el anticuerpo biespecífico HER2 son limitadas.
En el tercer trimestre de 2026, los ingresos del grupo Proya crecieron un 30% interanual, pero Morgan Stanley estima que cayeron un 2% al excluir Flower Knows. La debilidad del crecimiento de la marca principal y la presión sobre el margen bruto y el retorno del marketing llevaron al banco a reducir sus previsiones de beneficios y su calificación.
El crecimiento del PIB estadounidense en el tercer trimestre ascendió al 3,4% intertrimestral anualizado, respaldado tanto por la inversión en IA como por el consumo. Morgan Stanley considera que la mejora de la productividad permite a la economía absorber un crecimiento más rápido, pero el choque de los precios del petróleo y la ampliación de la demanda podrían alterar la trayectoria de las subidas de tipos.
La dirección prevé que el crecimiento del negocio en China se acelere en 2027, con un aumento de los ingresos de IVD del 10%; el crecimiento en el exterior seguirá siendo superior, pero el encarecimiento de las materias primas y las rebajas de los reactivos generan presión.
Las entregas anticipadas en el trimestre de septiembre elevaron los envíos, pero también hicieron que el crecimiento se detuviera temporalmente en el trimestre de diciembre. El calendario de entregas y la combinación de productos SSD para centros de datos afectarán a los envíos y al precio medio de venta del trimestre siguiente.
En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de la compañía se mantuvieron prácticamente estables en términos interanuales y el beneficio neto cayó un 1%, mientras los costes crecieron más rápido que los ingresos. Morgan Stanley espera que la subida de las tarifas aéreas en temporada baja apoye el crecimiento del beneficio en el cuarto trimestre y valora el flujo de caja y el carácter defensivo de la compañía.
La dirección de Geely prevé que las ventas del cuarto trimestre superen los 900 mil vehículos. Se espera que las ventas, los precios de las materias primas y la mejora de la combinación de productos eleven el margen bruto respecto al trimestre anterior y respalden un beneficio de 6 mil millones de yuanes. Tras el recorte de las devoluciones fiscales a la exportación, la compañía planea proteger los márgenes en el exterior mediante la fijación de precios de nuevos modelos y la producción local.
Los datos de seguimiento de Morgan Stanley muestran que la producción prevista de aparatos de aire acondicionado en noviembre aumentó un 15,6% interanual, pero el consumo aparente de acero se mantuvo por debajo del nivel del año anterior. Los precios del cemento se estabilizaron o subieron, mientras persistían restricciones de demanda y costes en algunas zonas.
La mayor penetración de los frenos por cable en Chery y Geely impulsó los ingresos de Bethel un 34% interanual en el tercer trimestre; sin embargo, Morgan Stanley estima que el crecimiento del beneficio provino principalmente de la consolidación de Yubei, mientras que el beneficio propio de la compañía se mantuvo prácticamente estable.
Los ingresos del tercer trimestre crecieron 14% tanto interanual como intertrimestralmente, pero el precio medio de venta y el margen bruto disminuyeron frente al trimestre anterior. La reducción de las ratios de gastos y la mejora del beneficio no operativo respaldaron el crecimiento del beneficio, mientras que el saldo de efectivo disminuyó en parte por el reembolso de deuda.
La dirección prevé que la demanda transpacífica se mantenga resiliente en el cuarto trimestre de 2026, que las tarifas de flete al contado entre Asia y Europa sigan recuperándose y que las tarifas de los contratos a largo plazo aumenten interanualmente en 2027; sin embargo, los costes unitarios subieron en el tercer trimestre y Morgan Stanley mantiene una calificación de infraponderar para las acciones cotizadas en Hong Kong.
En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de la compañía aumentaron un 17% intertrimestral, mientras que el beneficio neto cayó un 55%. Nomura considera que las celdas de batería caras, los cambios fiscales y los costes de cumplimiento en el extranjero seguirán limitando los márgenes del negocio de almacenamiento de energía.
El mayor peso de equipos de menor precio unitario frenó el crecimiento de los ingresos, aunque tanto el número de equipos aceptados como el margen bruto mejoraron. Nomura espera que los nuevos pedidos respalden 2027, y señala que las ganancias por valor razonable impulsaron el beneficio del tercer trimestre.
Las pérdidas de inversión lastraron el beneficio neto del tercer trimestre, pero el beneficio neto recurrente siguió creciendo. Nomura recortó sus previsiones de ganancias para los próximos tres años y su precio objetivo para las acciones en Hong Kong, aunque considera que la mejora de las plataformas de IA elevará el valor de los PCB de gama alta.
El mayor peso de los PCB para IA y las subidas de precios impulsaron el margen bruto del tercer trimestre hasta el 36,6%. Nomura elevó sus previsiones de beneficios para los próximos tres años, pero redujo el precio objetivo de 159 yuanes a 91.6 yuanes por un menor múltiplo de valoración.
J.P. Morgan considera que el reciente aumento de la producción del negocio de ASIC para centros de datos de MediaTek y el avance de su producto de próxima generación superan o cumplen las expectativas de la mayoría de los inversores, pero aún falta una previsión clara sobre el volumen de ingresos de 2028.
En los tres primeros trimestres de 2026, los ingresos de la empresa aumentaron un 5,2% interanual, mientras que el beneficio neto cayó un 5,4%. La dirección prevé que el negocio de refrigeración líquida crezca entre un 50% y un 100% en 2027; Nomura considera que los nuevos negocios aún no tienen escala suficiente para compensar la desaceleración del crecimiento del negocio principal.
