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Los ingresos y el beneficio neto del tercer trimestre superaron las previsiones de Goldman Sachs, aunque los ingresos siguieron cayendo un 7% interanual. Goldman Sachs considera que la reducción de inventarios está prácticamente concluida y eleva el precio objetivo a 19 yuanes.
Los expertos en cáncer de pulmón invitados por Goldman Sachs consideran que la terapia de mantenimiento combinada con Imdelltra de Amgen podría cambiar el estándar de tratamiento del cáncer de pulmón microcítico. Una combinación con ADC de Merck y Kelun-Biotech también muestra potencial para sustituir la quimioterapia, aunque aún se necesitan ensayos globales para confirmar el beneficio en supervivencia.
Citi considera que la eficacia de intismeran en el melanoma es clínicamente significativa, pero la selección de pacientes, la fabricación personalizada y la eficacia en distintos tipos de cáncer siguen limitando el valor de su plataforma; el ensayo en cáncer renal será la próxima prueba importante.
Ris-Rez prolongó la supervivencia libre de progresión en un ensayo de fase III de osteosarcoma, pero registró más eventos adversos graves que el grupo de control. Los primeros datos de Mo-Rez en cáncer de ovario son prometedores, aunque las diferencias en los antecedentes de los pacientes siguen limitando las comparaciones entre ensayos.
Goldman Sachs considera que los datos de fase II en lactantes de la vacuna candidata 25-valente de Pfizer respaldan la defensa del mercado dominado por Prevnar; los resultados de fase III y los datos de los competidores determinarán el panorama competitivo posterior.
En un ensayo de fase III de cáncer de pulmón en China, la mediana de supervivencia libre de progresión con sac-TMT y Keytruda alcanzó 15 meses, por encima de los 9 a 12 meses previstos; su primer ensayo global de fase III en cáncer de endometrio también obtuvo resultados positivos.
JNJ-6143 logró una elevada tasa de respuesta en pacientes con cáncer de próstata avanzado; los datos de otra terapia combinada para el cáncer de cabeza y cuello también cumplieron las expectativas de Goldman Sachs.
En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de Sinopharm Group cayeron un 0,4% interanual, aunque la caída se redujo respecto al segundo trimestre; el beneficio aumentó un 3,7% interanual. Goldman Sachs elevó sus previsiones de beneficios y mantuvo su recomendación neutral.
El fundador deja el consejo y continúa como director científico, mientras que el nuevo CEO informa directamente al consejo. JPMorgan considera que los cambios de gobierno corporativo pueden ayudar a recuperar la confianza de los inversores, pero no hay calendario para la revisión de los asuntos relacionados con arrendamientos ni para la reanudación de la cotización de las acciones.
Morgan Stanley prefiere la tolerabilidad gastrointestinal del fármaco para el cáncer gástrico IBI343, mientras considera que el beneficio de CMG901 en pacientes con menor expresión de la diana podría ampliar su mercado; los datos de otros tipos de cáncer también muestran un equilibrio entre eficacia y seguridad.
La recuperación del tráfico de clientes y la aceleración de las ventas en tiendas comparables impulsaron la recuperación de los ingresos, mientras que la mejora del margen bruto y de la ratio de gastos de venta elevó el beneficio por encima del consenso de Bloomberg; al mismo tiempo, la incorporación neta de tiendas disminuyó notablemente frente al trimestre anterior.
Los ingresos del tercer trimestre bajaron ligeramente en términos interanuales y quedaron por debajo del consenso de Bloomberg; la reducción de los gastos de venta, otros gastos y gastos por intereses impulsó el crecimiento del beneficio neto atribuible a los accionistas. Nomura mantiene su recomendación de compra.
Citi considera que sac-TMT y la terapia personalizada de neoantígenos se están convirtiendo en los dos pilares de la estrategia oncológica de Merck tras Keytruda, pero se necesitan más pruebas clínicas para compensar el impacto del fin de la exclusividad de Keytruda.
En pacientes con cáncer de endometrio avanzado o recurrente previamente tratados, la mediana de supervivencia global fue de 19.0 meses con sac-TMT y de 12.1 meses en el grupo de control; la estomatitis y una mayor tasa de interrupciones de dosis siguen siendo problemas importantes en el uso clínico.
Nomura analizó cuatro ensayos de fase III de Kelun-Biotech, KeyMed Biosciences, Hengrui Pharmaceuticals y Hansoh Pharma: el fármaco de Kelun-Biotech mejoró tanto la supervivencia global como la supervivencia libre de progresión, pero presentó una mayor proporción de acontecimientos adversos graves relacionados con el tratamiento; el de KeyMed solo alcanzó uno de sus dos criterios principales de valoración.
En pacientes previamente tratados con cáncer gástrico o de la unión gastroesofágica, Sone-Ve mostró un beneficio destacado en supervivencia global en tercera línea y posteriores, pero el criterio principal de supervivencia libre de progresión en la población global de segunda línea y posteriores no alcanzó el umbral estadístico predefinido; IBI343 alcanzó ambos criterios principales en una población seleccionada con mayor rigor.
Los ingresos del tercer trimestre estuvieron prácticamente en línea con las expectativas de Goldman Sachs y el beneficio neto ajustado las superó ligeramente; el crecimiento de la cartera de pedidos aumentó al 36,4%, y la compañía elevó sus previsiones anuales de ingresos, inversión de capital y flujo de caja libre.
Un estudio de fase III en China mostró que la función renal disminuyó más lentamente durante dos años en el grupo de telitacicept que en el de placebo, mientras que la mejoría de la proteinuria se mantuvo. J.P. Morgan considera que el fármaco es competitivo para pacientes con nefropatía por IgA de alto riesgo, pero la elección del tratamiento y los costes a largo plazo afectarán a su uso real.
OptiTROP-Lung06 mostró que sac-TMT combinado con pembrolizumab alcanzó una mediana de supervivencia libre de progresión de 15.0 meses en el tratamiento de primera línea del cáncer de pulmón no microcítico no escamoso avanzado negativo para PD-L1, frente a 5.7 meses en el grupo de control. JPMorgan ve con optimismo su oportunidad en primera línea, pero los datos de supervivencia global aún son inmaduros y la mediana de supervivencia libre de progresión podría fluctuar a medida que se actualicen los datos.
Ivonescimab combinado con quimioterapia prolongó la mediana de supervivencia global en 2.8 meses frente a durvalumab combinado con quimioterapia. El resultado fue estadísticamente significativo, pero no alcanzó el escenario optimista anterior de JPMorgan. Los datos de fase II en cáncer de pulmón de otro anticuerpo biespecífico PD-1/VEGF respaldan esta clase de fármacos; los datos de fase III aún deben aclarar el panorama competitivo.
