Amati pengaruh pertumbuhan, inflasi, dan kebijakan moneter terhadap pasar global.
PDB riil AS tumbuh pada tingkat tahunan 3,4% dibandingkan kuartal sebelumnya pada kuartal ketiga, dengan konsumsi dan investasi peralatan terkait AI yang kuat; Goldman Sachs memperkirakan konsumsi melambat setelah stimulus fiskal mereda, sehingga pertumbuhan kuartal keempat turun menjadi 1,8%.
Pelacak investasi Goldman Sachs menunjukkan investasi riil China tumbuh 1,9% secara tahunan pada kuartal ketiga, terendah sejak kuartal keempat 2021. Bank itu menurunkan proyeksi defisit fiskal luas setahun penuh dan menaikkan estimasi hambatan sektor properti terhadap pertumbuhan.
Rasio harga terhadap laba forward Indeks MSCI China turun menjadi 9.3 kali, dan dana yang didukung pemerintah pusat kembali membeli pada semester kedua. JPMorgan memilih saham A dan saham berkapitalisasi besar, tetapi penurunan proyeksi laba, lemahnya permintaan domestik, dan pembatasan perdagangan eksternal masih menjadi kendala.
Sejak konflik Iran dimulai, dampak terhadap pertumbuhan dan inflasi pasar negara berkembang lebih kecil daripada perkiraan awal Goldman Sachs, tetapi kenaikan harga minyak lebih lanjut masih dapat berdampak signifikan. Bank tersebut memperkirakan kenaikan harga yang didorong pasokan lebih merugikan pertumbuhan negara pengimpor minyak.
Citi memperkirakan The Fed mempertahankan suku bunga pada Oktober, tetapi Ketua Warsh mungkin terus mengisyaratkan bahwa siklus kenaikan belum berakhir; perkiraan bank tersebut mengenai kenaikan pada Desember berbeda dari harga pasar yang ditunjukkan dalam laporan.
The Fed mempertahankan suku bunga, sementara Bank of Canada telah menaikkannya; Goldman Sachs memperkirakan bank sentral AS, Eropa, Jepang, dan Kanada masih akan menaikkan suku bunga lebih lanjut dengan besaran yang berbeda. Sementara itu, laporan keuangan AS lebih kuat dari perkiraan, tetapi imbal hasil investasi AI dan dampaknya terhadap lapangan kerja masih menjadi perhatian pasar.
Langkah baru dalam anggaran musim gugur Inggris berskala moderat, tetapi kenaikan biaya bunga utang dan penurunan proyeksi pertumbuhan baru-baru ini telah meningkatkan defisit. Goldman Sachs menilai rencana belanja departemen yang ketat akan menekan peninjauan belanja tahun depan.
Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada Oktober setelah kenaikan sebelumnya. Goldman Sachs menilai redaksi rapat dan pernyataan ketua mendukung pola kenaikan setiap selang satu rapat, tetapi kenaikan lain masih mungkin terjadi pada Maret tahun depan jika inflasi melampaui perkiraan bank tersebut.
Pertumbuhan pasar negara berkembang tetap di atas tren, sementara kenaikan inflasi lebih rendah dari perkiraan. Goldman Sachs menilai intervensi kebijakan dan pendorong pertumbuhan lainnya telah meredam guncangan harga minyak, tetapi ekonomi pengimpor neto masih menghadapi tekanan terhadap pertumbuhan dan neraca eksternal jika harga minyak naik lebih lanjut.
Goldman Sachs memperkirakan satu lagi kenaikan suku bunga dalam siklus ini, lebih sedikit daripada sekitar tiga kenaikan yang diperhitungkan pasar. Secara historis, saham sering melemah sementara setelah kenaikan pertama, tetapi membaiknya inflasi, kekhawatiran pertumbuhan, dan pengetatan yang berlanjut menghasilkan kinerja aset yang berbeda.
Indikator Aktivitas Terkini China Goldman Sachs naik menjadi 5,4% secara bulanan yang disetahunkan pada September, dengan manufaktur sebagai pendorong utama. Sementara itu, pertumbuhan permintaan domestik yang diperkirakan dari impor melambat, indikator investasi dan persediaan melemah pada kuartal ketiga, dan kondisi fiskal serta keuangan juga sedikit mengetat.
Laba perusahaan industri naik 14,4% secara tahunan pada September, lebih tinggi daripada 4,2% pada Agustus. JPMorgan menilai permintaan AI dan harga di sektor hulu mendukung laba, tetapi pelemahan manufaktur otomotif dan yang terkait konsumsi terus mempertahankan perbedaan kinerja.
JPMorgan menilai revisi naik berkelanjutan atas prakiraan intensitas cuaca, penurunan produksi pertanian, harga energi, dan menyempitnya ruang kebijakan dapat bersama-sama memperbesar risiko di pasar negara berkembang; dampaknya pada saham berbeda menurut sektor dan perusahaan.
Morgan Stanley memperkirakan pangsa ekspor China akan terus meningkat dan Industri 5.0 menghadirkan peluang investasi jangka panjang. Namun, transmisi yang melemah ke lapangan kerja, pengurangan utang rumah tangga, dan kelebihan kapasitas membuat kuatnya ekspor sulit segera diterjemahkan menjadi reflasi yang menyeluruh.
Siklus investasi Asia tidak hanya bergantung pada AI; ekspor dan neraca juga menjadi bantalan terhadap suku bunga tinggi. Namun, jika harga minyak terus melampaui 120 dolar per barel, bank sentral menaikkan suku bunga melebihi perkiraan, dan investasi AI menurun, tekanan terhadap pertumbuhan akan meningkat secara nyata.
Perkiraan model Nomura untuk kurs tengah pada 28 Oktober adalah 6.6711, lebih rendah 460 poin dari kurs tengah sebelumnya; setelah faktor kontrasiklikal dimasukkan, perkiraan naik menjadi 6.6923.
The Fed mempertahankan suku bunga, sementara Bank of Canada menaikkannya; Goldman Sachs memperkirakan kenaikan suku bunga berikutnya di AS dan Eropa sama-sama terjadi pada Desember, sembari mencermati pemilu paruh waktu AS dan imbal hasil investasi AI.
Pengecualian asuransi hak milik dapat menghemat 500 hingga 1500 dolar bagi peminjam yang memenuhi syarat untuk pembiayaan kembali, tetapi cakupannya mungkin terbatas; langkah lain juga umumnya memiliki pengaturan yang sudah ada atau kendala waktu pelaksanaan.
Indeks keyakinan konsumen Oktober naik menjadi 91.7, jauh melampaui perkiraan; penjualan rumah baru sedikit turun pada September, tetapi lebih baik daripada ekspektasi Goldman Sachs dan pasar.
Goldman Sachs menilai kenaikan pertumbuhan tahunan laba industri menjadi 14,1% pada September terutama dipengaruhi oleh efek basis. Setelah penyesuaian musiman, laba datar secara bulanan dan pendapatan turun 0,1%. Bank tersebut memperkirakan PMI manufaktur dan nonmanufaktur sama-sama akan turun pada Oktober.
