Amati pengaruh pertumbuhan, inflasi, dan kebijakan moneter terhadap pasar global.
Goldman Sachs menilai kenaikan pertumbuhan tahunan laba industri menjadi 14,1% pada September terutama dipengaruhi oleh efek basis. Setelah penyesuaian musiman, laba datar secara bulanan dan pendapatan turun 0,1%. Bank tersebut memperkirakan PMI manufaktur dan nonmanufaktur sama-sama akan turun pada Oktober.
Goldman Sachs memperkirakan industri teknologi tinggi akan menyumbang sekitar 2 poin persentase per tahun terhadap pertumbuhan PDB riil China pada 2026–2030, tetapi jumlah belanja yang sama menghasilkan lebih sedikit lapangan kerja dan pendapatan tenaga kerja dibandingkan sektor properti dan jasa.
Indikator aktivitas terkini Goldman Sachs per Oktober naik 0.1 poin persentase dibandingkan September, sementara prakiraan PDB kuartal ketiga menunjukkan pertumbuhan kuartalan yang disetahunkan sebesar 3,3%; pada saat yang sama, indeks kejutan ekonomi turun dan kondisi keuangan sedikit mengetat.
Hasil putaran kedua pemilihan presiden Brasil berlawanan dengan taruhan di pasar prediksi. Citi menutup posisi risiko Brasil yang sebelumnya telah ditambah dan mencabut alokasi overweight saham Brasil dalam alokasi aset globalnya; bank tersebut menilai posisi beli yang padat menjelang pemilu dapat mendorong harga aset turun di bawah nilai wajarnya.
Nomura menilai pertumbuhan laba industri meningkat signifikan pada September dibandingkan Agustus, terutama didorong kenaikan harga produsen industri; margin laba membaik, tetapi masih di bawah rata-rata kuartal kedua.
Goldman Sachs menilai tarif, guncangan energi, dan kesalahan pengukuran harga AI secara bersama-sama menjelaskan kelebihan inflasi inti saat ini; skenario dasarnya memperkirakan dua kenaikan suku bunga, diikuti penurunan ke 3,25%–3,5%.
Goldman Sachs memperkirakan faktor terkait AI akan meningkatkan rata-rata laju inflasi inti tahunan di negara maju di luar Amerika Serikat sekitar 0.25 poin persentase pada kuartal pertama 2027; tekanan terutama berasal dari penerusan biaya memori ke elektronik konsumen dan diperkirakan mereda pada paruh kedua 2027.
Pelonggaran fiskal dan booming AI telah mengimbangi sebagian dampak tarif dan perang di Timur Tengah, tetapi Goldman Sachs menilai kenaikan kembali harga energi, meningkatnya suku bunga jangka panjang, dan melemahnya dorongan pertumbuhan AI memberi tekanan penurunan pada pertumbuhan global pada 2027.
Nasabah yang diwawancarai umumnya optimistis terhadap saham teknologi AS dan cenderung memperkirakan renminbi dan won Korea menguat. Nomura lebih mewaspadai dampak koreksi saham AS terhadap USD/JPY dan won, serta menilai renminbi dapat menguat lebih cepat daripada tingkat yang tersirat dalam kurs forward.
JPMorgan menilai sinyal investasi dari pendanaan AI sedang menopang saham AS. Penyesuaian harga aset Brasil untuk saat ini masih terbatas pada pasar setempat, tetapi posisi yang padat dapat menyalurkan guncangan ke pasar lain melalui mekanisme manajemen risiko. Pertemuan Federal Reserve dan perkembangan di Timur Tengah juga akan memengaruhi pasar.
Pemulihan harga energi dan kenaikan suku bunga jangka panjang menambah tekanan pada pertumbuhan, tetapi Goldman Sachs menilai kenaikan suku bunga bank sentral pada akhirnya akan lebih kecil daripada yang diperhitungkan pasar. Laba, posisi investor, dan valuasi masih berpotensi menopang pasar saham pada akhir tahun. Dalam alokasi, bank ini mempertahankan kecenderungan moderat terhadap risiko, sambil menggunakan yen dan eksposur energi yang terarah untuk menghadapi guncangan.
Goldman Sachs memperkirakan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa akan menghentikan sementara kenaikan suku bunga pekan ini dan kembali menaikkannya pada Desember. Permintaan saham rumah tangga AS akan tetap kuat pada 2027, tetapi bergantung pada lapangan kerja, kekayaan, serta persaingan dari imbal hasil kas dan obligasi.
Goldman Sachs memperkirakan Federal Reserve menaikkan suku bunga setiap selang satu pertemuan, dengan kenaikan kedua sekaligus terakhir dalam siklus ini pada Desember. Pasar masih memperhitungkan sekitar empat kenaikan secara keseluruhan; perbedaan utamanya adalah apakah tekanan harga terkait tarif, energi, dan AI dapat melemah pada 2027.
Kinerja lintas aset belakangan ini paling menyerupai kekhawatiran fiskal Prancis, tetapi kekhawatiran tentang pendanaan AI semakin meningkat. Citi menambah lindung nilai volatilitas dolar AS terhadap yen dan mengambil posisi beli obligasi pemerintah Inggris dan Spanyol relatif terhadap obligasi Prancis; meski tekanan kredit tinggi, konsentrasi sektor membuatnya tetap memilih saham dibandingkan kredit.
Citi menafsirkan penurunan harga saham, pelebaran spread kredit, dan penurunan imbal hasil surat utang AS sebagai tanda bahwa pasar memberikan probabilitas lebih tinggi pada perlambatan belanja AI. Bank itu masih memperkirakan kenaikan suku bunga pada Desember, tetapi penyangga dari konsumsi dan perumahan melemah, dan penurunan pasar saham lebih lanjut dapat mengubah arah kebijakan.
PDB riil tumbuh 4,5% secara tahunan pada kuartal ketiga, dan target pertumbuhan setahun penuh berpeluang tercapai. Namun, belanja fiskal turun dalam sembilan bulan pertama, dan Goldman Sachs memangkas proyeksi defisit fiskal luas setahun penuh serta memperkirakan bank sentral akan mengganti acuan suku bunga kebijakannya tahun depan.
Goldman Sachs menaikkan estimasi tekanan langsung properti terhadap pertumbuhan PDB riil pada 2026 dari 1.5 poin persentase menjadi 1.8 poin persentase, tetapi memperkirakannya menyempit menjadi 1.3 poin persentase pada 2027. Kuncinya adalah porsi properti dalam ekonomi yang terus menurun; perbedaan arah harga rumah, menyusutnya kekayaan rumah tangga, dan hilangnya pendapatan tanah pemerintah daerah menentukan lamanya penyesuaian.
Nomura memperkirakan kurs tengah dolar AS terhadap renminbi turun 471 poin dari kurs sebelumnya, tetapi hanya 2 poin lebih rendah daripada harga penutupan spot resmi sebelumnya; setelah faktor kontrakiklik dimasukkan, perkiraannya menjadi 6.6910, turun 270 poin dari kurs sebelumnya.
Ekspansi Jerman dan tahap akhir dana pemulihan menopang pertumbuhan pada 2026, tetapi Goldman Sachs memperkirakan kontribusi bersih fiskal terhadap pertumbuhan turun ke nol pada 2027 dan menjadi penghambat mulai 2028. Kenaikan beban bunga, risiko kenaikan defisit terkait pemilu, dan perundingan anggaran baru Uni Eropa bersama-sama membatasi ruang fiskal selanjutnya.
Penurunan aset berisiko mendorong kenaikan obligasi pemerintah AS, tetapi BofA masih memperkirakan Federal Reserve menaikkan suku bunga. Obligasi pemerintah Prancis kekurangan pembeli baru, sementara ECB menghadapi tekanan untuk menenangkan pasar. Perdagangan suku bunga Australia dan Jepang bergantung pada seberapa jauh kenaikan suku bunga telah diperhitungkan dalam harga.
