Eksposur long dana lindung nilai naik dari 172% pada akhir Juni menjadi 259% pada akhir Juli, tetapi alokasi beralih secara signifikan ke saham industri, siklikal, serta berkapitalisasi kecil dan menengah. Apple menjadi posisi net short terbesar, sementara Amazon menjadi posisi long terbesar.
Laba per saham S&P 500 pada kuartal ketiga diperkirakan tumbuh 33% secara tahunan, tidak berubah dari kuartal kedua; pendapatan cloud terus meningkat lebih cepat, tetapi pertumbuhan belanja modal dan laba infrastruktur AI menghadapi perlambatan.
Musim laporan keuangan masih berada pada tahap awal. Jefferies memperkirakan pertumbuhan laba yang disesuaikan bagi perusahaan S&P 500 di luar Tujuh Raksasa Teknologi mencapai 32,1%, lebih tinggi daripada 21,4% untuk ketujuh raksasa tersebut; namun, ketujuhnya masih unggul dalam pertumbuhan pendapatan.
Proporsi perusahaan S&P 500 yang membukukan laba di atas ekspektasi naik menjadi 83%, tetapi tekanan belanja modal dan arus kas pada sejumlah raksasa AI memicu aksi jual. Barclays melihat potensi peluang dari valuasi saham teknologi dan kinerja historis setelah pemilihan paruh waktu.
Bank of America memperkirakan penambahan 75 ribu pekerjaan nonpertanian AS pada Oktober dan mempertahankan perkiraan dua kenaikan suku bunga lagi; di luar pemilu paruh waktu, ekspektasi laporan laba Apple, AMD, dan Arista berbeda-beda.
BofA menilai satu peristiwa saja sulit menghilangkan ketidakpastian AI dan makroekonomi. Kerangka penyaringan saham AS bank ini menekankan pertumbuhan yang didukung kas, diversifikasi di dalam saham, serta pembedaan antara peluang valuasi rendah dan perangkap nilai.
Saham yang ditambahkan masing-masing bertumpu pada ekspansi kapasitas mesin pesawat, penerbitan obligasi, dan pertumbuhan bisnis nirkabel Kanada; tertundanya arus kas Boeing dan penurunan ekspektasi pertumbuhan T-Mobile menjadi alasan pengeluaran keduanya dari daftar.
JPMorgan memperkirakan strategi penargetan volatilitas masih menghadapi tekanan untuk mengurangi posisi; penyesuaian indeks teknologi pada Desember dapat mengubah penetapan harga dividen dan volatilitas, sementara laporan kuartal ketiga yang telah diterbitkan melampaui ekspektasi dengan margin di bawah rata-rata terkini.
Pergerakan saham teknologi AS dan indeks berbobot sama berbeda arah pada Oktober. Goldman Sachs menambahkan Amphenol ke daftar pembelian utama November, dengan memandang bisnis kabel tembaga dan serat optiknya akan diuntungkan oleh pembangunan pusat data, sekaligus menyoroti risiko pertumbuhan, margin, dan pelaksanaan akuisisi.
Wells Fargo melihat peluang pada perusahaan cloud besar dan perangkat lunak infrastruktur setelah sentimen pasar kembali seimbang, tetapi sentimen terhadap sektor kesehatan sudah terlalu panas; pemilu paruh waktu AS dan kebutuhan pendanaan korporasi akan memengaruhi pergerakan pasar selanjutnya.
Hingga akhir September, saham konsumen nonprimer AS turun 9% sejak awal tahun, sementara ekspektasi laba untuk 12 bulan mendatang meningkat. Bernstein melihat peluang alokasi seiring turunnya valuasi, tetapi harga minyak yang tinggi dan tekanan biaya memengaruhi subsektor dengan cara yang berbeda.
Citi menilai keberhasilan Partai Republik mempertahankan Senat dapat mendorong saham AS naik hingga akhir tahun; jika Partai Demokrat meraih mayoritas yang lebih besar, pasar dapat lebih awal memperhitungkan risiko kenaikan pajak korporasi pada 2028. Pemilihan lokal juga dapat memengaruhi laju pembangunan pusat data.
Perusahaan yang mewakili seperempat kapitalisasi pasar S&P 500 telah melaporkan kinerja kuartal ketiga. Barclays optimistis terhadap kinerja laba sepanjang musim laporan, tetapi pertumbuhan laba per saham tahunan sektor keuangan, industri, dan barang kebutuhan pokok melambat dibandingkan kuartal sebelumnya.
Pelacakan JPMorgan menunjukkan arus masuk investor ritel turun menjadi 3,3 miliar dolar AS pada 22 Oktober hingga 28 Oktober. Saham teknologi masih dibeli, tetapi posisi menjelang laporan laba terbatas; kejatuhan tajam saham Brasil menarik pembelian saat harga turun yang luar biasa kuat.
Indeks S&P 500 telah naik 1% sepanjang kuartal keempat sejauh ini dan mendekati rekor tertinggi. Citi melihat peluang kenaikan hingga akhir tahun, tetapi target 8100 poin kini tampak agresif. Perluasan laba, ekspektasi suku bunga, belanja modal AI, dan pemilu paruh waktu akan memengaruhi besarnya kenaikan.
Goldman Sachs memperkirakan satu lagi kenaikan suku bunga dalam siklus ini, lebih sedikit daripada sekitar tiga kenaikan yang diperhitungkan pasar. Secara historis, saham sering melemah sementara setelah kenaikan pertama, tetapi membaiknya inflasi, kekhawatiran pertumbuhan, dan pengetatan yang berlanjut menghasilkan kinerja aset yang berbeda.
Semikonduktor memimpin kenaikan selama dua hari perdagangan berturut-turut; petunjuk pendapatan Anthropic dan kabar pendanaan meredakan tekanan belakangan ini. Namun, laporan Seagate dan NXP menunjukkan bahwa tuntutan investor terhadap kinerja kini lebih tinggi daripada ekspektasi konsensus pasar.
BofA memperkirakan The Fed mungkin menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin dan optimistis terhadap prospek laba Alphabet dan Microsoft; selain pertumbuhan bisnis cloud, belanja modal AI dan tekanan terhadap arus kas juga menjadi perhatian utama.
JPMorgan menilai sinyal investasi dari pendanaan AI sedang menopang saham AS. Penyesuaian harga aset Brasil untuk saat ini masih terbatas pada pasar setempat, tetapi posisi yang padat dapat menyalurkan guncangan ke pasar lain melalui mekanisme manajemen risiko. Pertemuan Federal Reserve dan perkembangan di Timur Tengah juga akan memengaruhi pasar.
Wells Fargo menilai sentimen investor sudah terlalu pesimistis, tetapi perlambatan pertumbuhan laba dan likuiditas yang lemah akan membatasi pemulihan. Di bidang AI, bank ini lebih menyukai penyedia cloud besar dan perangkat lunak infrastruktur, serta memperkirakan puncak saham semikonduktor akan semakin rendah.
