Citi mengemas kini modelnya selepas keputusan suku ketiga dan panduan terkini pengurusan, menaikkan ramalan jumlah jualan dan keuntungan Yunnan Energy New Material bagi dua tahun akan datang sambil menurunkan ramalan keuntungan 2028.
Pada suku ketiga 2026, hasil syarikat meningkat 74% tahun ke tahun, manakala margin kasar bertambah baik sebanyak 9 mata peratusan. Citi berpendapat perniagaan optik memacu peningkatan keuntungan, sambil mengingatkan tentang tekanan harga pada papan litar bercetak fleksibel.
Pertumbuhan beberapa lini perkhidmatan penemuan ubat dan penambahbaikan campuran hasil meningkatkan hasil dan margin keuntungan suku ketiga HitGen. Citi menaikkan ramalan pendapatan bagi tiga tahun akan datang, namun pelaburan R&D yang berterusan, persekitaran pembiayaan pelanggan dan kadar pengkomersialan platform baharu masih mempengaruhi realisasi keuntungan.
Intel menjangka kenaikan harga sistem lengkap akibat memori akan mengekang permintaan PC pada 2027, dengan penurunan tertumpu khususnya pada separuh pertama; Citi berpendapat HP akan menerima kesan yang lebih besar secara relatif.
Hasil pusat data meningkat kira-kira 80% tahun ke tahun pada suku ketiga, tetapi penghentian operasi kilang di Israel, pelarasan inventori PC dan kapasiti yang tidak mencukupi melemahkan prospek suku keempat. Citi menurunkan ramalan pendapatan dan harga sasaran sambil mengekalkan penarafan Beli.
Peratusan modul AS yang lebih tinggi meningkatkan margin kasar suku ketiga, tetapi permintaan yang lemah di India dan pasaran antarabangsa memaksa syarikat menurunkan panduan penghantaran dan hasil setahun penuh; Citi turut menurunkan ramalan pendapatan masa depan dan harga sasarannya.
Sewa tahunan daripada tempahan baharu suku ketiga jauh melebihi jangkaan Citi, tetapi projek baharu mula menjana sewa lebih perlahan daripada jangkaan, manakala perbelanjaan modal dan aliran tunai bebas negatif sama-sama meningkat.
Jumlah dagangan runcit dan hasil transaksi suku ketiga berada di bawah jangkaan Citi, mendorong bank itu menurunkan ramalan pendapatan bagi dua tahun akan datang; pengembangan pasaran ramalan, stablecoin dan perniagaan pinjaman menyokong pandangan kepelbagaian jangka panjangnya.
Pengurusan mengekalkan sasaran penghantaran enjin pusat data bagi 2027 dan memajukan barisan pengeluaran sel bahan api oksida pepejal; peraturan terperinci dasar AS, pematuhan rantaian bekalan dan peruntukan kapasiti mempengaruhi kadar pencapaian sasaran.
TSMC menjangka perbelanjaan modal meningkat kepada 60 bilion hingga 64 bilion dolar AS pada 2026, dengan permintaan berbilang tahun bagi N2, N3 dan N5 bersama-sama menyokong pengembangan kapasiti. Citi optimis terhadap pertumbuhan dan keuntungan jangka panjang, tetapi pembinaan kilang di luar negara akan terus mencairkan margin kasar.
Citi berpendapat penutupan hotel, peralihan kepada model aset ringan dan penambahbaikan komposisi saluran mendorong kenaikan margin; pada masa yang sama, hasil lebih rendah daripada jangkaan dan syarikat menurunkan sasaran pembukaan hotel setahun penuh.
Gemini 4 Carbon meluaskan kelebihan penanda aras model sumber tertutup, tetapi penggunaannya kini terhad; sementara itu, kontrak memori jangka panjang dan tugasan yang lebih panjang sedang mengubah struktur kos pengkomputeran AI.
Citi mengurangkan peruntukan ekuiti dan logam asas kepada neutral, serta terus mengurangkan wajaran kredit gred pelaburan AS dan Eropah. Dalam peruntukan kadar faedah, bank itu menambah wajaran berlebihan bon kerajaan UK sambil mengekalkan wajaran berlebihan bon kerajaan pasaran pesat membangun.
Tinjauan lapangan Citi menunjukkan operasi perlombongan telah disambung semula di lombong lepidolit Jianxiawo milik CATL di Jiangxi, namun kelulusan rasmi penilaian impak alam sekitar dan permit perlombongan baharu masih belum diperoleh. Bank itu berpendapat penyambungan semula akan melemahkan sokongan harga daripada risiko bekalan litium pada 2027.
Pengurus peruntukan aset yang dijejaki Citi masih optimis terhadap saham dan komoditi, tetapi telah mengurangkan peruntukan saham pasaran pesat membangun di luar China dan durasi bon Eropah berbanding bulan lalu.
Harga spot litium telah jatuh 40% sejak September 2026. Citi menurunkan sasaran harga jangka terdekatnya dan berpendapat pertumbuhan bekalan serta pertumbuhan permintaan bateri yang lebih perlahan pada 2027 akan menekan harga, tetapi inventori yang rendah masih dapat memberikan sokongan jangka pendek.
Kenaikan hasil seunit meningkatkan margin keuntungan teras, tetapi pertumbuhan volum menjadi perlahan dan kos seunit meningkat; syarikat lebih optimistik berbanding Citi tentang kadar tambang Asia-Eropah.
Panggilan persidangan bulanan Citi menjangkakan pertumbuhan ekonomi China mungkin perlahan kepada 4.2% pada 2027, dengan sasaran pertumbuhan mungkin diturunkan kepada “sekitar 4.5%”. Peserta menyarankan peluasan fiskal yang lebih besar daripada senario asas Citi dan menjangkakan tekanan terhadap pelaburan hartanah berlarutan melebihi tempoh pelarasan harga rumah.
Citi menurunkan unjuran keuntungan China National Nuclear Power bagi 2026–2027, sambil menaikkan penarafan daripada jual kepada neutral. Keputusan itu disokong oleh jangkaan pemulihan harga pasaran elektrik nuklear dan pentauliahan unit baharu pada 2027, manakala kerugian tenaga baharu dan perbelanjaan modal kekal sebagai kekangan penting.
Citi menjangkakan bekalan benang dan kain elektronik standard yang ketat serta peningkatan pesanan laminat bersalut tembaga masih memberi ruang untuk kenaikan harga dalam rundingan November; roving pula dibebani permintaan lemah dan tekanan inventori.
