A exposição comprada dos fundos hedge subiu de 172% no fim de junho para 259% no fim de julho, mas as alocações se deslocaram de forma marcante para ações industriais, cíclicas e de pequena e média capitalização. A Apple tornou-se a maior posição líquida vendida, enquanto a Amazon passou a ser a maior posição comprada.
O lucro por ação do S&P 500 no terceiro trimestre deve crescer 33% em relação ao ano anterior, sem alteração ante o segundo trimestre; a receita de nuvem continua acelerando, mas o crescimento dos gastos de capital e dos lucros da infraestrutura de IA enfrenta uma desaceleração.
A temporada de balanços ainda está no início. A Jefferies prevê que o crescimento dos lucros ajustados das empresas do S&P 500 fora das Sete Magníficas alcance 32,1%, acima dos 21,4% das sete; elas, porém, continuam à frente no crescimento da receita.
A proporção de empresas do S&P 500 com lucros acima das expectativas subiu para 83%, mas a pressão dos gastos de capital e sobre o fluxo de caixa de algumas gigantes de IA desencadeou uma onda de vendas. O Barclays vê oportunidades potenciais nas avaliações das ações de tecnologia e em seu desempenho histórico após as eleições de meio de mandato.
O Bank of America prevê a criação de 75 mil empregos não agrícolas nos EUA em outubro e mantém a previsão de mais duas altas de juros; além das eleições de meio de mandato, as expectativas para os resultados de Apple, AMD e Arista são distintas.
O BofA considera que um único evento dificilmente eliminará a incerteza sobre a IA e o cenário macroeconômico. Sua estrutura de seleção de ações americanas prioriza crescimento sustentado por caixa, diversificação dentro da renda variável e a distinção entre oportunidades de baixa avaliação e armadilhas de valor.
As novas escolhas apostam, respectivamente, na expansão da capacidade de motores aeronáuticos, na emissão de títulos e no crescimento do negócio de telefonia móvel no Canadá; o adiamento do fluxo de caixa da Boeing e a redução das expectativas de crescimento da T-Mobile foram motivos para sua saída da lista.
O JPMorgan prevê que estratégias de meta de volatilidade ainda enfrentem pressão para reduzir posições; o ajuste de um índice de tecnologia em dezembro pode alterar a precificação de dividendos e volatilidade, enquanto os resultados do terceiro trimestre já divulgados superaram as expectativas por uma margem inferior à média recente.
As ações de tecnologia dos EUA e o índice de pesos iguais tiveram desempenhos divergentes em outubro. O Goldman Sachs acrescentou a Amphenol à lista de compras prioritárias de novembro, esperando que seus negócios de cabos de cobre e fibra óptica se beneficiem da construção de centros de dados, ao mesmo tempo que alertou para riscos de crescimento, margens e execução de aquisições.
O Wells Fargo vê oportunidades em grandes provedores de nuvem e software de infraestrutura após o reajuste do sentimento do mercado, mas o sentimento em relação ao setor de saúde já está aquecido demais; as eleições legislativas de meio de mandato nos EUA e as necessidades de financiamento das empresas influenciarão os próximos movimentos do mercado.
Até o fim de setembro, as ações americanas de consumo discricionário haviam caído 9% no ano, enquanto as expectativas de lucro para os próximos 12 meses haviam subido. A Bernstein vê oportunidades de alocação com a queda das avaliações, mas os preços elevados do petróleo e as pressões de custos afetam os subsetores de maneiras diferentes.
O Citi acredita que a manutenção do controle do Senado pelos republicanos pode impulsionar as ações dos EUA até o fim do ano; se os democratas obtiverem uma maioria maior, o mercado poderá antecipar a precificação do risco de aumento dos impostos corporativos em 2028. As eleições locais também podem afetar o ritmo de construção de centros de dados.
Empresas que representam um quarto da capitalização de mercado do S&P 500 divulgaram resultados do terceiro trimestre. O Barclays está otimista com os lucros de toda a temporada, mas o crescimento anual do lucro por ação nos setores financeiro, industrial e de bens de consumo essenciais desacelerou em relação ao trimestre anterior.
O acompanhamento do JPMorgan mostra que as entradas de investidores de varejo caíram para 3,3 bilhões de dólares entre 22 de outubro e 28 de outubro. As ações de tecnologia continuaram sendo compradas, mas o posicionamento antes dos resultados foi limitado; a forte queda da bolsa brasileira atraiu compras na baixa excepcionalmente intensas.
O índice S&P 500 subiu 1% até agora no quarto trimestre e está próximo da máxima histórica. O Citi vê espaço para alta até o fim do ano, mas a meta de 8100 pontos já parece agressiva. A ampliação dos lucros, as expectativas de juros, os gastos de capital em IA e as eleições de meio de mandato influenciarão a magnitude da alta.
O Goldman Sachs prevê mais um aumento de juros neste ciclo, menos do que os cerca de três incorporados aos preços de mercado. Historicamente, as ações costumam sofrer uma queda temporária após o primeiro aumento, mas a melhora da inflação, as preocupações com o crescimento e o aperto prolongado produzem desempenhos diferentes dos ativos.
Os semicondutores lideraram os ganhos pelo segundo pregão consecutivo, e os sinais de receita da Anthropic e as notícias de financiamento aliviaram a pressão recente; mas os resultados da Seagate e da NXP mostram que os investidores agora exigem desempenho acima do consenso do mercado.
O BofA prevê que o Federal Reserve pode elevar os juros em 25 pontos-base e está otimista com as perspectivas de resultados da Alphabet e da Microsoft; além do crescimento dos negócios em nuvem, os investimentos de capital em IA e a pressão sobre o fluxo de caixa também são fatores importantes.
O JPMorgan considera que os sinais de investimento trazidos pelo financiamento de IA estão sustentando as ações americanas. A reprecificação dos ativos brasileiros permanece, por ora, restrita ao mercado local, mas posições concentradas podem transmitir o choque a outros mercados por meio de mecanismos de gestão de risco. A reunião do Federal Reserve e a situação no Oriente Médio também influenciarão os mercados.
O Wells Fargo considera que o sentimento dos investidores está excessivamente pessimista, mas a desaceleração do crescimento dos lucros e a liquidez fraca limitarão a recuperação. Em IA, prefere grandes provedores de nuvem e software de infraestrutura, e espera máximas progressivamente menores para as ações de semicondutores.
