Официальная цена L05 в той же комплектации на 20 тыс. юаней ниже цены предварительных продаж. Morgan Stanley оптимистично оценивает потенциал продаж модели, но ключевым для маржи остаётся вопрос, смогут ли продвинутые системы интеллектуального вождения и масштаб производства компенсировать затраты на оборудование.
Руководство уверено в перевыполнении целей по двигателям для дата-центров на 2027 год, но дизельные и газовые двигатели конкурируют за производственные мощности, что может повлиять на поставки газовых двигателей в этом году; традиционный бизнес двигателей также сталкивается с краткосрочным давлением.
За первые три квартала компания заключила новые контракты на 8,5 млрд юаней, однако исполнение старых контрактов, затраты на персонал за рубежом и ценовое давление на лабораторные услуги продолжали сдерживать валовую маржу. Руководство ожидает, что средняя цена исполняемых заказов заметнее восстановится в первом полугодии 2027 года.
Morgan Stanley считает, что ранняя эффективность JMT108 в первом исследовании на людях немного превзошла ожидания, а нежелательные реакции, связанные с IL-15, в целом поддавались контролю. В портфеле препаратов от рака молочной железы данные ADC B7H3 соответствовали ожиданиям, тогда как возможности межисследовательского сравнения комбинированной схемы с биспецифическим антителом HER2 ограничены.
В третьем квартале 2026 года выручка группы Proya выросла на 30% в годовом выражении, однако без учета Flower Knows, по оценке Morgan Stanley, она сократилась на 2%. Слабый рост основного бренда, давление на валовую маржу и отдачу от маркетинга побудили банк снизить прогнозы прибыли и рейтинг.
Рост ВВП США в третьем квартале ускорился до 3,4% в годовом выражении по сравнению с предыдущим кварталом. Его поддержали инвестиции в ИИ и потребление. Morgan Stanley считает, что повышение производительности позволяет экономике расти быстрее, но нефтяной ценовой шок и распространение спроса могут изменить траекторию повышения ставок.
Руководство ожидает ускорения роста бизнеса в Китае в 2027 году и увеличения выручки IVD на 10%; рост за рубежом останется более быстрым, однако подорожание сырья и снижение цен на реагенты создают давление.
Досрочные поставки в квартале, завершившемся в сентябре, увеличили объем отгрузок, но также временно остановили рост в квартале, завершающемся в декабре. График поставок и структура ассортимента SSD для дата-центров повлияют на отгрузки и среднюю цену продажи в следующем квартале.
В третьем квартале 2026 года выручка компании практически не изменилась в годовом выражении, а чистая прибыль сократилась на 1%; расходы росли быстрее выручки. Morgan Stanley ожидает, что повышение авиатарifов в низкий сезон поддержит рост прибыли в четвёртом квартале, и высоко оценивает денежный поток и защитные качества компании.
Руководство Geely ожидает, что продажи в четвёртом квартале превысят 900 тыс. автомобилей. Продажи, цены на сырьё и улучшение структуры продукции, как ожидается, повысят валовую рентабельность по сравнению с предыдущим кварталом и поддержат прибыль на уровне 6 млрд юаней. После снижения экспортного налогового возмещения компания планирует защитить рентабельность за рубежом с помощью ценообразования на новые модели и локализации производства.
По данным мониторинга Morgan Stanley, плановый выпуск кондиционеров в ноябре вырос на 15,6% в годовом выражении, но видимое потребление стали оставалось ниже уровня предыдущего года. Цены на цемент стабилизировались или выросли, при этом в некоторых регионах сохранялись ограничения со стороны спроса и затрат.
Рост проникновения электронных тормозных систем в моделях Chery и Geely способствовал увеличению выручки Bethel в третьем квартале на 34% год к году; однако Morgan Stanley оценивает, что рост прибыли был главным образом связан с консолидацией Yubei, тогда как собственная прибыль компании практически не изменилась.
Выручка третьего квартала выросла на 14% как в годовом, так и в квартальном выражении, но средняя цена продажи и валовая маржа снизились относительно предыдущего квартала. Снижение доли расходов и улучшение внереализационной прибыли поддержали рост прибыли, а остаток денежных средств сократился отчасти из-за погашения долга.
Руководство ожидает, что спрос на транстихоокеанских маршрутах сохранит устойчивость в четвёртом квартале 2026 года, спотовые фрахтовые ставки на направлении Азия — Европа продолжат восстанавливаться, а ставки по долгосрочным контрактам вырастут в годовом выражении в 2027 году; однако удельные затраты в третьем квартале выросли, и Morgan Stanley сохраняет рейтинг «ниже рынка» для акций, торгующихся в Гонконге.
В третьем квартале 2026 года выручка компании выросла на 17% по сравнению с предыдущим кварталом, тогда как чистая прибыль снизилась на 55%. По мнению Nomura, дорогие аккумуляторные ячейки, налоговые изменения и расходы на соблюдение зарубежных требований продолжат ограничивать рентабельность бизнеса систем хранения энергии.
Рост доли более дешёвого оборудования сдержал рост выручки, однако количество принятых единиц оборудования и валовая маржа улучшились. Nomura рассчитывает на поддержку новых заказов в 2027 году и отмечает, что прибыль третьего квартала увеличилась благодаря доходам от переоценки по справедливой стоимости.
Инвестиционные убытки снизили чистую прибыль за третий квартал, однако регулярная чистая прибыль продолжила расти. Nomura понизила прогнозы прибыли на ближайшие три года и целевую цену акций в Гонконге, одновременно ожидая роста стоимости высококлассных печатных плат благодаря обновлению платформ ИИ.
Рост доли PCB для ИИ и повышение цен подняли валовую рентабельность третьего квартала до 36,6%. Nomura повысил прогнозы прибыли на следующие три года, но снизил целевую цену с 159 до 91.6 юаня из-за уменьшения оценочного мультипликатора.
По мнению J.P. Morgan, недавнее наращивание выпуска ASIC для центров обработки данных MediaTek и продвижение продукта следующего поколения опережают ожидания большинства инвесторов или соответствуют им, однако четкого прогноза масштаба выручки в 2028 году пока нет.
За первые три квартала 2026 года выручка компании выросла на 5,2% в годовом выражении, тогда как чистая прибыль снизилась на 5,4%. Руководство ожидает роста бизнеса жидкостного охлаждения на 50%–100% в 2027 году; Nomura считает, что масштаб новых направлений пока недостаточен, чтобы компенсировать замедление роста основного бизнеса.
