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Evercore ISI：KLA供应改善带动增长，但估值压力促使目标价下调

KLA上调2026年下半年收入展望，12月季度收入指引高于市场共识。Evercore ISI看好存储与先进制程投资，同时预计零部件涨价限制毛利率改善，周期后段估值收缩也可能抵消部分盈利增长。

公司计划提高人形机器人减速器出货占比并持续扩产，但售价下降和扩产期间的人力成本制约近期毛利率。花旗认为，自制数控机床也是其竞争优势。

美银认为，科技股对财报的反应已超过盈利意外扩大的幅度；与此同时，欧洲股指期权隐含的选举波动低于历史水平，韩国股市则面临存储基本面与短期资金情绪的拉扯。

Bernstein预计德州数据中心暂停措施将延续，并因审批不确定性和融资成本上升下调矿企转型AI基础设施的目标价；已获批电力的稀缺价值与项目融资、交付压力同时存在。

10月项目储备环比增长7%，在建容量增至87.2GW；但搁置容量单月增加9.4GW，政治限制和项目审批正影响建设转化。

意大利晶圆厂火灾令三季度收入和毛利率低于预期，产线重建及旧长约限制四季度改善。花旗下调盈利预测和目标价，同时看好2027年需求与价格回升。

三季度光模块收入环比增长超50%，但DSP供应紧张可能影响未来两个季度的交付节奏。花旗下调估值倍数，维持买入评级。

周三A股午后普涨，成交额重回2万亿元以上，首板数量从33家增至104家。栏目认为，反弹能否延续要看成交量、科技权重股修复及主要指数能否站稳均线。

欧洲零售和澳大利亚餐饮渠道改善，为朝日与麒麟的三季度业绩提供支撑；日本夏季销售偏弱，麒麟税前备货提振也小于预期。Bernstein下调朝日盈利预测，上调麒麟预测。

Waters三季度有机收入增长10%，并上调全年指引。Bernstein认为中国业务改善、收购协同和美国制药回流订单，为公司审慎的2027年框架提供了上行空间。

生命科学业务带动Revvity三季度有机增长和利润率超出市场共识，公司上调全年指引；Bernstein认为AI需求贡献难以单独量化，并因估值维持市场表现评级。

Fiserv三季度商户业务和Clover增长偏弱，但金融解决方案好于预期。公司计划四季度回购5亿美元，并将长期节省成本目标提高一倍；全年指引的实现依赖商户业务明显提速。

安进增长产品抵消部分老药下滑，并上调全年收入和每股收益指引；Bernstein认为，一次性销售收益和费用时点也抬高了三季度表现。

IBI363一线肺癌初步数据支持继续研究，但小样本使中位无进展生存期存在波动；管理层同时看好更丰富的产品组合支撑2027年销售增长。

管理层调低2027年国内试剂降价预期，并设定约15%的检测量增长目标；但行业需求仍弱，中东局势和汇率也拖累海外业务。

公司管理层重申2026年产品销售额增长约35%的信心，并推进血液肿瘤与自身免疫管线；高盛看好差异化研发及全球合作潜力，但其模型预计2027年利润指标下降。

现有创新药增长和新产品上市支撑翰森制药的近期目标；公司计划将已上市创新药从9款扩至2030年的30款，ADC和代谢疾病管线是重要来源。

海天2026年前三季度调味品销售增长约4%，高盛认为公司仍在扩大份额，但餐饮需求疲弱、大豆与PET成本上涨将继续压制短期表现；管理层目前优先保销量和份额。

航空航天和工业燃气轮机业务放量，推动三季度收入与利润超过美银预期；毛利率仍受成本和汇率压制，扩产也伴随现金流压力。

储能收入确认滞后、高成本订单和投资公允价值损失拖累三季度业绩。美银下调未来三年盈利预测，认为出货增长仍面临利润率和海外监管压力。