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摩根大通：TSMT光模块业务起量，零部件短缺拖累2027年收入预期

TSMT三季度光模块贴装业务按计划启动，DRAM出货环比增长约三成。摩根大通预计高价值的1.6T产品将部分抵消零部件短缺影响，同时下调盈利预测和目标价。

2026年三季度产品销售同比增长33%，推动荣昌生物连续第二季度实现经常性盈利。摩根大通看好全年产品销售与盈亏平衡目标，但下调2027年收入预测和A、H股目标价。

黄金三季度获央行和ETF买盘支持，首饰及金条金币需求却同步走弱；美国铜矿项目储备扩大，但多数新增供应要等到2030年后。

三季度DRAM涨价超出摩根大通预期，HBM提价谈判也取得进展；但PC和手机需求走弱，AI融资疑虑令存储股短期承压。

野村的渠道调研显示，郑州丹尼斯大卫城在2026年一季度表现稳健后，奢侈品销售动能转弱。部分顾客转向珠宝，但品牌之间差异明显，商场将更重视高价值客户服务。

六项临床前资产进入合作，勃林格殷格翰可选择取得其中两项的全球权利及另外四项的大中华区以外权利。野村预计近期款项将显著利好Sinobiopharma 2026及2027财年业绩。

亚德客10月人民币计价销售额环比下降8%，假期调整后的日均销售额却增长7%。野村认为，这一回升大致符合季节规律，但力度弱于2025年同期。

11月4日科技股带动A股大涨，但野村东方国际认为，单日放量不足以确认趋势反转，建议短期维持高防御配置，等待低成交额下的市场整理。

CFMEE三季度收入和净利润均同比翻倍以上，订单及经营现金流继续增长。野村东方国际维持盈利预测和买入评级，但因同业估值下降，将目标价从524.66元下调至372.59元。

潍柴动力2026年三季度收入同比微增、净利润环比下降，但扣非净利润继续增长。野村东方国际认为，数据中心用发动机等高附加值产品销售增长，改善了动力总成业务的产品结构。

第一视角视频供给增加、价格下滑，但遥操作数据的有效率更高，且采集受设备与产能限制。野村认为，短期价值更集中在数据验证、整合和接触数据采集环节。

2026年三季度贵州茅台直销收入同比增长40.3%，批发收入下降21.6%。野村东方认为渠道结构改善有助于增强经营韧性，但长期增长仍取决于终端需求恢复。

2026年11月5日午盘，韩国和台湾股市随AI硬件走弱而下跌，香港及中国内地市场表现较强；资金同时流向互联网平台和可再生能源等板块。

截至10月30日当周，投资级基本材料债券利差收窄2个基点。美银看好CRH当前利差的价值，却因住宅需求疲软下调D.R. Horton的信用建议，并认为Freeport和Nucor的利差已较充分反映利好。

2026年三季度营收高于花旗预期，但净利润低于该行预期。非消费业务占比提升改善淡季展望，花旗上调收入预测，同时下调目标价。

花旗预计阿拉比卡咖啡价格未来12个月较报告时现货价下跌21%；低库存和厄尔尼诺天气则是这一看空判断的重要约束。

超微电脑2027财年第一季度收入和毛利率均超过初步业绩区间，AI带动增长，公司上调全年指引。Bernstein调高盈利预测，但对积压订单转化和自由现金流保持谨慎。

KLA上调2026年下半年收入展望，12月季度收入指引高于市场共识。Evercore ISI看好存储与先进制程投资，同时预计零部件涨价限制毛利率改善，周期后段估值收缩也可能抵消部分盈利增长。

公司计划提高人形机器人减速器出货占比并持续扩产，但售价下降和扩产期间的人力成本制约近期毛利率。花旗认为，自制数控机床也是其竞争优势。

美银认为，科技股对财报的反应已超过盈利意外扩大的幅度；与此同时，欧洲股指期权隐含的选举波动低于历史水平，韩国股市则面临存储基本面与短期资金情绪的拉扯。