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Bernstein：中国汽车需求或接近周期底部，小米三季度利润仍承压

Bernstein预计中国乘用车内需在2027年至少持平，但消费信心和此前透支的需求仍是约束；小米汽车交付提速的同时，手机、IoT与AI投入拖累近期盈利。

工业和数据中心需求推动德州仪器三季度收入环比增长11%，四季度指引也高于市场共识。Evercore ISI认为盈利仍有上升空间，但市盈率压缩可能抵消部分收益增长。

民调显示，62%的受访选民反对在社区建设数据中心，但保护居民电费、提供地方利益并赋予社区决定权的方案，在两党选民中都更受欢迎。

中国和北美销量下滑拖累全球市场，纯电车型占比提升和单车电池容量增加则支撑电池需求；要达到Bernstein的全年销量预测，四季度需要明显加速。

Field Systems和货运市场承压，Trimble将2026年有机年度经常性收入增速指引从12%—14%降至约10%；AECO的软件增长与利润率改善则提供支撑。

2027财年一季度数据中心与通信收入强于预期，抵消了工业业务的不足；公司指引下一季度收入中值升至26.5亿美元，但利润率改善仍受关注。

高盛预计小米三季度调整后净利润同比下降57%，但手机涨价和存储成本涨幅放缓正改善业务前景；汽车收入预测下修及AI投入则继续压制盈利。

新游带动三季度收入同比转正，但前置买量令经常性净利润同比下降79%。高盛上调收入预测、下调盈利预测，并将目标价降至15.3元。

9月贸易逆差降至1050亿美元，低于预期；高盛将四季度GDP环比折年率追踪预测上调至1.9%。10月ADP就业人数增加8.6万，但该行维持非农就业预测不变。

智利铜业委员会将2026年产量预测从561万吨降至494万吨。高盛估计，截至2027年底，涉及智利铜供应60%—65%的矿山将进入劳资谈判，但大范围罢工并非其基准情景。

交易和炼油业务带动现金流超预期，欧洲石油巨头单季净债务合计减少260亿美元。高盛预计股东回报继续上升，但高运费、暴利税和长期再投资不足将拉开公司间差距。

Uber三季度出行收入低于预期，配送业务则受高频消费和杂货零售扩张带动。管理层计划增加司机投入，并预计无人驾驶车队到2027年底扩大至2000辆。

汽车和物联网业务强于预期，手机业务仍偏弱。高通下一财季营收指引高于市场共识，但每股收益指引低于共识，高盛预计股价将小幅走低。

台湾服装与鞋履代工股年内平均下跌逾三成，但摩根大通认为低估值不会带来同步修复：服装厂利润转化较清晰，鞋厂则更依赖品牌订单、产品类别和产能利用率。

TSMT三季度光模块贴装业务按计划启动，DRAM出货环比增长约三成。摩根大通预计高价值的1.6T产品将部分抵消零部件短缺影响，同时下调盈利预测和目标价。

2026年三季度产品销售同比增长33%，推动荣昌生物连续第二季度实现经常性盈利。摩根大通看好全年产品销售与盈亏平衡目标，但下调2027年收入预测和A、H股目标价。

黄金三季度获央行和ETF买盘支持，首饰及金条金币需求却同步走弱；美国铜矿项目储备扩大，但多数新增供应要等到2030年后。

三季度DRAM涨价超出摩根大通预期，HBM提价谈判也取得进展；但PC和手机需求走弱，AI融资疑虑令存储股短期承压。

野村的渠道调研显示，郑州丹尼斯大卫城在2026年一季度表现稳健后，奢侈品销售动能转弱。部分顾客转向珠宝，但品牌之间差异明显，商场将更重视高价值客户服务。

六项临床前资产进入合作，勃林格殷格翰可选择取得其中两项的全球权利及另外四项的大中华区以外权利。野村预计近期款项将显著利好Sinobiopharma 2026及2027财年业绩。