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高盛：百润股份三季度利润增速快于收入，毛利率改善抵消部分销售投入

高盛认为，百润股份三季度业绩大致符合其预期：营收同比增长8.3%，净利润增长14%。毛利率上升和较低的管理费用率提供支撑，销售费用率则有所抬升。

高盛预计，AI相关因素到2027年一季度将使美国以外发达经济体的核心通胀同比增速平均提高约0.25个百分点；压力主要来自存储成本向消费电子传导，并有望在2027年下半年减弱。

财政宽松和AI热潮抵消了关税与中东战争的部分冲击，但高盛认为能源价格再涨、长期利率走高及AI增长推动减弱，正让2027年全球增长面临下行压力。

高盛预计2026/27年度咖啡现货供应转向宽松，但ICE认证库存偏低可能放大近月期货波动；巴西和越南的天气条件又给下一季产量带来风险。

三季度营收和净利润分别高于高盛预期18%和24%，但大客户成本与价格波动压低毛利率。管理层预计议价改善和半导体订单放量将支持后续增长。

高盛跟踪显示，中国赴美集装箱运输加快，西海岸铁路和卡车指标也在走强；但洛杉矶港未来两周的计划到港量波动较大，高海运费和库存成本仍是约束。

2026年三季度，国药控股收入同比下降0.4%，但降幅较二季度收窄；利润同比增长3.7%。高盛上调盈利预测，同时维持中性评级。

格力电器三季度营收同比下降8%，净利润下降43%。高盛认为，国内空调需求疲弱、竞争加剧和铜价带来的成本压力共同挤压了利润。

光伏胶膜出货增幅不及公司此前指引，价格跌幅也超出高盛预期，拖累三季度盈利。管理层下调2026年目标，并预计2027年两项主要业务出货和利润率改善。

设备补贴收缩推动利润率改善，后付费手机净增和自由现金流超出预期；公司上调全年指引，但收入低于共识、每账户收入同比下降。

摩根大通跟踪显示，OpenRouter上的Token支出10月环比增长40%，但用量增速放缓；同期不同GPU和存储产品的价格走势并不一致。

摩根大通将宇树科技从低配连升两级至超配，并看好潍柴动力的数据中心电源业务；日本汽车、航运与核电则呈现不同的需求和成本变化。

创始人退出董事会并留任首席科学官，新任CEO直接向董事会汇报。摩根大通认为治理调整有助于恢复投资者信心，但租赁事项审查和股票复牌均未有时间表。

BlueScope预计2027财年上半年息税前利润接近11亿澳元，高于此前指引和市场共识。摩根大通认为，美国North Star业务贡献了大部分上调，利润对钢铁价差仍高度敏感。

摩根士丹利偏好胃癌药物IBI343的胃肠道耐受性，同时认为CMG901在较低靶点表达患者中的获益可能扩大市场；其他癌种的数据也呈现疗效与安全性并存的取舍。

摩根士丹利认为，印度IT服务业正处于AI部署过渡期：竞争和技术变化压低存量业务，新业务占比尚小。该行预计估值重估可能先于收入增长拐点，但股价表现仍将分化。

两个开发者平台的数据显示开放权重模型用量占比快速上升。摩根士丹利认为，推理成本下降将扩大软件应用范围，但竞争和客户议价可能分走收益。

美国数据中心需求预测从97GW升至116GW。即使计入现场发电和需求转移至亚太，摩根士丹利仍预计约三分之一需求面临电力缺口；劳动力、电网接入和机架功耗是关键变量。

摩根士丹利看好近期半导体景气，但汽车补库尚未启动，先进封装扩产的利润贡献较远，服务器与存储的强势也面临不同约束。

摩根士丹利认为，核心工作流、AI新品和联邦政府需求支撑三季度表现，但投资者关注的cRPO增速门槛已高于公司指引。