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摩根士丹利：万华化学三季度净利超预期，看好聚氨酯供需

万华化学2026年三季度净利润同比增长84%，超出市场共识；费用和一次性项目改善是超预期主因。摩根士丹利认为聚氨酯新增供应有限、渠道库存低，有望支撑中短期盈利。

野村认为，9月工业利润增速较8月明显回升，主要受工业生产者价格上涨带动；利润率虽有改善，仍低于二季度平均水平。

历史数据上修抬高了比较基数，掩盖了芯片供需紧张程度；供应虽有改善，需求和存储价格仍强，消费电子价格还可能滞后承压。

野村预计硅光将在高速光网络中扩大份额，但中低端芯片供应改善与高端激光器短缺将同时存在；VCSEL和MicroLED则为更短距离互连提供新路线。

伺服业务带动收入同比增长，费用率下降推动利润超出野村东方国际证券预期；上游成本和营运资金占用仍是判断盈利质量的重要约束。

后付费手机净增创五年同期最佳，获客与留存成本下降；但每账户收入仍同比下滑，固定无线宽带增速也继续放缓。

Bernstein重新测算后，将履行现有订单所需的额外融资从约750亿美元下修至180亿—420亿美元；若覆盖2028年底计划上线的全部已签约电力容量，资金需求将明显扩大。

Robotaxi无人监督里程三个月内接近增长至9倍，Optimus量产仍有较长爬坡期。德银认为，SpaceX潜在合并的股东投票门槛和交易溢价可能影响特斯拉股价。

大客户算力收入高于德银原先模型，推动该行上调第四季度营收预测和目标价；但13吉瓦算力目标的落地时间，以及巨额建设资金的筹措，仍是扩张计划的关键约束。

德意志银行预计Palantir三季度收入有望超过公司指引中值3%至5%，商业和政府业务共同支撑增长；但在更高的去年同期基数下，即使强劲增长也可能呈现同比增速放缓。

高盛认为，辉瑞25价候选疫苗的二期婴儿数据为守住Prevnar主导的市场提供支持；三期结果和竞争对手数据将决定后续竞争格局。

Meta计划分两阶段进行股权融资：近期承销发行约350亿美元，另有约600亿美元市场发行计划。高盛预计2027—2028年资本开支合计约4800亿美元，2027年自由现金流转负。

中国三期肺癌试验中，sac-TMT 联合 Keytruda 的中位无进展生存期达到15个月，高于预期的9至12个月；其首项全球三期子宫内膜癌试验也取得积极结果。

2027财年第二季度，MakeMyTrip收入按固定汇率同比增长20%，超过高盛预期；营销支出和支付费用上升则压低了利润率。

JNJ-6143在晚期前列腺癌患者中取得较高缓解率；另一项头颈癌联合疗法数据也达到高盛预期。

高盛认为关税、能源冲击和AI价格误计共同解释了当前核心通胀超标部分；其基准情景预计加息两次，随后降息至3.25%—3.5%。

三季度收入与市场预期接近，但IP业务超预期，公司上调全年收入和每股收益指引。高盛认为，AI智能体既能直接收费，也有望带动底层设计工具用量。

高盛预计苹果2026财年第四季度iPhone收入同比增长15%，但销量下降4%；iPhone Duo与全年涨价效应有望支撑下一财年增长，零部件成本和服务增速放缓则限制利润表现。

恩智浦三季度收入和利润率略超市场共识，但四季度收入指引略低于预期。Bernstein上调盈利预测，却因增长前景下调估值倍数，将目标价从290美元降至270美元。