科技财报四家公司：搜索放缓、云增长与软件变现压力
Alphabet 搜索增长低于预期；微软 Azure 加速，但融资和成本受到关注。ServiceNow 与 Fortinet 则面临 AI 使用增长、服务收入兑现及利润率之间的考验。
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Mega 7
从财报、资本开支与盈利预期跟踪美股七大科技公司。
专题研报
高盛
高盛：微软Azure增速升至48%，云毛利率回升但现金流承压
微软2027财年首季Azure增长快于公司指引，商业云客户升级带动收入；资本开支仍增长30%，自由现金流同比下降27%。
高盛
高盛：苹果推出首款触屏Mac：看好高端新品与提价支撑收入
新Mac和iPad mini将于11月6日上市，部分机型起售价高于前代。高盛认为，高端产品组合有助于抵消短期供应约束和PC、平板市场疲软。
高盛
高盛：Alphabet三季度云业务翻倍，搜索与利润表现却低于高盛预期
Alphabet三季度营收同比增长25%，但搜索收入低于预期、经营利润逊于共识。Google Cloud收入翻倍并超过华尔街预期，却仍低于部分乐观投资者的预期。
谷歌搜索放缓、利润承压，微软Azure增速跨过买方门槛
谷歌搜索和整体营业利润低于预期，云业务虽超市场共识，却未达到更高的买方门槛；微软Azure增长48%，营收和营业利润率均高于指引。
Bloomberg
Alphabet三季度云收入翻倍，但AI扩张开始挤压现金流
Alphabet三季度营收同比增长25%，云业务增长103%；搜索使用量加速的同时，广告增长放缓，高额资本开支和TPU备货令自由现金流转负。
Bernstein
Bernstein：Alphabet三季度搜索放缓、云业务翻倍：算力成本与投资损失拖累利润
搜索收入增速从上季度的17%降至12%，云收入虽超市场共识，却低于部分买方门槛；服务利润率连续两季环比下降，自由现金流转负。
Bernstein
Bernstein：Alphabet三季度搜索降速、云收入翻倍：AI增长为何仍压低利润预期？
搜索收入同比增速从17%降至12%，AI搜索使用量上升却暂时拖累变现；云收入增长103%，但算力成本和资本开支令利润与现金流承压。Bernstein下调目标价至325美元。
汇丰
汇丰：苹果财报前瞻：iPhone新品需求向好，预计季度增速放缓
汇丰预计苹果截至2026年9月的财季收入同比增长10.6%，较上季放缓；iPhone 18 Pro早期销量和折叠屏Duo预订表现积极，但Duo内屏问题及芯片成本值得关注。
巴克莱
巴克莱：上调特斯拉评级：并购溢价之外，汽车、储能和Robotaxi也在改善
巴克莱将特斯拉目标价从370美元上调至450美元，主要计入SpaceX潜在收购溢价，同时看好汽车交付、储能需求和Robotaxi进展；但股东投票、利润与现金流仍是关键约束。
德银
德银：特斯拉Robotaxi里程快速增长，认为SpaceX合并讨论或成股价主线
Robotaxi无人监督里程三个月内接近增长至9倍，Optimus量产仍有较长爬坡期。德银认为，SpaceX潜在合并的股东投票门槛和交易溢价可能影响特斯拉股价。
高盛
高盛：Meta拟融资950亿美元扩张AI投资，维持买入评级
Meta计划分两阶段进行股权融资：近期承销发行约350亿美元，另有约600亿美元市场发行计划。高盛预计2027—2028年资本开支合计约4800亿美元，2027年自由现金流转负。
高盛
高盛：前瞻苹果财报：涨价托住收入，销量与毛利承压
高盛预计苹果2026财年第四季度iPhone收入同比增长15%，但销量下降4%；iPhone Duo与全年涨价效应有望支撑下一财年增长，零部件成本和服务增速放缓则限制利润表现。
摩根士丹利
摩根士丹利：模型越多、推理越便宜，微软如何从企业AI消费中获益？
摩根士丹利认为，开放权重模型兴起会扩大企业的模型选择和AI使用范围，微软可通过Azure、Foundry、Fabric及M365将这些需求转化为消费收入；但单次推理收入下降和毛利率承压也影响这条路径。
美银
美银：亚马逊三季报前瞻：AWS 加速能否撑住巨额投资回报？
美银预计 AWS 三季度收入同比增长 40%，高于市场预期，但零售增速放缓、燃油成本和持续上升的资本开支将考验利润与现金流。
Evercore ISI
Evercore ISI：Meta三季度广告收入超预期，法律费用压低报告利润
剔除汇率影响，Meta三季度收入同比增长26%，略低于二季度的27%；剔除法律费用后的营业利润超市场预期约13%，但报告利润率受到和解费用明显拖累。
高盛
高盛：Meta拟融资950亿美元：AI投入继续加码，维持885美元目标价
Meta启动分阶段股权融资，资金安排对应持续扩大的AI投资。高盛看好核心业务与Muse的早期表现，但预计利润率继续承压，且本次估值尚未纳入新增融资。
高盛
高盛：苹果财报前瞻：涨价撑收入，为何在利润承压时上调目标价？
高盛预计苹果9月季收入基本符合共识，iPhone增长主要靠提价与高端机占比提升；12月季利润预期却低于共识。目标价升至390美元，主要源于对Duo带动换机的信心增强，而非盈利预测上修。
摩根大通
摩根大通：苹果交期跟踪：Pro回到去年同期，Duo仍需等94天
摩根大通认为，提价后Pro系列交期仍与去年同期持平，显示需求有韧性；但中国Pro供货已明显充裕，Duo的收入贡献则取决于供应改善。
美银
美银：Meta广告增长超预期，AI新业务抬高估值也加重现金压力
美银上调Meta收入预测和目标价，却小幅下调2027年每股收益：广告业务正受益于AI，Muse与企业服务打开新增收入空间，但投入先于变现，资本开支与融资压力同步上升。