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巴克莱：中国10月PMI降幅超季节性，房地产与传统行业拖累延续

制造业和建筑业PMI重新落入收缩区间，降幅均超过近五年同期平均水平；出口导向企业和高技术制造仍有韧性，但就业与房地产需求偏弱。

高盛：中国2027年增长靠什么支撑？受邀嘉宾预计财政约束延续、出口增速放缓

高盛中国宏观交流活动的受邀嘉宾预计，2027年增长目标不会明显低于4.5%，政府投资或继续弥补私人需求不足；与此同时，财政长期承压，出口增速也可能从2026年前三季度的20%以上放缓至约10%。

野村：外汇存款准备金率升至6%，央行意在放缓人民币升值

央行将自11月15日起上调外汇存款准备金率。野村估算，此举可能回笼240亿美元境内长期外汇流动性，并认为政策重点是减缓升值速度。

摩根大通：中国10月制造业生产扩张，但售价与就业仍弱

RatingDog制造业PMI小幅回落，产出升至4月以来高点；企业补库与用工、售价的表现分化，财政资金落地成为更广泛投资回升的关键。

摩根士丹利：中国制造业投资与产出增速差扩大，产能过剩风险继续缓解

截至2026年9月，制造业投资同比下降2.1%，名义工业产出增长8.2%，两者增速差扩大至负10.3个百分点。摩根士丹利认为，产能扩张放缓与利润增长有助于工业和金融体系去风险，但行业盈利走势并不一致。

高盛：中国增长预期以平稳为主，境内外投资者对楼市和政策看法分化

高盛四季度调查显示，受访者普遍预计未来半年中国增长动能大致持平，但担忧放缓的人多于期待加速的人；多数人预计财政温和宽松，对消费和通胀回升仍谨慎。

高盛：中国10月民间制造业PMI微降，出口订单与利润率承压

10月RatingDog中国制造业PMI从上月的52.1降至52.0，高于高盛预期。产出指数小幅上升，但新出口订单指数回落，投入与出厂价格指数的差距仍指向利润率压力。

野村：中国转向稳市，近期香港股市表现取决于国家队介入力度

央行启动第三轮证券、基金、保险公司互换便利，并下调股票回购增持再贷款利率。野村认为，政策显示出对股市持续下跌及杠杆风险的关注，但两项工具已有两年历史，不宜夸大其影响。

高盛：央行政策利率转向隔夜基准：预计债券收益率渐趋下行

11月2日起，隔夜逆回购利率取代7天利率成为政策基准。高盛认为，调整有助于更灵活地投放流动性，也反映出政策对信用风险的关注。

高盛：中国10月PMI双双回落：生产和建筑走弱，制造业利润率仍承压

制造业PMI降至49.3，非制造业PMI降至49.7，均低于高盛预测和彭博调查共识。高盛认为，季节性因素解释了部分回落，但制造业、服务业和建筑业活动均有所放缓。

野村：央行转向隔夜利率锚：资金利率走廊下移，预计年内不降息

隔夜逆回购利率定为1.25%，取代7天期操作利率成为野村所判断的主要政策锚。操作走廊下移15个基点，提高了对充裕流动性的容忍度，但期限切换本身不会自动带来LPR下调。

野村：中国10月PMI双双回落：季节波动之下，需求仍弱于供给

制造业和非制造业PMI均低于市场预期。野村认为制造业降幅主要受季节因素影响，但生产与订单分化、建筑业走弱显示内生增长动能依然偏软。

花旗：花旗中国经济展望：库存支撑或转弱，2027年稳增长需要更大财政力度

花旗月度电话会预计，2027年中国经济增速或放缓至4.2%，增长目标可能降至“4.5%左右”。与会观点主张比花旗基准情景更大力度的财政扩张，同时预计房地产投资压力将持续超过房价调整期。

巴克莱：地方换届能否带动投资？预计竞争重心转向产业政策

中国基建投资由前几年增长转为收缩，地方土地收入和融资平台借款空间同时受限。巴克莱认为，新一轮换届仍可能带来投资动力，但资金来源与投向都将改变。

高盛：中国投资增速再放缓：财政收紧与地产下行抵消高科技亮点

高盛投资追踪指标显示，三季度中国实际投资同比增长1.9%，创2021年四季度以来最低；该行下调全年广义财政赤字预测，并上调地产对增长的拖累估计。

高盛：中国经济活动9月回升，但内需、投资与政策指标仍偏弱

高盛中国当前活动指标9月升至环比年化5.4%，制造业是主要推动力；与此同时，进口推算的内需增长放缓，三季度投资和库存指标走弱，财政与金融条件也有所收紧。

摩根大通：中国9月工业利润增速回升：科技和采矿领涨，汽车利润下滑加深

9月工业企业利润同比增长14.4%，高于8月的4.2%。摩根大通认为，AI需求和上游价格支撑利润，但汽车及消费相关制造业的疲弱延续了分化。

摩根士丹利：中国出口受益工业超级周期，内需复苏却面临去杠杆约束

摩根士丹利预计，中国出口份额将继续提升，工业5.0带来长期投资机会；但就业传导减弱、居民去杠杆和产能过剩，使出口强劲难以迅速转化为全面再通胀。

高盛：中国工业利润同比加速背后：9月环比持平，营收小幅下降

高盛认为，9月工业利润同比增速升至14.1%主要受基数影响；经季节调整后利润环比持平、营收下降0.1%。该行预计10月制造业和非制造业PMI均将回落。

高盛：中国高科技产业支撑增长，就业和收入带动较弱

高盛预计，2026—2030年高科技产业每年为中国实际GDP增长贡献约2个百分点，但同等支出带来的就业和劳动收入低于房地产及服务业。