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高盛：白電第三季利潤分化，預期第四季低基期帶動溫和回升

國內需求疲軟，加上成本及匯率壓力，四家白電龍頭第三季營收普遍下滑，利潤表現卻明顯分化。高盛預期第四季整體恢復年增，但國內改善主要來自低基期。

大全和通威第三季出貨超出高盛預期，但單位虧損與毛利率走弱顯示經營壓力仍在。高盛預計，庫存高企及聯合減產缺乏共識將限制第四季價格修復。

光纖漲價與產品組合改善推動YOFC第三季業績增長，但毛利率較第二季回落。野村上調未來三年盈利預測，同時大幅下調估值倍數。

招商證券第三季淨利潤按年增長81%，但按季下降10%。美銀認為，長鑫科技上市帶來的投資收益大多屬於一次性收益，預計第四季盈利動能減弱。

FMC希望透過庫存重新定價恢復渠道補貨，並維持2027年獲利復甦指引。花旗上調2027年獲利預測，但因回款減少而大幅下調現金流預期，維持中性評級。

IT需求疲弱與OLED價格下跌拖累第三季業績。花旗下調盈利預測和目標價；玻璃基板客戶認證持續推進，但預計2027至2028年收入貢獻有限。

摩根士丹利下調禾賽獲利預測並擴大RoboSense虧損預測，但認為感測器與數據服務有望成為兩家公司的長期成長來源。

微軟新一輪自願離職計畫面向約6萬名員工。富國銀行估算，若三分之一接受且節省從2027年初開始體現，2027會計年度營業利益率可受益約1個百分點，幫助抵銷折舊與攤銷壓力。

應用材料計劃透過加速購股協議提高Besi持股，並將雙方合作擴展至新的互連架構。富國銀行認為，這與公司擴大先進封裝業務的方向一致。

Alphabet第三季雲端營收年增103%，但搜尋、YouTube廣告等業務低於市場共識，合併營業利益及每股盈餘也未達預期。

央行啟動第三輪證券、基金、保險公司互換便利，並下調股票回購增持再貸款利率。野村認為，政策顯示出對股市持續下跌及槓桿風險的關注，但兩項工具已有兩年歷史，不宜誇大其影響。

KLA九月季度營收與每股盈餘均超過市場共識，十二月季度營收指引中值達47億美元。中國是當季最大營收來源，同時也是Evercore ISI提示的重要風險曝險。

公司第三季營收和營業利益分別低於市場共識預期 14% 和 8%，接合設備銷售額季減四成。摩根士丹利認為，HBM 產出增長未必同步帶動新的接合設備投資。

蘋果計劃於2026年12月在中國推出接入通義千問的基礎AI功能。花旗認為，系統層級入口有助於阿里擴大模型使用，也可能帶來雲端推論需求，但首批裝置和功能範圍有限。

第8週追蹤顯示，iPhone 18 Pro 系列交付等待時間普遍縮短，Duo 交付日期則維持在2027年1月。摩根大通認為，Pro 系列需求量可能年減，漲價與高價 Duo 的需求將支撐營收成長。

Vertiv 第三季營收和獲利超過市場預期，有機訂單年增逾一倍。Evercore ISI 認為，產能釋出和積壓訂單執行改善，有望推動 2027 年成長超過先前框架；但當季營收也受惠於上季延遲專案的認列。

2026年第三季，Fastprint淨利潤遠超野村東方國際預期。該行上調未來三年獲利預測，同時將目標價從39元下調至37元。

AI投資帶動韓國出口和台灣地區經濟增長，花旗同時看到非AI新興市場融資壓力上升。中國10月PMI普遍走弱，日本央行則維持利率不變。

Gates第三季調整後每股盈餘高於摩根大通預期，北美工業需求回升、資料中心收入增長；但液壓業務利潤率受投入拖累，第四季成本壓力仍在。

Roblox平台最高同時在線人數週環比下降7%，頭部熱門遊戲持續回落；摩根大通認為第四季預訂額指引可能偏保守，但增長投入和利潤率壓力仍制約其評級。