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花旗：美國軍用造船積壓訂單躍升，看好兩家公司訂單對收入的覆蓋

異常活躍的合約授予推高造船企業積壓訂單。花旗認為，Huntington Ingalls Industries 和 General Dynamics 的已獲資金支持訂單對未來收入的覆蓋，在其追蹤的國防企業中領先。

第三季營收年增31%，卻因缺料和存貨跌價損失低於預期；美銀下調未來三年獲利預測，維持買進評等。

花旗認為，共和黨守住參議院可能推動美股上漲至年底；民主黨若取得更大多數，則可能讓市場提早計入2028年企業稅上升的風險。地方選舉也可能影響資料中心的建設步調。

美銀追蹤的主要雲端及新型雲端服務商，2027年資本支出預計年增54%，高於財報季前預期的37%；算力需求與租金支撐擴張，前期投資則持續擠壓自由現金流。

鴻海與輝達的合作正從GPU伺服器擴展至整機櫃、網路、電力和冷卻。花旗認為，工廠預先整合與自動化能力有望擴大其AI專案營收機會。

摩根大通指出，歐洲天然氣價格重回每兆瓦時100歐元以上，俄羅斯煉油恢復則可能增加柴油供應；農產品風險溢價回落，能源持倉價值升至紀錄高位。

2026年第三季企業級SSD方案推動營收和利潤率增長，公司預計2027年營收增長超過40%；摩根士丹利看好啟動碟商機，同時預計營運資金將繼續消耗現金。

第三季有機成長符合花旗預期，利潤率表現較佳，公司也上調利潤率指引。花旗認為定價競爭最嚴重的衝擊可能已經過去，並上調2026至2030年每股盈餘預測。

希捷9月季度近線硬碟出貨容量僅季增2%，但每TB售價上漲16%。摩根士丹利下調獲利預測與目標價，仍看好供需偏緊及HAMR產品放量。

AWS第三季營收年增39%，低於摩根士丹利預測的42%；在手訂單和資本支出支持該行對後續增長的判斷，但自由現金流承壓，衛星業務成本的釋放也有所推遲。

第三季資料中心業務帶動獲利超出預期，但 PC 需求疲弱和客戶削減庫存令第四季展望轉弱。Bernstein 下調獲利預測和估值倍數，將目標價從 110 美元降至 75 美元。

摩根大通上調SPX Technologies的資料中心成長預期，同時預計增聘人手、供應鏈調整及生產擴量將帶來短期成本；該行維持增持評級及225美元目標價。

9月核心CPI和PPI月增速均較前月加快，但機構對價格壓力能否持續看法不一；美股槓桿部位出清後，獲利和利率變化成為估值判斷的關鍵。

硫酸價格回落、銅精礦實際加工費下降，加上第二季基數偏高，拖累江西銅業第三季淨利潤。公司預計第四季年度長協銅精礦的消耗量還會下降。

產品收入結構改善幫助公司守住毛利率，但前三季傳統零組件業務收入和合資企業投資收益均下降。花旗維持買入評級及25元目標價。

第三季出貨量仍年減約3%，毛利率卻季增5個百分點。花旗認為成熟工廠效率改善帶來轉折，並將2027年獲利預測上調15%。

滙豐梳理騰訊全球數位生態大會：WorkBuddy正打通辦公工具和企業微信，混元Hy4即將推出，騰訊雲海外客戶過去一年翻倍。

美銀預計日本央行10月維持利率在1.25%，並首次認定基礎通膨大致達到2%目標；該行仍預計12月升息，但市場已反映相當多的緊縮預期。

Foxconn Industrial Internet第三季雲端運算業務延續高成長，淨利潤高於彭博市場共識及花旗接觸的買方預期，但毛利率及淨利潤低於花旗自身預測。花旗下調2026年獲利預測，並大幅調低AI業務估值倍數。

2026年第三季淨利潤按年增長6.5%，低於上半年增速；花旗測算，剔除兩項非經常性損益後增長22.7%，同時毛利率改善、首九個月新增訂單增長5.5%。