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Bernstein：ServiceNow訂閱收入超越指引，為何增長指標指引放緩？

第三季訂閱收入超越公司指引，但第四季短期合約餘額增速指引回落。Bernstein認為，AI部署服務的收入重新分類、合約條款及併購效應令指標比較更複雜。

甲骨文預計再融資200億美元即可走向自由現金流轉正，並給出AI算力利潤率和投資報酬率指引。Bernstein認為財務前景優於預期，但大型專案建設和五至六年後的續約仍影響長期判斷。

Buddy One將WorkBuddy接入騰訊辦公生態；海外雲活躍客戶按年翻倍，但混元Hy4.0正式版未在峰會首日發布。

Carvana第三季調整後EBITDA高於市場共識，但低於摩根大通預期。融資及附加產品毛利優於預期，廣告、物流等費用卻上升；摩根大通下調第四季預測，同時上調2027年利潤預測。

美國市場和收藏品帶動eBay交易額增長，Depop與直播開拓新的增長空間；Bernstein上調盈利預測和目標價，同時關注投入對利潤率的影響。

Bernstein 上調 Cloudflare 目標價至245美元，看好 Workers 成為新的成長引擎；但雲原生專案放緩可能拖累第四季營收，目前股價也高於該行目標價。

2026年第三季淨利潤年增22%，較Bernstein預期高出6%。油價上漲和煉化利潤修復共同推動業績，但產量增長有限，天然氣業務利潤明顯下滑。

韓國估值降至金融危機以來低位，亞洲科技股估值腰斬；與此同時，前期領漲市場的獲利預期上修動能接近高點。Bernstein偏好以成長股參與潛在反彈，同時保留價值股和高股息股配置。

Freeport 管理層表示，新浸出方法的回收率可能隨時間繼續提高。Bernstein 認為，原生硫化銅浸出若取得突破，將改變長期供應預期，但擴大規模、成本和銅價仍是關鍵門檻。

第三季美國同店銷售下降5.4%，公司下調全年指引。Bernstein預計2027年同店銷售恢復正增長，但消費者壓力、競爭和美國展店放緩限制短期改善。

第三季營收年增14.8%，但核心基礎調味品內生成長慢於高盛預期。公司考慮於2027年選擇性提價，高盛上調獲利預測，同時維持賣出評級。

高盛投資追蹤指標顯示，第三季中國實質投資年增1.9%，創2021年第四季以來最低；該行下調全年廣義財政赤字預測，並上調房地產對成長的拖累估計。

中國太保第三季淨利潤年減68%，與高盛預期大致相符；壽險新業務價值則低於該行預期33%。銀保首年保費增長緩衝了代理人渠道的下滑，卻也帶來渠道和產品結構壓力。

第三季收入年增2%，淨利潤年增70%；高盛上調盈利預測，同時因所持上市公司市值下降，將目標價由50元降至48元。

2026年第三季營收大致符合高盛預期，淨利潤卻低於預期32%。海外儲能占比提升改善了整體毛利率，但資料中心業務增速放緩、國內專案毛利承壓；高盛下調盈利預測和目標價。

第三季收入大致符合高盛預期，但利潤率偏低和營業外虧損擴大使淨利潤略遜預期。創新產品保持增長，醫美業務則持續下滑，高盛下調目標價並維持中性評級。

新納入醫保的產品加快進入醫院，管理層維持全年創新藥銷售目標；高盛上調盈利預測，並將諾和諾德交易首付款的收入確認計入2027年第一季度。

中國國內雷射設備汰換需求支撐業務增長，機器人焊接出貨量已超過去年全年；但毛利率繼續季減，高盛維持中性評級。

摩根大通認為，製冷業務的穩定表現和資料中心冷卻系統的增量支撐了Sanhua的經常性利潤；但費用增長與財務費用變化使歸屬母公司淨利潤承壓，機器人業務仍處於小批量起步階段。

供應瓶頸和上游漲價拖累第三季表現；管理層預計第四季營收季增、毛利率回升，摩根士丹利則上調未來三年獲利預測。