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野村：NARI Technology：收入增長12%，利潤卻下降，特高壓訂單能否接力？

2026年第三季，非電網業務和智慧電網帶動收入增長，但業務結構、材料成本及匯兌損失壓低獲利。野村看好特高壓在手訂單，同時下調未來兩年利潤預測。

默沙東上調2026年業績指引下限，但Bernstein指出，第三季部分營收超出預期來自採購時點，全年每股盈餘指引也受到稅率和匯率支持。

Mastercard第三季營收年增14%，增值服務與網路定價提供支撐，但部分顧問收入提前認列、支付金額增速落後Visa，第四季客戶激勵占比還將上升。

2026年第三季電芯交鑰匙業務占比上升，帶動營收超過預期，也稀釋了毛利率。野村上調獲利預測，但因估值倍數下調而調降目標價。

HII上調2026年造船營收及任務技術業務利潤率指引，但造船整體利潤率目標不變。Bernstein認為，提高產出及改善利潤率仍是重點。

第三季大型資料中心及企業客戶簽約同步走強，公司年內第三次上調核心 FFO 指引；但互聯收入增長緩慢，擴建支出和成本壓力仍影響訂單轉化。

Bristol-Myers Squibb 第三季營收年增7%，成長與成熟產品組合均優於市場共識；但毛利率下降，Cobenfy 銷售遜於預期。公司上調全年營收指引，Bernstein 將焦點轉向成熟藥品流失及新藥試驗。

Forward Guidance 主持人 Felix Jauvin 與 Quinn Thompson 表示，本週市場的主角不是聯準會——聯準會按兵不動早已被市場定價，真正崩塌的是 AI 交易：超大規模企業的資本支出指引接連低於預期，黃金與幣安失竊案也在同一週放大了波動。

彭博科技與策略產業資深編輯 Mike Shepard 表示，令人失望的財報讓投資人重新質疑 AI 鉅額支出的回報：超大規模企業持續推動 AI 投資，核心業務卻顯露疲態，記憶體短缺又加劇了這種恐懼，幣安失竊案則是另一項風險。

美國週期指標接近四年高位，摩根士丹利維持全球股票優於固定收益、偏好美股的配置；若週期轉向防禦，歷史上風險資產仍可上漲，但進入市場壓力階段時回撤顯著加深。

花旗觀察到，半導體獲利預期上修幅度較上季收窄，設備環節放緩更明顯；記憶體供給吃緊和雲端業者資本支出則為需求提供支撐。

Citation噴射機交付增加推動航空業務成長，Textron Systems也貢獻獲利；Bell則受MV-75及商用業務銷量下降拖累，但國會批准相關資金調整後，公司上調全年獲利與現金流財測。

海底業務收入和利潤率優於市場共識，帶動公司上調2026年收入與自由現金流指引；但當季新增訂單和在手訂單均低於預期。

SanDisk 2027財年第一季營收與每股盈餘均超過市場共識，資料中心業務是主要成長來源；但調整後自由現金流低於預期。

油價上漲帶來的庫存收益與煉油價差改善，推動中石化第三季淨利潤年增64%；但煉油加工量和成品油銷量雙雙下滑，Bernstein仍維持跑輸大市評級。

2026年第三季，三星SDI扣除美國製造業稅額抵免後的營業利益和利潤率均超過Bernstein預期。美國儲能訂單與產線轉換支撐成長，但電動車需求疲弱、補貼退坡和現金流限制仍在。

全球升息和債券殖利率上升正壓抑AI股行情。美銀認為，科技債相對報酬跌至30年低點後更具吸引力，而新一輪風險資產配置需要等待升息結束和油價回落。

第三季伺服器業務帶動獲利優於預期，但第四季PC出貨預計將較前季驟降，庫存調整可能延續至2027年上半年。美銀將目標價從145美元降至100美元。