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All-In 對談：Anthropic S-1 是否是史上最偉大的生意，Google 為何單日蒸發 5000億美元

All-In 主持人剖析 Anthropic S-1：上半年營收 163億美元、擬募資 1000億美元，挑戰史上最大 IPO；所謂 800億美元虧損只是會計幻象。Google 段落則討論，在搜尋成長放緩、雲端業務翻倍的情況下，單日蒸發 5000億美元是否屬於超賣。

美國第三季實質GDP按季折年成長3.4%，消費和AI相關設備投資表現強勁；高盛預計財政刺激消退後消費放緩，第四季成長降至1.8%。

國內空調需求疲弱與通路調整拖累收入，但海外家電和企業業務提供支撐。高盛估計，剔除長鑫存儲投資收益後，淨利潤年減10%。

國內營收增速回升，海外仍維持較快增長，但研發、股權激勵及匯兌損失拖累獲利。高盛下調未來獲利預測，維持買入評級。

檢測價格下降拖累收入，但高價值檢測和實驗室合作改善業務結構。高盛下調未來三年收入預測，維持買入評級。

高盛上調NSIG的2027年收入預測，但新產能折舊和初期稼動率壓力抵銷了收入增長對獲利的提振；光子SOI晶圓則是該行看好的中期機會。

高盛估計國內收入年減約兩成，美國市場也承壓；15億元非經常性收益及費用率下降緩解了毛利壓力。

核心能量飲料銷售下滑拖累整體收入，茶飲快速增長；鎖定成本和銷售費用下降支撐經營利潤，但淨利潤與經營現金流仍按年下降。

資料中心與代工營收高於市場預期，但PC業務營收偏弱；第四季營收、毛利率及每股盈餘指引均低於市場預期，高盛預計股價將承壓。

AWS營收年增39.3%，高於高盛與市場共識預期，卻低於先前買方關注的42%以上增速。第四季利潤率指引中值也低於市場預期。

長鑫科技2026年第二季營業利潤率升至83%。美銀預計擴產可抵銷此後價格回落，但設備供應、良率和HBM量產是關鍵條件。

通用自動化增長跑贏產業，新能源汽車零組件轉虧為盈，但原材料漲價與低價專案減損拖累毛利率。美銀下調獲利預測，維持買進評級。

華勤技術第三季營收超出美銀及市場預期，但伺服器業務佔比上升、記憶體價格上漲令毛利率承壓。管理層預計超大規模叢集持續放量，美銀則下調了估值倍數和目標價。

2026年第三季營收符合野村預期，但公允價值損失和稅費上升拖累獲利。野村下調未來兩年獲利預測，同時上調目標價並維持中性評級。

原材料、管理費用及匯兌損失拖累獲利；高端介質粉體擴產及資料中心相關新品有望帶來增長，但商業化進度各異。

半導體材料增長及部分列印耗材業務處置改變了收入結構，帶動第三季毛利率年增。野村看好CMP拋光墊擴產及光阻劑銷量提升，但顯示材料短期仍受面板廠稼動率拖累。

2026年前三季度，百潤股份營收年增10.3%，淨利潤增長20.4%；毛利率改善及較低的有效稅率支撐獲利。公司持續投入威士忌業務，庫存隨陳釀增加而上升。

天風證券數據顯示，2026年第三季北向資金主動加碼集中於銀行；個股中紫金礦業、招商銀行和藥明康德居前，寧德時代則出現較大規模主動減持。

2026年上半年，中國創新藥對外授權交易總金額達997億美元。國信證券認為，國內醫保放量與海外商業化進展將成為板塊增長的兩條線索。