Tras la reunión de la Reserva Federal de octubre, bajaron las rentabilidades a corto plazo y subieron las de largo plazo. BofA prevé más subidas de tipos en Estados Unidos y compara las oportunidades de tipos en Europa, Reino Unido y Canadá.
Los ingresos de Midea Group cayeron un 3,9% interanual en el tercer trimestre de 2026, mientras que el beneficio neto creció un 25,9% y el beneficio neto subyacente cayó un 15,7%. Bank of America considera que las marcas propias en el extranjero y los negocios empresariales sirven de amortiguador, pero el impacto de la reforma de los canales de aire acondicionado se prolongará hasta el primer trimestre de 2027.
Los resultados del tercer trimestre coincidieron con las previsiones anteriores, pero, a fecha de 26 de octubre, los pedidos de chips de interconexión previstos para entrega en el cuarto trimestre mostraban un crecimiento más rápido. Bank of America elevó sus previsiones de beneficios para los próximos tres años, apostando por un aumento simultáneo de la demanda de servidores y del número de chips por servidor.
Las subidas de precios, la demanda mundial y el aumento de la cuota de mercado impulsaron el crecimiento de los ingresos del tercer trimestre en 38%; BofA elevó sus previsiones de beneficio y su precio objetivo, pero mantuvo la calificación de comportamiento inferior al mercado.
Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 6% interanual, mientras que el beneficio neto cayó un 62%. La debilidad de la demanda de electrónica de consumo y una recuperación de los márgenes más lenta de lo previsto llevaron a BofA a recortar sus previsiones de beneficios; el negocio de refrigeración líquida podría empezar a aportar ingresos en 2027.
La producción de cobre y carbón coquizable quedó por debajo de las expectativas del mercado recopiladas por la empresa, mientras que el carbón térmico mostró fortaleza. BofA recortó sus previsiones de beneficios para 2026 y también sigue la ampliación de proyectos de cobre, las ventas de activos y los beneficios de comercialización de materias primas.
El deterioro de activos en el extranjero situó el beneficio neto del tercer trimestre de CNOOC por debajo de las expectativas de JPMorgan y de los inversores institucionales; la dirección mantuvo su previsión de producción anual, por lo que resulta clave que Lingshui 17-2 reanude la producción según lo previsto en el cuarto trimestre.
La estabilización de los márgenes de interés y la expansión de los activos respaldaron los ingresos por intereses, pero las comisiones descendieron en general y las ganancias a valor razonable también contribuyeron al crecimiento de los ingresos no financieros. Los márgenes y los indicadores de calidad de los activos de Postal Savings Bank of China estuvieron bajo presión, mientras que Industrial and Commercial Bank of China advirtió de que el crecimiento de los ingresos podría afrontar obstáculos en 2027.
El crecimiento interanual de los ingresos y del beneficio operativo antes de provisiones de China Merchants Bank se aceleró en el tercer trimestre y ambos superaron las previsiones de JPMorgan; el aumento de los cargos por deterioro mantuvo el crecimiento del beneficio neto en 3%. Al mismo tiempo, las comisiones de gestión patrimonial pasaron a caer y los indicadores de préstamos minoristas en vigilancia especial y vencidos se deterioraron.
El crecimiento económico de Taiwán en el tercer trimestre y la producción industrial de Corea del Sur en septiembre superaron las expectativas. JPMorgan considera que las exportaciones tecnológicas y no tecnológicas y la inversión interna sostienen conjuntamente el crecimiento, aunque las presiones inflacionarias y de política económica difieren entre economías.
Estados Unidos absorbe grandes volúmenes de inventarios de cobre, mientras que el mantenimiento de fundiciones en China, la menor disponibilidad de chatarra de cobre y las interrupciones en las minas sostienen el mercado al contado a corto plazo. Morgan Stanley prevé que la escasez se atenúe a medida que cambien la política arancelaria estadounidense y el suministro minero en 2027.
Morgan Stanley señala que la preocupación por la rentabilidad de la inversión en IA, desencadenada por los resultados de las tecnológicas, presionó a la baja las acciones estadounidenses y respaldó los bonos del Tesoro. Al mismo tiempo, los riesgos de suministro en Oriente Medio elevaron el precio del petróleo, y también se produjeron cambios relevantes en los mercados de deuda europeos, el Banco de Japón y el marco de política monetaria de China.
Los ingresos del tercer trimestre superaron ligeramente el consenso, pero el beneficio neto atribuible quedó aproximadamente un 13% por debajo. Bernstein prevé que el aumento del volumen de interconexiones de cobre y módulos ópticos acelere el crecimiento del beneficio a partir de 2027.
Bernstein recorta su previsión de beneficios de Qualcomm para el ejercicio fiscal 2027: se espera que los ingresos relacionados con Apple disminuyan, el negocio de Android también afronta presiones y la contribución del crecimiento de los centros de datos tardará en materializarse.
Al 30 de octubre, el índice Philadelphia Semiconductor había caído 27% desde su máximo de junio, mientras que las previsiones de beneficio por acción para los próximos 12 meses aumentaron alrededor de 40% en el mismo periodo. Bernstein considera que los planes de gasto de los proveedores de servicios en la nube y el negocio de centros de datos de Intel siguen mostrando una fuerte demanda de IA, pero que el negocio de PC se ve lastrado por la escasez de memoria.
Morgan Stanley considera que los rendimientos de los bonos del Tesoro y de los bonos corporativos relacionados con la IA elevan conjuntamente los costos de financiación y amplían la corrección de los activos de riesgo; el banco aplaza el aumento de su exposición al riesgo de tipos de interés antes de las elecciones de mitad de mandato y la publicación de datos económicos clave.
Bernstein calcula que proyectos de centros de datos con una capacidad de 244 gigavatios están expuestos al riesgo político, según la probabilidad de victoria de los candidatos a gobernador, una cifra apenas distinta de la del mes pasado. La firma considera que los intereses económicos locales podrían orientar las políticas hacia una mayor asunción de los costos de infraestructura eléctrica por parte de los promotores.
La siembra de soja en Brasil avanza más rápido que en años anteriores, lo que alivia las preocupaciones sobre el suministro de maíz de segunda cosecha; mientras tanto, las lluvias abundantes obstaculizan la molienda de caña de azúcar en el centro-sur. Morgan Stanley considera que la caída de la oferta brasileña de azúcar y las perturbaciones relacionadas con El Niño podrían estrechar aún más el equilibrio mundial entre oferta y demanda.
SemiAnalysis prevé que la capacidad mundial adicional de centros de datos supere los 50 GW en 2027, pero la mayoría de los proyectos incluidos en la previsión de un aumento neto de 62.2 GW en EE. UU. en 2028 aún no han comenzado a construirse. La duración de la congelación de permisos en Texas es el mayor riesgo individual para el ritmo de entrega de capacidad.
Los nuevos pedidos alcanzaron un récord en los tres primeros trimestres de 2026, con una aportación de alrededor de seis décimas partes de los clientes de memoria; sin embargo, los ingresos del tercer trimestre cayeron frente al trimestre anterior en medio de la escasez de componentes y Nomura redujo su previsión de ingresos anuales.
