El mayor peso de los PCB para IA y las subidas de precios impulsaron el margen bruto del tercer trimestre hasta el 36,6%. Nomura elevó sus previsiones de beneficios para los próximos tres años, pero redujo el precio objetivo de 159 yuanes a 91.6 yuanes por un menor múltiplo de valoración.
J.P. Morgan considera que el reciente aumento de la producción del negocio de ASIC para centros de datos de MediaTek y el avance de su producto de próxima generación superan o cumplen las expectativas de la mayoría de los inversores, pero aún falta una previsión clara sobre el volumen de ingresos de 2028.
En los tres primeros trimestres de 2026, los ingresos de la empresa aumentaron un 5,2% interanual, mientras que el beneficio neto cayó un 5,4%. La dirección prevé que el negocio de refrigeración líquida crezca entre un 50% y un 100% en 2027; Nomura considera que los nuevos negocios aún no tienen escala suficiente para compensar la desaceleración del crecimiento del negocio principal.
Citi considera que los acuerdos a largo plazo sobre chips de memoria darán mayor continuidad a las exportaciones y al superávit por cuenta corriente de Corea del Sur, mientras que las bonificaciones a empleados, los impuestos empresariales y las retribuciones a los accionistas se trasladarán gradualmente a la demanda interna. El banco prevé que el Banco de Corea suba los tipos dos veces, hasta una tasa terminal del 3,5%.
Evercore ISI prevé que los ingresos de NXP en el tercer y cuarto trimestre de 2026 superen el consenso del mercado, pero los pedidos duplicados, los plazos de entrega más largos y el desempeño histórico de las previsiones también limitan las expectativas de crecimiento.
Evercore ISI considera que el aumento del gasto de capital de Western Digital en los próximos dos años servirá principalmente para impulsar la capacidad por unidad y los envíos de capacidad de almacenamiento, y no para incrementar considerablemente el número de discos duros. Según sus supuestos, el plazo de recuperación de la inversión es de unos tres años.
Morgan Stanley prevé que el FFO por unidad de BIP crezca más rápido en los próximos tres años que en los tres anteriores; la plataforma europea de centros de datos Data4 es un motor de crecimiento, pero el acceso a la red eléctrica, los contratos con clientes y los precios de venta de activos determinarán el ritmo de expansión.
La subida de los precios de las memorias impulsó el beneficio operativo de Samsung un 20% intertrimestral en el tercer trimestre de 2026. BofA elevó sus previsiones de beneficios para los dos años siguientes, pero redujo el múltiplo objetivo de precio sobre beneficios de 9 a 7 veces. El banco considera más atractiva a SK Hynix a corto plazo por el crecimiento de DRAM y la rentabilidad para los accionistas.
El gasto de capital en IA de cuatro grandes empresas tecnológicas sigue aumentando. Nomura calcula que su flujo de caja libre en 2027 es muy sensible al ritmo de crecimiento de la inversión; mientras tanto, la sostenibilidad de los beneficios y las bajas valoraciones de los fabricantes de memoria son las razones por las que el banco favorece al sector.
El gasto de capital de Amazon en el tercer trimestre se duplicó interanualmente y la dirección prevé un nuevo aumento en 2027; los ingresos de AWS superaron el consenso de Bloomberg, pero el mayor peso del negocio de IA y el aumento de los costos de almacenamiento incrementan la presión sobre los márgenes.
La inflación subyacente de Estados Unidos sigue siendo elevada, mientras la inversión y el consumo respaldan el crecimiento del tercer trimestre. Nomura cree que, tras la pausa en las subidas de tipos de octubre, la Fed volverá a subirlos una vez en diciembre y los mantendrá sin cambios durante 2027.
Nomura se ha vuelto más bajista respecto al dólar por la debilidad de las tecnológicas estadounidenses y la desaceleración de las entradas de capital en valores; sus operaciones de mayor convicción son vender dólar frente al renminbi extraterritorial y recibir tipos de interés a corto plazo de Hong Kong.
La compañía prevé que su negocio de IA y nube crezca más de 70% en cada uno de los años 2026 y 2027, pero la escasez de componentes, los retrasos en el despliegue de centros de datos y la débil demanda de electrónica de consumo afectarán al ritmo de materialización de ese crecimiento.
En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, los ingresos de Sandisk aumentaron un 23% frente al trimestre anterior, con un crecimiento del 61% en el negocio de centros de datos y una caída del 29% en el de consumo. Las previsiones de la empresa para el siguiente trimestre siguen por encima del consenso del mercado.
Nomura elevó su convicción en una posición corta en USD/CNH de 4/5 a 5/5 y prevé que el tipo de cambio alcance 6.50 a fin de año. Sus principales fundamentos son la conversión de divisas por parte de las empresas, la estacionalidad de fin de año y el entorno de políticas.
El negocio internacional ayudó a BYD a recuperar el crecimiento interanual de los ingresos en el tercer trimestre, pero tanto los ingresos como el beneficio quedaron por debajo de las expectativas del mercado. Nomura adopta una postura más cautelosa sobre la demanda y los márgenes a corto plazo, aunque mantiene su recomendación de compra.
Los ingresos y beneficios de Flex en el trimestre fiscal cerrado en septiembre superaron las expectativas y la compañía elevó sus previsiones para el ejercicio fiscal 2027. JPMorgan considera que el crecimiento y la mejora de márgenes de CPI podrían continuar en el próximo ejercicio, aunque los costes de separación afectan a la conversión de flujo de caja.
Los ingresos crecieron un 9,7% interanual en el tercer trimestre de 2026, pero el margen bruto cayó al 18,2%. Morgan Stanley considera que el aumento de la depreciación y los costes de fundición, la sustitución por SiC y el momento en que lleguen los ingresos de nuevos productos limitarán la recuperación de los beneficios.
BofA valora los activos y la cartera de proyectos de Agnico Eagle, pero tanto la producción como los costes se encaminan hacia el extremo desfavorable de sus previsiones anuales; Eldorado afronta un recorte de producción, retrasos en proyectos y presión sobre el gasto de inversión.
Una actividad inusualmente intensa en la adjudicación de contratos ha elevado la cartera de pedidos de las constructoras navales. Citi considera que los pedidos con financiación asegurada de Huntington Ingalls Industries y General Dynamics ofrecen una cobertura de ingresos futuros líder entre las empresas de defensa que sigue.
