Los ingresos del tercer trimestre de 2026 superaron la previsión de JPMorgan, pero la menor generación debilitó el apalancamiento operativo, y tanto el margen bruto como el beneficio neto quedaron por debajo de las expectativas del banco. La reducción de los gastos financieros proporcionó cierto alivio.
EE. UU. publicará durante la semana los datos ISM de manufacturas y servicios, las vacantes de empleo y el empleo no agrícola, y celebrará elecciones legislativas de mitad de mandato; las agendas de resultados y datos económicos internacionales también están cargadas.
JPMorgan prevé que la Reserva Federal suba los tipos en diciembre y mantiene su tesis de que la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años se empinará; la oferta de letras aumentará el próximo año, mientras que el crédito seguirá expuesto a la concentración de emisiones y las elecciones a corto plazo.
Los resultados del tercer trimestre de MasTec superaron ligeramente las expectativas del mercado, pero los retrasos en proyectos de ductos redujeron los márgenes. La compañía elevó su previsión de ingresos anuales y rebajó la de beneficios. JPMorgan considera que los ingresos del cuarto trimestre correspondientes a la cartera de pedidos superan la previsión, y que el calendario de los proyectos sigue siendo clave.
El informe prevé que los activos bajo gestión y el patrimonio financiero de los hogares sigan creciendo hasta 2030, pero las oportunidades de ingresos se concentran cada vez más en negocios como los mercados privados. La capacidad de convertir en beneficios las mejoras de eficiencia de la IA y la demanda de tokenización marcará las diferencias entre entidades.
Morgan Stanley mantiene una sobreponderación de la renta variable mundial y una infraponderación de la renta fija básica, con las acciones estadounidenses como primera opción. El banco considera que la inversión en IA respalda los beneficios, pero los altos precios del petróleo, la oferta de bonos y las presiones de financiación sobre prestatarios de menor calificación aumentarán la volatilidad.
Los ingresos crecieron 56% interanual en el tercer trimestre de 2026, pero el margen bruto cayó a 33,4%. J.P. Morgan es optimista sobre el aumento de escala del negocio de robots humanoides y prevé una recuperación significativa del margen bruto en el cuarto trimestre. La ejecución de la ampliación de capacidad y el flujo de caja son limitaciones importantes.
Los ingresos del tercer trimestre de 2026 aumentaron un 11% interanual, pero la caída del margen bruto y las pérdidas por valoración a valor razonable de las inversiones redujeron el beneficio neto un 72%. JPMorgan prevé una recuperación limitada del margen bruto a corto plazo y mantiene su recomendación de infraponderar.
La dirección de NXP prevé que la mejora de las arquitecturas de computación automotriz aumente el valor de los chips por vehículo y planea comenzar a generar nuevos ingresos de centros de datos a partir del segundo semestre de 2027; las subidas de precios actuales buscan principalmente compensar costes, mientras que la mejora del margen bruto depende del aumento de producción de nuevos productos y de la puesta en marcha gradual de una fábrica de obleas.
JPMorgan prevé que las estrategias con objetivo de volatilidad sigan bajo presión para reducir posiciones; el ajuste de un índice tecnológico en diciembre podría cambiar la valoración de dividendos y volatilidad, mientras que los resultados del tercer trimestre publicados hasta ahora han superado las previsiones en una cuantía inferior a la media reciente.
Las acciones tecnológicas de los mercados emergentes sufrieron ventas, pero las previsiones de beneficios aún se revisaron ligeramente al alza; los fondos de renta variable volvieron a registrar entradas netas, principalmente procedentes de fondos pasivos.
Los ingresos de Intel por centros de datos aumentaron con fuerza en el tercer trimestre, pero sus previsiones de ingresos y margen bruto para el cuarto trimestre quedaron por debajo del consenso de Bloomberg. JPMorgan considera que la demanda de CPU para servidores y la escasez de sustratos ABF siguen siendo apoyos importantes para la cadena de suministro de componentes electrónicos.
Los indicadores macroeconómicos mejoraron ligeramente, pero la recuperación del consumo fue desigual: se desaceleró el crecimiento de la ropa deportiva, cayeron las ventas de automóviles y solo algunas marcas de lujo y belleza superaron al mercado.
En los primeros 8 meses de 2026, el crecimiento de las instalaciones de baterías para vehículos eléctricos de CATL superó al del mercado mundial, y el crecimiento en el extranjero compensó la pérdida de cuota en algunos clientes. Sin embargo, su cuota en los modelos más vendidos de China ha retrocedido desde el máximo de principios de año.
Goldman Sachs eleva sus previsiones de ingresos para Dell, HPE y NetApp, mientras mantiene una visión pesimista sobre HP; los inversores vigilan la continuidad de la demanda de TI empresarial y las limitaciones derivadas de los costes de almacenamiento y la financiación de los clientes de servidores de IA.
Tras un sólido agosto, el crecimiento mensual de los envíos de la mayoría de las categorías de semiconductores en septiembre fue inferior a los niveles estacionales históricos; sin embargo, la media móvil de tres meses de los envíos totales se situó alrededor de un 13% por encima de la tendencia de demanda a largo plazo.
El índice de analistas de Goldman Sachs cayó a 49.1 y su componente de nuevos pedidos descendió a su nivel más bajo desde mayo de 2020; sin embargo, los indicadores de seguimiento de las encuestas manufactureras y de servicios subieron ligeramente y las empresas encuestadas se mantuvieron relativamente optimistas sobre el gasto de capital del próximo año.
Las acciones tecnológicas estadounidenses y el índice de igual ponderación evolucionaron de forma divergente en octubre. Goldman Sachs añadió Amphenol a su lista de compras prioritarias de noviembre, al esperar que sus negocios de cable de cobre y fibra óptica se beneficien de la construcción de centros de datos, y advirtió de riesgos para el crecimiento, los márgenes y la ejecución de adquisiciones.
El índice manufacturero ISM subió a 55.5 en octubre, pero el PMI manufacturero final de S&P Global se revisó a la baja; el gasto en construcción cayó un 1,9% intermensual en septiembre y Goldman Sachs mantuvo su estimación de seguimiento del crecimiento del PIB del cuarto trimestre.
