Goldman Sachs memulai cakupan dengan rekomendasi Beli dan target harga 22 dolar AS. Keterlibatan awal dalam desain pelanggan, prafabrikasi di pabrik, dan ekspansi kapasitas bersama-sama mendukung kenaikan pangsa pasar, tetapi margin kotor dan arus kas bebas masih tertekan pada 2026.
Ekspansi Jerman dan tahap akhir dana pemulihan menopang pertumbuhan pada 2026, tetapi Goldman Sachs memperkirakan kontribusi bersih fiskal terhadap pertumbuhan turun ke nol pada 2027 dan menjadi penghambat mulai 2028. Kenaikan beban bunga, risiko kenaikan defisit terkait pemilu, dan perundingan anggaran baru Uni Eropa bersama-sama membatasi ruang fiskal selanjutnya.
Target KOSPI untuk 12 bulan diturunkan dari 12000 menjadi 9000 poin, tetapi Goldman Sachs menilai penetapan harga yang pesimistis di sektor memori telah menjalar ke industri lain. Alokasi Asia lebih menekankan realisasi laba, neraca, dan disiplin valuasi, sementara di rantai pasok AI perlu dibedakan antara pertumbuhan permintaan dan kecepatan realisasi laba.
Goldman Sachs memangkas target KOSPI sebesar 25%, tetapi masih melihat potensi kenaikan lebih dari 60% dari level saat ini: laba sektor memori telah didiskon secara signifikan, dan sektor nonmemori juga memiliki diskon valuasi, tetapi arus dana keluar yang berkelanjutan masih menekan penetapan harga pasar.
Pratinjau kuartal ketiga Bank of America mempertahankan peringkat Beli untuk NetEase dan Bilibili serta Netral untuk Tencent Music: NetEase diuntungkan oleh gim PC dan basis perbandingan yang rendah, pertumbuhan pendapatan Tencent Music sulit mendorong laba, sementara Bilibili menghadapi tekanan margin dari perlambatan iklan dan bagi hasil gim.
Setelah dampak reformasi PPN dikecualikan, pendapatan jasa China Telecom dalam sembilan bulan pertama secara umum stabil; namun, kenaikan biaya tenaga kerja pada kuartal ketiga mengimbangi sebagian penghematan biaya. BofA tetap optimistis terhadap bisnis inti telekomunikasi serta monetisasi bisnis cloud dan AI, dengan mempertahankan rekomendasi beli untuk saham H dan netral untuk saham A yang valuasinya lebih penuh.
Laba bersih Tonghuashun naik 53% secara tahunan pada kuartal ketiga 2026, ditopang pertumbuhan bisnis dan pengakuan pendapatan yang ditunda. Namun, pertumbuhan penerimaan kas dari penjualan turun menjadi 9%, sementara liabilitas kontrak turun 8% dibandingkan kuartal sebelumnya. BofA mempertahankan peringkat Beli sambil menurunkan perkiraan laba dan valuasi target, dengan target harga turun dari 290 yuan menjadi 255 yuan.
Anggaran perangkat lunak diperkirakan tumbuh 5,3% pada 2027, dengan AI menerima dana baru sekaligus realokasi dari anggaran yang ada. Namun, hanya 17,2% responden yang telah memperoleh imbal hasil tingkat perusahaan yang terukur; besarnya pendapatan yang dapat diraih penyedia cloud, keamanan, dan aplikasi bergantung pada biaya implementasi dan manfaat aktual.
Risiko Prancis melemahkan euro, tetapi dolar dan pound masing-masing memiliki kendala penetapan harga. BofA lebih memilih yen untuk mengekspresikan posisi jual euro. Imbal hasil selisih suku bunga di pasar berkembang secara umum meningkat, tetapi menutupi penyusutan bantalan mata uang yang sebelumnya tahan terhadap pelemahan.
Penurunan aset berisiko mendorong kenaikan obligasi pemerintah AS, tetapi BofA masih memperkirakan Federal Reserve menaikkan suku bunga. Obligasi pemerintah Prancis kekurangan pembeli baru, sementara ECB menghadapi tekanan untuk menenangkan pasar. Perdagangan suku bunga Australia dan Jepang bergantung pada seberapa jauh kenaikan suku bunga telah diperhitungkan dalam harga.
Saham AS turun bersamaan dengan merosotnya yield obligasi pemerintah AS. BofA menilai pasar khawatir apakah investasi AI dapat menghasilkan laba. Sentimen penghindaran risiko membuat kenaikan suku bunga Federal Reserve pada Oktober lebih sulit dilakukan, tetapi guncangan energi dan inflasi dasar masih mendukung pengetatan lebih lanjut; Bank Sentral Eropa lebih mungkin menunggu, sementara Bank of England menghadapi tekanan yang lebih langsung untuk bertindak.
Harga DRAM terus menguat, sementara NAND konsumen cenderung mendatar. BofA menilai pergeseran pasokan ke HBM dan server serta persediaan kanal yang rendah dapat memperpanjang siklus kenaikan; pertumbuhan arus kas SK hynix dan Samsung dapat mendorong dividen dan pembelian kembali tambahan.
Pendapatan CTI pada kuartal ketiga naik 14% secara tahunan dan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham naik 15%, tetapi margin kotor lebih rendah daripada perkiraan BofA. Kembalinya bisnis farmasi ke posisi laba, perbaikan penerimaan pembayaran, dan akuisisi luar negeri mendukung pandangan pertumbuhan jangka menengah. BofA sedikit menurunkan proyeksi laba dan target harga, serta mempertahankan rekomendasi Beli.
BofA memangkas proyeksi laba Hesai untuk 2026 dan 2027 masing-masing sebesar 44% dan 22%, serta menurunkan target harga, tetapi mempertahankan rekomendasi beli. Permintaan otomotif menekan laba saat ini, sementara kamera spasial dan modul aktuator mendukung pandangan jangka panjang. Kuncinya adalah kemajuan pesanan dan pengiriman bisnis baru.
Pendapatan Glodon pada kuartal ketiga turun 2% secara tahunan, 4% di bawah perkiraan BofA; penurunan biaya administrasi menopang laba yang relatif tidak berubah. Produk AI mulai dikomersialkan, tetapi permintaan yang lemah di sepanjang rantai properti masih menekan bisnis inti. BofA menurunkan proyeksi laba dan mempertahankan peringkat “Underperform”.
Pendapatan 3C selama tiga kuartal pertama telah melampaui ekspektasi pasar sebelumnya untuk setahun penuh, dan peralatan cetak 3D juga memperoleh pesanan perdana. Namun, laba kuartal ketiga turun dibandingkan kuartal sebelumnya. Sambil mempertahankan peringkat beli, BofA memangkas target harga dari 185 yuan menjadi 152 yuan karena penurunan kelipatan valuasi dan proyeksi arus kas bebas.
Bank of America menaikkan proyeksi pendapatan dan target harga Meta, tetapi sedikit menurunkan estimasi laba per saham 2027: bisnis iklan mendapat manfaat dari AI, sementara Muse dan layanan perusahaan membuka peluang pendapatan baru, tetapi investasi mendahului monetisasi dan tekanan belanja modal serta pendanaan sama-sama meningkat.
Pendapatan kuartal ketiga Kering sesuai konsensus pasar, tetapi penjualan ritel Gucci turun 9% secara tahunan, lebih lemah dari perkiraan; pengiriman grosir untuk sementara meredam penurunan tersebut. Perusahaan mencabut panduan pertumbuhan pendapatan setahun penuh. BofA menurunkan target harga dari 280 euro menjadi 250 euro dan mempertahankan peringkat Netral.
BofA menurunkan proyeksi pertumbuhan penjualan sebanding Abbott untuk 2027 menjadi 6%, tetapi tetap mempertahankan rekomendasi beli: produk elektrofisiologi baru dan perluasan penggantian biaya Libre memberi potensi kenaikan, sementara pemisahan bisnis nutrisi dapat meningkatkan valuasi. Namun, tekanan harga dan persaingan telah memengaruhi pertumbuhan belakangan ini.
Tekanan pada obligasi pemerintah Prancis dan pelemahan saham teknologi mendorong kenaikan obligasi AS, tetapi JPMorgan menilai valuasi jangka pendek sudah mahal dan lebih memilih transaksi yang mengandalkan pelebaran selisih imbal hasil tenor 10 tahun dan 30 tahun. Data lelang menunjukkan permintaan asing dan permintaan pada tenor panjang tetap kuat, meski pembeli semakin selektif terhadap harga pada sebagian besar tenor.
