JPMorgan menurunkan proyeksi laba Baidu untuk tahun ini dan tahun depan, tetapi mempertahankan peringkat Overweight. Pertanyaan utamanya adalah apakah cloud GPU dapat mengubah permintaan daya komputasi menjadi kas yang diterima di muka sekaligus mengimbangi tekanan dari penurunan iklan dan belanja modal.
JPMorgan menilai penuaan penduduk dan pasokan yang terbatas mendukung sewa hunian lansia, tetapi biaya tenaga kerja, penggantian biaya oleh pemerintah, dan kemampuan penghuni mencairkan ekuitas rumah menentukan ruang keuntungan; sebagian penurunan tingkat tunggakan pinjaman juga berasal dari penyelesaian pinjaman bermasalah.
Barclays memperkirakan Bank of Japan mempertahankan suku bunga pada 1,25% pada Oktober, sambil menaikkan penilaian inflasi dasar menjadi secara umum sesuai dengan target 2%. Kondisi keuangan masih longgar, mendukung kenaikan suku bunga setiap tiga hingga empat bulan setelahnya, tetapi pelemahan permintaan domestik dan penurunan inflasi selanjutnya membatasi ruang pengetatan.
Dana long-only global membalikkan arah penjualan sebelumnya pada perangkat lunak, bank, dan media, tetapi arus keluar dari semikonduktor dan perangkat keras teknologi berlanjut; pembelian bersih di pasar maju terutama didorong oleh dana pasif. Saham “crowded positif” terus unggul secara relatif, sementara imbal hasil absolut pada September tetap negatif.
Barclays mempertahankan pandangan hati-hati terhadap pertumbuhan China, tetapi posisi jual CTA mendekati batas dan volatilitas opsi relatif rendah, membuka peluang perdagangan untuk penutupan posisi jual dalam jangka pendek. Struktur opsi FXI tersebut membutuhkan kenaikan sekitar 9,9% saat jatuh tempo untuk mencapai titik impas; rebound kecil justru dapat memperbesar kerugian.
Penjualan unit alat bantu dengar melalui kanal Departemen Urusan Veteran AS naik 4% secara tahunan pada September. Demant terus memperbesar pangsa pasar, sementara Sonova pulih sedikit. Bernstein lebih mencermati apakah pangsa pasar dapat dipertahankan setelah peluncuran produk baru dan apakah kenaikan proporsi produk berharga tinggi dapat meningkatkan harga jual rata-rata.
Laba per saham disesuaikan pada kuartal ketiga melampaui konsensus sekitar 4%, dengan kelebihan pendapatan dibandingkan perkiraan Bernstein terutama berasal dari biaya tambahan bahan bakar. Panduan beban setahun penuh kembali dinaikkan, tetapi panduan biaya setelah mengecualikan tambahan biaya bahan bakar turun. Bersama permintaan batu bara yang menguat, hal ini membuat lembaga tersebut menilai ekspektasi laba pasar untuk 2027 dapat tercapai.
Pertumbuhan organik dan laba kuartal ketiga melampaui konsensus, dengan otomasi industri dan gedung mendukung perbaikan pada kuartal keempat; otomasi proses masih terdampak bauran proyek dan dilusi akibat akuisisi. Bernstein optimistis terhadap kemajuan transformasi, mempertahankan peringkat setara pasar, dan sedikit menaikkan target harga menjadi 256 dolar.
Pada Agustus, penjualan luar negeri merek sendiri SAIC naik 62% secara tahunan, tetapi turun 3,1% secara bulanan, dengan kinerja yang berbeda antar-model dan wilayah. Deutsche Bank optimistis perbaikan bisnis luar negeri akan meningkatkan margin kotor merek sendiri, sekaligus memperkirakan pendapatan investasi dari usaha patungan tertekan, dan mempertahankan peringkat tahan.
Deutsche Bank memberikan peringkat Beli untuk Tesla. Pendapatan kuartal ketiga secara umum mendatar, sementara margin laba kotor otomotif dan arus kas bebas jauh lebih baik daripada perkiraan bank tersebut. Penyimpanan energi dan teknologi mengemudi otonom menawarkan ruang pertumbuhan, tetapi kenaikan beban, dukungan modal kerja, dan belanja modal berikutnya bersama-sama membatasi realisasi laba.
Peningkatan produk dan efisiensi mendorong laba bersih kuartal ketiga 30% di atas perkiraan Goldman Sachs, tetapi margin kotor turun dari kuartal sebelumnya dan kontribusi bisnis baru dalam jangka pendek terbatas. Goldman menaikkan perkiraan laba dan target harga, tetapi masih menilai valuasi saat ini tinggi.
Pelacakan resep Goldman Sachs menunjukkan Enhertu mengubah kombinasi pengobatan kanker payudara positif HER2, sementara Kisqali berekspansi dalam terapi adjuvan. Namun, Roche menghadapi penurunan harga dalam bauran produknya dan Novartis terkendala tekanan harga, sehingga keunggulan resep dan ekspektasi pendapatan tidak bergerak seiring.
Laba kuartal ketiga di bawah ekspektasi Goldman Sachs, sehingga mendorongnya menurunkan proyeksi laba 2026–2028. Penurunan harga pembelian biji bunga matahari dan pengiriman lebih awal menjelang Tahun Baru Imlek mendukung kinerja selanjutnya, tetapi biaya kacang dan perbedaan kinerja kanal lama dan baru masih membatasi pemulihan.
Perluasan jaringan darat SpaceX di AS telah meningkatkan kekhawatiran tentang persaingan komunikasi seluler, tetapi Goldman Sachs menilai kedaulatan spektrum dan persyaratan regulasi di Eropa membatasi perluasan serupa. Swiss, Jerman, dan Inggris lebih rentan terhadap dampak berita tersebut, sementara permintaan Eropa atas jaringan berdaulat menguntungkan SES dan Eutelsat.
Pendapatan kuartal ketiga di bawah ekspektasi Goldman Sachs, sementara pengendalian biaya menopang laba. Panduan pertumbuhan setahun penuh dipertahankan, tetapi tekanan pengiriman bergeser ke kuartal keempat. Goldman Sachs tetap optimistis bisnis peptida akan mempercepat pertumbuhan pada 2027, sembari memangkas proyeksi laba dan harga target.
Minat investasi perusahaan perakitan dan pengujian meningkat, sementara penyesuaian jumlah lapisan HBM belum mengubah minat pembelian pelanggan; kenaikan harga bahan habis pakai juga menopang laba. Goldman Sachs menilai landasan untuk melaksanakan ekspansi kapasitas tersedia, tetapi perusahaan mengakui ruang pengadaan material terbatas.
Pendapatan kuartal ketiga 2026 sedikit di bawah ekspektasi Goldman Sachs, sementara laba bersih memenuhi ekspektasi dengan dukungan tarif pajak efektif yang lebih rendah. Goldman Sachs sedikit menurunkan proyeksi laba dan target harga, serta mempertahankan rekomendasi Beli dengan dasar jangka panjang berupa peningkatan penetrasi diagnostik pendamping dan ekspansi luar negeri.
Pendapatan Kering pada kuartal ketiga sesuai ekspektasi, tetapi penjualan ritel Gucci turun 9%, dengan pemulihan grosir menutupi kelemahan bisnis inti. Goldman Sachs menurunkan proyeksi pertumbuhan Gucci pada kuartal keempat dan margin grup; pertumbuhan merek lain dan percepatan penutupan toko memberikan dukungan, tetapi belum cukup untuk meningkatkan margin semester kedua dibandingkan semester pertama.
Gilead berencana mengakuisisi program inhibitor IL-23R oral milik PepStar, menambah satu komponen bagi kombinasi sepenuhnya oral untuk penyakit radang usus. Goldman Sachs mengakui strategi jangka panjangnya, tetapi aset utama masih dalam Fase I tanpa data efikasi yang dipublikasikan, dan transaksi ini juga akan menekan laba per saham kuartal keempat.
Goldman Sachs menurunkan proyeksi permintaan struktural perumahan untuk 2027–2035 sebesar 16%, sekaligus menaikkan proyeksi kenaikan harga rumah selama dua tahun di Shanghai dan Shenzhen. Penghubung keduanya adalah penyusutan tajam pasokan rumah baru; harga rumah, investasi konstruksi, dan struktur transaksi akan menyesuaikan diri menurut jadwal yang berbeda.
