Bank sentral akan menaikkan rasio giro wajib minimum simpanan valuta asing mulai 15 November. Nomura memperkirakan langkah ini dapat menyerap likuiditas valuta asing jangka panjang dalam negeri sebesar 24 miliar dolar dan menilai fokus kebijakan tersebut adalah memperlambat laju apresiasi.
Suku bunga forward jangka panjang AS baru-baru ini turun setelah mencapai 5,2%, mendekati puncak suku bunga kebijakan pada siklus kenaikan sebelumnya. Goldman Sachs menilai waktu pasar memastikan berakhirnya kenaikan suku bunga kali ini akan memengaruhi apakah suku bunga forward dapat turun lebih jauh.
Bank sentral meluncurkan putaran ketiga fasilitas swap bagi perusahaan sekuritas, dana dan asuransi serta menurunkan suku bunga pinjaman ulang untuk pembelian kembali dan penambahan kepemilikan saham. Nomura menilai kebijakan ini menunjukkan kekhawatiran atas penurunan pasar saham yang berkelanjutan dan risiko leverage, tetapi dampaknya tidak boleh dibesar-besarkan karena kedua instrumen telah ada selama dua tahun.
Mulai 2 November, suku bunga reverse repo overnight menggantikan suku bunga 7 hari sebagai acuan kebijakan. Goldman Sachs menilai penyesuaian ini membantu penyediaan likuiditas secara lebih fleksibel dan mencerminkan perhatian kebijakan terhadap risiko kredit.
Suku bunga reverse repo overnight ditetapkan sebesar 1,25%, menggantikan suku bunga operasi bertenor 7 hari sebagai acuan kebijakan utama menurut penilaian Nomura. Koridor operasi turun 15 basis poin, menunjukkan toleransi yang lebih besar terhadap likuiditas yang melimpah, tetapi perubahan tenor itu sendiri tidak akan otomatis menurunkan LPR.
Pertumbuhan PDB AS pada kuartal ketiga naik menjadi 3,4% secara tahunan dibandingkan kuartal sebelumnya, ditopang investasi AI dan konsumsi. Morgan Stanley menilai peningkatan produktivitas memungkinkan ekonomi menampung pertumbuhan yang lebih cepat, tetapi guncangan harga minyak dan meluasnya permintaan dapat mengubah jalur kenaikan suku bunga.
Inflasi inti AS tetap tinggi, sementara investasi dan konsumsi menopang pertumbuhan kuartal ketiga. Nomura menilai, setelah menghentikan sementara kenaikan suku bunga pada Oktober, The Fed akan menaikkan suku bunga sekali lagi pada Desember dan mempertahankannya sepanjang 2027.
BofA memperkirakan Bank of Japan mempertahankan suku bunga di 1,25% pada Oktober dan untuk pertama kalinya menilai inflasi dasar secara umum telah mencapai target 2%. Bank itu masih memperkirakan kenaikan suku bunga pada Desember, tetapi pasar telah memperhitungkan cukup banyak ekspektasi pengetatan.
Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada 3,75%–4,00%, dengan dua pejabat mendukung kenaikan. Pasar menafsirkan pertemuan itu sedikit dovish, tetapi masih memperkirakan kenaikan pada Desember; Morgan Stanley memperkirakan kenaikan berikutnya lebih sedikit daripada yang diperhitungkan pasar.
Citi memperkirakan The Fed mempertahankan suku bunga pada Oktober, tetapi Ketua Warsh mungkin terus mengisyaratkan bahwa siklus kenaikan belum berakhir; perkiraan bank tersebut mengenai kenaikan pada Desember berbeda dari harga pasar yang ditunjukkan dalam laporan.
Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada Oktober setelah kenaikan sebelumnya. Goldman Sachs menilai redaksi rapat dan pernyataan ketua mendukung pola kenaikan setiap selang satu rapat, tetapi kenaikan lain masih mungkin terjadi pada Maret tahun depan jika inflasi melampaui perkiraan bank tersebut.
The Fed mempertahankan suku bunga, sementara Bank of Canada menaikkannya; Goldman Sachs memperkirakan kenaikan suku bunga berikutnya di AS dan Eropa sama-sama terjadi pada Desember, sembari mencermati pemilu paruh waktu AS dan imbal hasil investasi AI.
Goldman Sachs menilai tarif, guncangan energi, dan kesalahan pengukuran harga AI secara bersama-sama menjelaskan kelebihan inflasi inti saat ini; skenario dasarnya memperkirakan dua kenaikan suku bunga, diikuti penurunan ke 3,25%–3,5%.
Goldman Sachs memperkirakan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa akan menghentikan sementara kenaikan suku bunga pekan ini dan kembali menaikkannya pada Desember. Permintaan saham rumah tangga AS akan tetap kuat pada 2027, tetapi bergantung pada lapangan kerja, kekayaan, serta persaingan dari imbal hasil kas dan obligasi.
Goldman Sachs memperkirakan Federal Reserve menaikkan suku bunga setiap selang satu pertemuan, dengan kenaikan kedua sekaligus terakhir dalam siklus ini pada Desember. Pasar masih memperhitungkan sekitar empat kenaikan secara keseluruhan; perbedaan utamanya adalah apakah tekanan harga terkait tarif, energi, dan AI dapat melemah pada 2027.
Citi menafsirkan penurunan harga saham, pelebaran spread kredit, dan penurunan imbal hasil surat utang AS sebagai tanda bahwa pasar memberikan probabilitas lebih tinggi pada perlambatan belanja AI. Bank itu masih memperkirakan kenaikan suku bunga pada Desember, tetapi penyangga dari konsumsi dan perumahan melemah, dan penurunan pasar saham lebih lanjut dapat mengubah arah kebijakan.
Saham AS turun bersamaan dengan merosotnya yield obligasi pemerintah AS. BofA menilai pasar khawatir apakah investasi AI dapat menghasilkan laba. Sentimen penghindaran risiko membuat kenaikan suku bunga Federal Reserve pada Oktober lebih sulit dilakukan, tetapi guncangan energi dan inflasi dasar masih mendukung pengetatan lebih lanjut; Bank Sentral Eropa lebih mungkin menunggu, sementara Bank of England menghadapi tekanan yang lebih langsung untuk bertindak.
Upah, konsumsi, dan kredit korporasi menguat bersamaan. Goldman Sachs menaikkan proyeksi pertumbuhan Taiwan untuk tahun ini dan tahun depan, serta memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 12.5 basis poin pada masing-masing dari tiga kuartal berturut-turut. Arus keluar modal menekan dolar Taiwan baru dalam jangka pendek, tetapi prospek jangka menengahnya tetap positif.
Nomura memperkirakan The Fed mempertahankan suku bunga pada Oktober dan menaikkannya lagi sebesar 25 basis poin pada Desember. Kenaikan kembali inflasi masih mendukung pengetatan, tetapi revisi turun data historis, tekanan kredit, dan lemahnya perumahan mengurangi urgensi untuk segera bertindak; pertumbuhan kuartal ketiga ditopang oleh konsumsi dan investasi bisnis.
Barclays memperkirakan Bank of Japan mempertahankan suku bunga pada 1,25% pada Oktober, sambil menaikkan penilaian inflasi dasar menjadi secara umum sesuai dengan target 2%. Kondisi keuangan masih longgar, mendukung kenaikan suku bunga setiap tiga hingga empat bulan setelahnya, tetapi pelemahan permintaan domestik dan penurunan inflasi selanjutnya membatasi ruang pengetatan.
