Ikuti kemajuan klinikal, produk dalam pembangunan, pengkomersialan dan prestasi industri.
Pada suku ketiga 2026, hasil luar negara Mindray meningkat 6.3% tahun ke tahun, manakala hasil domestik menurun 0.7%； HSBC Qianhai optimis terhadap pertumbuhan jangka sederhana perniagaan luar negara dan berulang, sambil menurunkan unjuran keuntungan bagi dua tahun akan datang.
Pesanan baharu Pharmaron meningkat lebih 30% tahun ke tahun pada suku ketiga, dengan CDMO molekul kecil memacu pemulihan permintaan; HSBC Qianhai menurunkan ramalan pendapatan 2026 serta harga sasaran saham A dan H, sambil menaikkan ramalan pendapatan 2027–2028.
Huachuang Securities optimis tentang potensi komersial ubat penurunan berat badan RAY1225 dan ubat MASH ZSP1601 milik Zhongsheng Pharmaceutical. Kedua-dua calon ubat itu mempunyai nilai kini bersih terlaras risiko yang boleh diatribusikan kepada syarikat induk berjumlah 26.53 bilion yuan; sementara itu, firma tersebut menjangka keuntungan bersih syarikat yang boleh diatribusikan kepada induk pada 2026 turun 19.7% tahun ke tahun.
Bernstein berpendapat perubahan utama di ESMO 2026 ialah beberapa ubat yang dibangunkan di China menghasilkan data keberkesanan dalam kajian global. Kelun-Biotech mencatat keputusan positif fasa III global, manakala data awal Hansoh mengekalkan keberkesanan yang dilihat di China; IBI363 Innovent pula menghadapi ujian dari segi ketahanan keberkesanan dan keselamatan.
Hasil Mindray meningkat 2.9% tahun ke tahun pada suku ketiga 2026, manakala keuntungan bersih merosot 4.6%. Citi menjangkakan diagnostik in vitro domestik dan perniagaan luar negara akan memacu pertumbuhan pada 2027, tetapi kenaikan harga komponen elektronik dan tekanan harga domestik akan terus menjejaskan margin.
Keputusan suku ketiga 2026 yang dihimpunkan Nomura menunjukkan jualan di China bagi syarikat farmaseutikal termasuk Lilly dan Novartis berkembang pesat, manakala beberapa syarikat peranti perubatan turut kembali mencatat pertumbuhan. Namun, kesan kadar pertukaran, asas rendah dan perolehan berpusat menjadikan tahap pemulihan berbeza-beza.
Pertumbuhan beberapa lini perkhidmatan penemuan ubat dan penambahbaikan campuran hasil meningkatkan hasil dan margin keuntungan suku ketiga HitGen. Citi menaikkan ramalan pendapatan bagi tiga tahun akan datang, namun pelaburan R&D yang berterusan, persekitaran pembiayaan pelanggan dan kadar pengkomersialan platform baharu masih mempengaruhi realisasi keuntungan.
Citi berpendapat AI boleh mengurangkan kos reka bentuk molekul dan meluaskan kumpulan projek R&D, sambil menjadikan pengesahan eksperimen sebagai kesesakan. WuXi Biologics dan Insilico Medicine masing-masing mendapat manfaat daripada perkhidmatan makmal dan pembuatan serta pelesenan platform dan aset ubat.
Hasil dan pendapatan sesaham suku ketiga masing-masing melebihi konsensus pasaran sebanyak 6% dan 15%. Syarikat menaikkan panduan jualan setahun penuh dan menjangkakan penurunan harga Biktarvy akan mengurangkan hasil 2028 kira-kira 1.5 bilion dolar; pertumbuhan ubat baharu dan kepelbagaian saluran pembangunan penting untuk mengimbangi tekanan itu.
Hasil suku ketiga melebihi konsensus pasaran kira-kira 1.9 bilion dolar, dan masih mengatasinya kira-kira 1 bilion dolar selepas mengecualikan item yang menguntungkan. Bernstein menaikkan ramalan hasil setahun penuh sambil memantau hasil sekali sahaja, harga saluran dan kadar pelancaran Foundayo.
BofA berpendapat kekuatan kewangan dan aliran tunai pemborong farmaseutikal lebih sepadan dengan keutamaan pasaran terhadap aset yang kukuh. Produk baharu pada Disember pula berpotensi menjadi pemangkin bagi pengeluar generik, tetapi mereka menghadapi tekanan leverage dan pelaksanaan operasi.
Pasaran pencegahan prapendedahan HIV di AS meningkat 14% tahun ke tahun pada suku ketiga, dengan jualan Yeztugo dan Descovy melebihi jangkaan. Morgan Stanley menaikkan andaian pertumbuhan jangka panjang dan harga sasaran, sambil memantau masa pembentukan inventori serta kesan penurunan harga Biktarvy pada masa hadapan.
Jualan gabungan Mounjaro dan Zepbound pada suku ketiga mencecah 16.1 bilion dolar AS, mendorong Lilly sekali lagi menaikkan panduan hasil dan margin keuntungan 2026. Namun, jualan ubat oral Foundayo di bawah jangkaan, dan Morgan Stanley menurunkan ramalan jualannya bagi dua tahun terdekat.
Keuntungan operasi teras suku ketiga melebihi konsensus pasaran sebanyak 9%, tetapi Morgan Stanley berpendapat kejutan sebenar lebih sederhana selepas mengetepikan perbelanjaan yang ditangguhkan dan keuntungan sekali sahaja. Syarikat mengulangi panduan setahun penuh, sementara pertumbuhan pada 2027 bergantung pada keupayaan produk baharu mengimbangi tekanan terhadap ubat lama.
Syarikat menandatangani kontrak baharu bernilai 8.5 bilion yuan dalam tiga suku pertama, tetapi pelaksanaan kontrak lama, kos buruh luar negara dan tekanan harga terhadap perkhidmatan makmal masih menekan margin kasar. Pengurusan menjangka harga purata pesanan dalam pelaksanaan pulih dengan lebih ketara pada separuh pertama 2027.
Morgan Stanley berpendapat keberkesanan awal daripada percubaan pertama JMT108 pada manusia sedikit melebihi jangkaan, manakala reaksi buruk berkaitan IL-15 secara keseluruhannya terkawal. Dalam saluran kanser payudara, data ADC B7H3 memenuhi jangkaan, manakala perbandingan antara percubaan bagi rejimen gabungan antibodi dwikhusus HER2 adalah terhad.
Pengurusan menjangka pertumbuhan perniagaan China bertambah pantas pada 2027, dengan hasil IVD meningkat 10%; pertumbuhan luar negara akan kekal lebih pantas, tetapi kenaikan harga bahan mentah dan penurunan harga reagen menimbulkan tekanan.
JPMorgan berpendapat peluasan indikasi dan rejimen dos akan menyokong pertumbuhan berterusan Eylea HD, tetapi kemerosotan Eylea versi asal akan mengimbangi sebahagian pertumbuhan itu. Sama ada persaingan ubat baharu dapat mengubah landskap juga bergantung pada sekatan pihak pembayar dan kelebihan klinikal.
Hasil suku ketiga meningkat 2.9% tahun ke tahun dan keuntungan bersih merosot 4.6%, kedua-duanya selaras dengan jangkaan Morgan Stanley. Perniagaan luar negara dan baharu terus berkembang, tetapi kelemahan peralatan domestik dan kemerosotan dua perniagaan peralatan utama masih mengehadkan pertumbuhan.
Pakar onkologi yang ditemu bual oleh Bernstein berpendapat bahawa vaksin mRNA diperibadikan yang digabungkan dengan pembrolizumab menunjukkan manfaat bermakna secara klinikal dalam kajian melanoma fasa III. Namun, tahap penyakit pesakit, risiko imunoterapi dan proses pembuatan diperibadikan akan mempengaruhi skop penggunaan sebenar.
