O Morgan Stanley prevê que o TPU v8 contribua com receita de 2,5 bilhões de dólares americanos no quarto trimestre de 2026, enquanto um segundo cliente abre espaço para crescimento em 2028; excluindo os chips de IA, porém, espera-se que os negócios tradicionais recuem em relação ao trimestre anterior.
O consumo de petróleo enfraqueceu de forma generalizada nas principais economias em 2026, mas a atividade económica não se contraiu em simultâneo. O JPMorgan tende a considerar que a procura recuperará quando o choque energético dissipar, alertando ao mesmo tempo para o risco de as mudanças na estrutura do crescimento e no uso de energia reduzirem a trajetória da procura a longo prazo.
O Morgan Stanley prevê que o mercado de chips de IA alcance 809 bilhões de dólares americanos em 2027, com a demanda por encapsulamento CoWoS quase dobrando; porém, a desaceleração do crescimento dos investimentos de capital em nuvem, a alta dos custos dos chips e os gargalos de oferta afetarão a concretização desse crescimento.
Com base nas projeções de Alphabet, Microsoft e Meta, o JPMorgan estima que os gastos de capital combinados das três empresas no quarto trimestre de 2026 serão de cerca de 174 bilhões de dólares, um aumento de aproximadamente 87 bilhões de dólares em relação ao ano anterior. Atrasos na entrega de capacidade por terceiros afetaram os gastos trimestrais da Microsoft, mas as três empresas sinalizaram que continuarão investindo.
O aumento da produção no negócio de turbinas a gás impulsionou a receita da Yingliu em 51% na comparação anual no terceiro trimestre, mas a margem bruta caiu durante a expansão da capacidade e o fluxo de caixa operacional também foi mais fraco que um ano antes. O JPMorgan acredita que a relação apertada entre oferta e demanda no setor e a diversificação de fornecedores sustentarão o crescimento futuro.
Equipamentos de geração a gás levaram pedidos e lucro do terceiro trimestre a superar as expectativas, e a margem dos equipamentos de transmissão aumentou, mas os pedidos trimestrais do negócio de eletrificação caíram devido à base de comparação elevada. O JPMorgan considera que a aquisição da Trench também indica sustentação de longo prazo para a demanda por redes de alta tensão.
Em meio ao enfraquecimento das vendas de caminhões pesados e de caminhões a GNL, os negócios de potência e energia de alta margem bruta da Weichai Power elevaram a margem bruta, e o lucro recorrente superou as expectativas do JPMorgan; perdas cambiais e pagamentos antecipados a fornecedores pressionaram o lucro líquido e o fluxo de caixa operacional.
No terceiro trimestre de 2026, o prejuízo líquido subjacente da China Vanke diminuiu 800 milhões de yuans em relação ao trimestre anterior, mas os fluxos de caixa operacional e livre voltaram a ficar negativos, e a cobertura da dívida de curto prazo pelo caixa caiu ainda mais. O JPMorgan considera uma reestruturação abrangente da dívida o próximo passo mais provável.
A administração da companhia espera que o negócio de refrigeração de centros de dados cresça cerca de 50% na comparação anual em 2026; a margem bruta do negócio de refrigeração melhorou, mas a área automotiva ainda enfrenta pressão de cortes de preços, câmbio e aumento gradual da produção em novas fábricas.
O JPMorgan considera que a recuperação do Nikkei é impulsionada, por enquanto, pelo mercado à vista; fundos de hedge macro compram nas quedas, enquanto os CTAs seguem à espera. Para o índice avançar mais, é necessária uma expansão generalizada das avaliações de semicondutores de IA ou uma nova ampliação da exposição ao risco por investidores top-down.
Uma pesquisa sobre os setores financeiro e imobiliário de Shenzhen indica que as novas regras 828 podem aumentar a participação dos empréstimos bancários no financiamento das incorporadoras e melhorar a gestão de riscos no longo prazo; porém, a demanda fraca por hipotecas e a redução dos benefícios da reprecificação dos depósitos continuam limitando o crescimento e as margens dos bancos.
A aceleração da eletrificação na Europa impulsiona a contínua expansão da participação dos veículos de nova energia de marcas chinesas; o JPMorgan também prevê que a redução dos reembolsos fiscais à exportação e as restrições europeias às importações pressionem os lucros e as vendas das montadoras em 2027.
O JPMorgan considera que os resultados da Chalco no terceiro trimestre superaram ligeiramente as expectativas: o volume de vendas de alumínio e o fluxo de caixa mantiveram-se resilientes, mas a queda do preço do alumínio reduziu a margem bruta e o lucro subjacente face ao trimestre anterior.
Um especialista entrevistado prevê que os preços dos imóveis usados em Shenzhen atinjam aproximadamente o fundo do poço até o fim de 2026, mas as transações de imóveis novos devem continuar caindo, e o prazo de absorção do estoque de imóveis novos supera 20 meses quando são incluídos os imóveis concluídos.
Das 45 incorporadoras estatais analisadas pelo JPMorgan, 22 ultrapassaram duas ou três linhas vermelhas de financiamento. O banco prevê que o governo buscará evitar a inadimplência de títulos de oferta pública emitidos por incorporadoras estatais, mas algumas empresas estatais locais ainda poderão enfrentar prorrogações de empréstimos ou de dívidas não padronizadas.
O aumento das entregas de robôs bípedes e quadrúpedes impulsionou a receita, mas a alta dos custos, a concorrência de preços e a expansão de P&D reduziram o lucro trimestral. O JPMorgan valoriza as vantagens em dados e no ecossistema decorrentes da implantação real.
A receita do terceiro trimestre cresceu 2,9% em relação ao ano anterior e o lucro líquido caiu 4,6%, ambos em linha com as expectativas do Morgan Stanley. Os negócios no exterior e os novos negócios continuaram crescendo, mas a fraqueza dos equipamentos no mercado doméstico e a queda das duas principais áreas de equipamentos ainda limitaram o crescimento.
O Morgan Stanley afirma que a receita da Haier Smart Home no terceiro trimestre ficou abaixo de sua expectativa, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora ficou, em linhas gerais, em linha com o esperado; a fraca demanda doméstica por aparelhos de ar-condicionado, a alta dos preços das matérias-primas e uma restituição tributária pontual no exterior afetaram conjuntamente o resultado.
O Morgan Stanley considera que a expansão de escala impulsionada pelas vendas ainda não se traduziu em lucro suficiente; a concorrência mais acirrada em baterias de baixo custo e a capacidade de repassar a carga tributária adicional afetarão os lucros futuros.
O lucro da Yageo no terceiro trimestre superou as expectativas das corretoras, mas a margem bruta ficou ligeiramente abaixo do patamar mais alto esperado pelo lado comprador. A IA impulsionou tanto o volume quanto os preços dos MLCCs. A empresa prevê crescimento contínuo no quarto trimestre, com nova capacidade entrando em operação a partir do segundo trimestre de 2027.
