США поглощают значительные объемы запасов меди, а ремонтные работы на китайских плавильных заводах, сокращение предложения медного лома и перебои в добыче поддерживают спотовый рынок в краткосрочной перспективе. Morgan Stanley ожидает ослабления напряженности по мере изменения тарифной политики США и предложения рудников в 2027 году.
По оценке Morgan Stanley, опасения по поводу окупаемости инвестиций в ИИ, вызванные отчетностью технологических компаний, оказали давление на американские акции и поддержали казначейские облигации США. Тем временем риски перебоев с поставками на Ближнем Востоке подняли цены на нефть, а на европейском рынке облигаций, в Банке Японии и в системе денежно-кредитной политики Китая также произошли заслуживающие внимания изменения.
Выручка третьего квартала немного превысила консенсус-прогноз, но чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, оказалась примерно на 13% ниже него. Bernstein ожидает, что рост объемов медных соединений и оптических модулей ускорит рост прибыли с 2027 года.
Bernstein снизила прогноз прибыли Qualcomm на 2027 финансовый год: ожидается сокращение выручки, связанной с Apple, бизнес Android также испытывает давление, а вклад роста дата-центров проявится не сразу.
По состоянию на 30 октября Филадельфийский полупроводниковый индекс снизился на 27% от пика июня, тогда как прогноз прибыли на акцию на ближайшие 12 месяцев за тот же период вырос примерно на 40%. Bernstein считает, что планы расходов облачных провайдеров и бизнес Intel в сфере дата-центров по-прежнему указывают на высокий спрос на ИИ, однако бизнес ПК страдает от ограниченного предложения памяти.
По мнению Morgan Stanley, доходности казначейских облигаций США и корпоративных облигаций, связанных с ИИ, совместно повышают стоимость финансирования и расширяют коррекцию рисковых активов; до промежуточных выборов и публикации ключевых экономических данных банк воздерживается от увеличения процентного риска.
По оценке Bernstein, основанной на вероятностях победы кандидатов в губернаторы, проекты дата-центров мощностью 244 гигаватт подвержены политическому риску; по сравнению с прошлым месяцем показатель почти не изменился. В компании считают, что местные экономические интересы могут сместить акцент политики в сторону возложения большей части затрат на электроэнергетическую инфраструктуру на застройщиков.
Посев сои в Бразилии идет быстрее, чем в предыдущие годы, что ослабляет опасения относительно предложения кукурузы второго урожая; тем временем обильные дожди затрудняют переработку сахарного тростника в центрально-южном регионе. Morgan Stanley считает, что снижение предложения бразильского сахара и перебои, связанные с Эль-Ниньо, могут еще больше ужесточить мировой баланс спроса и предложения.
SemiAnalysis прогнозирует ввод более 50 ГВт новых мощностей дата-центров в мире в 2027 году, однако строительство большинства проектов, включённых в прогноз чистого прироста на 62.2 ГВт в США в 2028 году, ещё не началось. Продолжительность заморозки выдачи разрешений в Техасе — крупнейший отдельный риск для темпов ввода мощностей.
Новые заказы достигли рекорда за первые три квартала 2026 года, около шести десятых пришлось на клиентов из сегмента памяти; однако выручка третьего квартала снизилась по сравнению с предыдущим кварталом на фоне нехватки компонентов, и Nomura понизил прогноз годовой выручки.
Собранные Nomura результаты за третий квартал 2026 года показывают быстрый рост продаж в Китае у фармкомпаний, включая Lilly и Novartis; некоторые производители медицинского оборудования также вернулись к росту. Однако влияние валютных курсов, низкой базы и централизованных закупок обусловило различия в масштабах восстановления.
Спрос на оптические чипы и расширение мощностей побудили Nomura существенно повысить прогноз прибыли, однако геополитические риски снизили его оценочные предположения; прибыль компании в третьем квартале также не выросла вслед за выручкой относительно предыдущего квартала.
PMI в промышленности и непроизводственной сфере оказались ниже ожиданий рынка. Nomura считает, что снижение промышленного индекса было вызвано главным образом сезонными факторами, однако расхождение динамики производства и заказов, а также ослабление строительства указывают на сохраняющуюся слабость внутренних факторов роста.
Крупнейшие центробанки приостановили повышение ставок, однако JPMorgan ожидает, что ужесточение ещё не завершено. Активы, связанные с ИИ и более чувствительные к финансированию, а также кредитные облигации с низким рейтингом находятся под давлением. Банк по-прежнему позитивно оценивает качественные акции роста и считает гособлигации развитых стран инструментом хеджирования при ослаблении спроса.
Короткие позиции по евро в кросс-курсах в последнее время продолжают приносить прибыль. JPMorgan ужесточает уровни фиксации прибыли, сохраняя позиции, в том числе по доллару США, фунту и норвежской кроне. Банк считает, что высокие цены на энергоносители и разница процентных ставок по-прежнему благоприятны для некоторых высокодоходных валют, однако слабость американских технологических акций и заседания центробанков остаются важными переменными.
Среднесрочные ставки на развитых рынках отступили от максимумов начала октября, а опасения за экономический рост частично сменили страхи повышения ставок. JPMorgan считает, что оценки стали менее дешевыми, предпочитает немецкие облигации американским казначейским бумагам и сохраняет прогноз увеличения крутизны кривой доходности США.
JPMorgan ожидает небольшого роста средней чистой процентной маржи в выборке американских банков в 2027 году, но сохраняет осторожный взгляд на региональные банки; в Австралии в центре внимания конкуренция и расходы, а Бразилия сталкивается с замедлением роста кредитования.
JPMorgan считает качество прибыли Huatai Securities за третий квартал слабым: инвестиционный доход резко снизился, брокерский бизнес отстал от конкурентов в квартальном выражении, а рост комиссий инвестиционного банкинга и управления активами не компенсировал слабость других направлений.
Операционная прибыль за второй квартал превысила консенсус-прогноз Bloomberg, а компания ожидает, что годовой рост выручки будет выше прогноза JPMorgan для рынка оборудования для производства пластин. Однако сокращение числа проектов с высокой валовой маржой и рост затрат на расширение во втором полугодии ограничат улучшение маржи.
За первые три квартала 2026 года выручка Deye почти удвоилась, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, выросла на 82% год к году, однако структура продукции, издержки и валютные курсы оказали давление на валовую маржу. Руководство оптимистично оценивает спрос в 2027 году, тогда как JPMorgan одновременно снизил оценочный мультипликатор.
