Рост объёмов в аэрокосмическом бизнесе и сегменте промышленных газовых турбин обеспечил выручку и прибыль за третий квартал выше ожиданий BofA; издержки и валютные курсы продолжали давить на валовую маржу, а расширение мощностей также оказало давление на денежный поток.
Задержка признания выручки от систем хранения энергии, высокозатратные заказы и убытки от переоценки инвестиций по справедливой стоимости ухудшили результаты третьего квартала. BofA снизил прогнозы прибыли на следующие три года, полагая, что рост поставок по-прежнему сопровождается давлением на маржу и регуляторными рисками за рубежом.
На фоне трудностей с размещением на первичном рынке предложение на вторичном рынке резко сократилось, а спреды начали сужаться. BofA отдает предпочтение высокорейтинговым траншам CLO с плавающей ставкой и отмечает, что снижение цен на кредиты подрывает защиту субординированного долга и денежные выплаты держателям долей капитала.
По состоянию на 23 октября отслеживающий портфель акций компаний климатического перехода HSBC снизился во втором полугодии примерно на 7%, но с начала года по-прежнему опережал мировой рынок акций примерно на 5 процентных пунктов. Снижение оценок и ожидания роста прибыли поддерживают среднесрочный прогноз, а высокие процентные ставки и расхождение результатов тематических направлений усложняют отбор акций.
Ставка рефинансирования для обратного выкупа снижена до 1%, а инструменты поддержки распространены на ведущие технологические компании. HSBC считает, что политика укрепляет нижнюю границу рынка, однако отток средств маржинального финансирования и корректировка позиций в технологических акциях продолжают влиять на рынок.
В третьем квартале 2026 года выручка китайских производителей аккумуляторов выросла на 10%–20% по сравнению с предыдущим кварталом, однако прибыль на единицу продукции в целом снизилась. HSBC ожидает, что налоговое давление сохранится до первого квартала 2027 года, а признание выручки по зарубежным проектам хранения энергии может его смягчить.
Спрос на подъёмные рабочие платформы в США восстанавливается, а портфель заказов Zhejiang Dingli заполнен до первого квартала 2027 года; валютные курсы, пошлины и структура продукции также снижают ожидания по валовой марже.
Чистая прибыль за третий квартал, приходящаяся на акционеров, снизилась на 23% в годовом выражении и оказалась ниже прогнозов HSBC и консенсус-прогноза рынка. HSBC понизил прогнозы прибыли на 2026–2028 годы, одновременно ожидая улучшения водных ресурсов в сезон паводков 2027 года.
Выручка и чистая прибыль в третьем квартале выросли на 27,2% и 41,8% соответственно в годовом выражении. HSBC Qianhai ожидает, что снижение доли расходов частично компенсирует давление на цены из-за централизованных закупок по объему, однако общий прогноз выручки практически не изменился на фоне замедления роста бизнеса периферических сосудистых вмешательств до стабильного уровня.
Выручка и чистая прибыль Focus Media, приходящаяся на акционеров материнской компании, в третьем квартале продолжили снижаться в годовом выражении, но выросли по сравнению с предыдущим кварталом. HSBC Qianhai ожидает улучшения в высокий рекламный сезон Дня холостяка, одновременно снижая прогнозы валовой рентабельности из-за более высокой, чем ожидалось, аренды рекламных площадей в лифтах.
Прибыль NiSource на акцию за третий квартал превысила ожидания, а компания установила объем инвестиционной программы на 2027–2033 годы на уровне 40 млрд долларов. Компания повысила долгосрочную цель роста прибыли на акцию, однако вклад проектов дата-центров будет проявляться постепенно по мере наращивания спроса клиентов, а в период расширения по-прежнему потребуется долговое и акционерное финансирование.
В третьем квартале 2026 года объем тендеров на медицинское оборудование на внутреннем рынке вновь вырос в годовом выражении, а выручка компаний улучшилась. JPMorgan считает, что изменения правил закупок и меньшая чувствительность к геополитике также поддерживают динамику сектора.
Таиланд намерен с 2027 года повысить до 35% акциз на импортные электромобили и электромобили с увеличенным запасом хода, отвечающие определённым условиям. По мнению JPMorgan, влияние одного лишь тайского рынка на отрасль остаётся управляемым, однако накопление зарубежных торговых барьеров будет сдерживать рост экспорта, а локализация также может снизить рентабельность в краткосрочной перспективе.
Нефть Brent подорожала выше 117 долларов за баррель, а падение мировых фондовых рынков вызвало распродажу золота. HSBC считает, что покупки центробанков или Китая могут поддержать металл, но снижение валютных резервов Индии может ограничить закупки золота её центробанком.
Morgan Stanley делит кредиты софтверным компаниям на три группы по риску воздействия ИИ: кредиты высокого риска составляют 16% непогашенной задолженности и сосредоточены у заемщиков с низкими рейтингами и близкими сроками погашения. Цены и условия рефинансирования заметно разошлись, а управляющие CLO также корректируют свои позиции.
Долгосрочная цена урана достигла исторического максимума в августе, однако акции урановых компаний продолжают падать. Скотт Мелбай считает разрыв между котировками и фундаментальными показателями возможностью: даже если для дата-центров больше не построят ни одного реактора, дефицит урана за следующие 20 лет составит 1,7 млрд фунтов.
30 октября золото подешевело более чем на 150 долларов за день, а серебро — примерно на 6%. Однако организатор инвестиционной конференции в Новом Орлеане Брайен Ландин считает, что этот бычий рынок далек от завершения и станет крупнейшим и самым доходным в истории золота.
Капитальные затраты Microsoft в третьем квартале оказались ниже прежних ожиданий, а задержка поставки облачных вычислительных мощностей сторонним поставщиком вызвала падение акций CoreWeave и других компаний. Evercore ISI полагает, что этим поставщиком может быть не CoreWeave, однако Microsoft не раскрыла его название.
Сезон отчётности всё ещё находится на ранней стадии. Jefferies ожидает, что рост скорректированной прибыли компаний S&P 500 за пределами «Великолепной семёрки» достигнет 32,1%, превысив показатель семёрки в 21,4%; при этом семёрка по-прежнему лидирует по темпам роста выручки.
BofA признаёт стратегическую ценность объединения бизнесов в сфере оптических соединений, но ожидает, что размытие капитала, конфликты с клиентами и длительное согласование сделки, полностью оплачиваемой акциями, снизят инвестиционную привлекательность Marvell.
