PMI обрабатывающей промышленности и строительства вновь оказались в зоне сокращения, причём оба снизились сильнее среднего уровня за аналогичный период последних пяти лет. Экспортно ориентированные компании и высокотехнологичное производство сохраняли устойчивость, но занятость и спрос на недвижимость оставались слабыми.
Производственный PMI RatingDog немного снизился, а выпуск достиг максимума с апреля; динамика пополнения запасов компаний отличалась от динамики занятости и отпускных цен, а выделение бюджетных средств стало ключом к более широкому восстановлению инвестиций.
По состоянию на сентябрь 2026 года, инвестиции в обрабатывающую промышленность сократились на 2,1% в годовом выражении, а номинальный промышленный выпуск вырос на 8,2%; разрыв между темпами их роста увеличился до минус 10.3 процентного пункта. Morgan Stanley считает, что замедление расширения мощностей и рост прибыли помогают снижать риски в промышленной и финансовой системах, однако динамика прибыли в разных отраслях неодинакова.
Средний промышленный PMI Азии за 9–октябрь оказался выше, чем за 7–август. Без учёта Китая новые заказы приблизились к восьмимесячному максимуму, а восстановление экспорта распространилось с технологической продукции на нетехнологическую; внутренний спрос Китая оставался слабым.
В третьем квартале 2026 года ВВП Тайваня вырос на 14,4% в годовом выражении благодаря совместному вкладу инвестиций, экспорта и потребления. Citi повысил прогнозы роста и ожидает, что инфляция и спрос на финансирование подтолкнут центральный банк к повышению ставок начиная с декабря.
Индекс аналитиков Goldman Sachs снизился до 49.1, а компонент новых заказов упал до минимума с мая 2020 года; при этом сводные показатели опросов в промышленности и сфере услуг немного выросли, а опрошенные компании сохранили умеренный оптимизм относительно капитальных расходов в следующем году.
Промышленный индекс ISM в октябре вырос до 55.5, но окончательное значение промышленного PMI S&P Global было пересмотрено вниз; расходы на строительство в сентябре сократились на 1,9% за месяц, а Goldman Sachs сохранил текущую оценку роста ВВП в четвёртом квартале.
Индекс PMI обрабатывающей промышленности Китая от RatingDog снизился в октябре до 52.0 с 52.1 месяцем ранее, превысив прогноз Goldman Sachs. Индекс выпуска немного вырос, но индекс новых экспортных заказов снизился, а разрыв между индексами цен на ресурсы и отпускных цен по-прежнему указывал на давление на маржу.
PMI обрабатывающей промышленности снизился до 49.3, а PMI непроизводственного сектора — до 49.7; оба показателя оказались ниже прогнозов Goldman Sachs и консенсуса опроса Bloomberg. По мнению Goldman Sachs, сезонные факторы объясняют часть снижения, однако активность замедлилась в обрабатывающей промышленности, сфере услуг и строительстве.
PMI в промышленности и непроизводственной сфере оказались ниже ожиданий рынка. Nomura считает, что снижение промышленного индекса было вызвано главным образом сезонными факторами, однако расхождение динамики производства и заказов, а также ослабление строительства указывают на сохраняющуюся слабость внутренних факторов роста.
Участники ежемесячной телефонной конференции Citi ожидают, что рост экономики Китая в 2027 году может замедлиться до 4,2%, а целевой показатель роста может быть снижен примерно до 4,5%. Участники выступили за более масштабное бюджетное стимулирование, чем предусмотрено базовым сценарием Citi, и ожидают, что давление на инвестиции в недвижимость сохранится дольше периода коррекции цен на жильё.
ВВП Тайваня вырос на 14,4% в годовом выражении в третьем квартале 2026 года, превысив ожидания рынка. Ускорение формирования капитала привело к тому, что вклад внутреннего спроса превысил вклад чистого экспорта, а JPMorgan повысил прогнозы роста на 2026 и 2027 годы до 12,7% и 6,1% соответственно.
Повторно запущенная модель BofA, работающая в режиме реального времени, оценивает рост мировой экономики в третьем квартале 2026 года в 3,7% в пересчёте на годовые темпы по сравнению с предыдущим кварталом, выше совокупного прогноза экономистов банка на уровне 3,4%; основная часть разницы приходится на развивающиеся рынки.
По мнению Citi, долгосрочные соглашения по чипам памяти сделают экспорт и профицит счёта текущих операций Южной Кореи более устойчивыми, а премии сотрудникам, корпоративные налоги и выплаты акционерам постепенно отразятся на внутреннем спросе. Банк ожидает двух повышений ставки Банком Кореи до конечного уровня 3,5%.
Реальный ВВП США в третьем квартале вырос на 3,4% в годовом выражении по отношению к предыдущему кварталу; потребление и инвестиции в оборудование, связанное с ИИ, показали сильную динамику. Goldman Sachs ожидает замедления потребления после ослабления бюджетного стимулирования и снижения роста в четвертом квартале до 1,8%.
Индикатор инвестиций Goldman Sachs показывает, что реальные инвестиции в Китае выросли в третьем квартале на 1,9% в годовом выражении — минимальными темпами с четвертого квартала 2021 года. Банк снизил прогноз расширенного бюджетного дефицита на весь год и повысил оценку сдерживающего влияния недвижимости на рост.
Индикатор текущей активности Китая Goldman Sachs в сентябре вырос до 5,4% в пересчёте с месячного на годовой темп, причём главным драйвером стала обрабатывающая промышленность. При этом рост внутреннего спроса, рассчитанный по импорту, замедлился, показатели инвестиций и запасов в третьем квартале ослабли, а бюджетные и финансовые условия несколько ужесточились.
Прибыль промышленных предприятий в сентябре выросла на 14,4% в годовом выражении против 4,2% в августе. По мнению JPMorgan, спрос на ИИ и цены в начальных звеньях производственных цепочек поддержали прибыль, однако сохраняющаяся слабость автопрома и производств, связанных с потреблением, продлила расхождение в результатах отраслей.
Morgan Stanley ожидает дальнейшего роста доли Китая в экспорте и появления долгосрочных инвестиционных возможностей благодаря индустрии 5.0. Однако ослабление влияния на занятость, сокращение долговой нагрузки домохозяйств и избыток мощностей затрудняют быстрое превращение сильного экспорта в широкомасштабную рефляцию.
Инвестиционный цикл Азии зависит не только от ИИ: экспорт и балансы также помогают смягчить воздействие высоких ставок. Но если нефть будет устойчиво стоить дороже 120 долларов за баррель, центробанки повысят ставки сильнее ожиданий, а инвестиции в ИИ сократятся, давление на рост заметно усилится.
