İmalat ve inşaat PMI’ları yeniden daralma bölgesine geriledi; her iki düşüş de son beş yılın aynı dönem ortalamasını aştı. İhracat odaklı şirketler ve yüksek teknolojili imalat dirençli kalırken istihdam ve gayrimenkul talebi zayıftı.
RatingDog imalat PMI hafifçe gerilerken üretim Nisan ayından bu yana en yüksek düzeyine çıktı; şirketlerin stok yenileme eğilimi, istihdam ve satış fiyatlarından farklılaştı ve mali kaynakların kullanıma sunulması, yatırımlarda daha geniş tabanlı bir toparlanmanın anahtarı haline geldi.
Eylül 2026 itibarıyla imalat yatırımları yıllık bazda %2,1 düşerken nominal sanayi üretimi %8,2 arttı; iki büyüme oranı arasındaki fark eksi 10.3 yüzde puana açıldı. Morgan Stanley, kapasite artışının yavaşlaması ve kâr büyümesinin sanayi ve finans sistemlerindeki risklerin azaltılmasına yardımcı olduğunu, ancak kârlılık eğilimlerinin sektörler arasında farklılaştığını düşünüyor.
Asya’nın 9–Ekim dönemi ortalama imalat PMI değeri, 7–Ağustos döneminin üzerindeydi. Çin hariç tutulduğunda yeni siparişler sekiz ayın en yüksek seviyesine yaklaşırken ihracattaki toparlanma teknoloji ürünlerinden teknoloji dışı ürünlere de yayıldı; Çin’in iç talebi ise zayıf kalmaya devam etti.
Tayvan’ın GSYH’si 2026 yılının üçüncü çeyreğinde yıllık bazda %14,4 büyüdü; yatırım, ihracat ve tüketim ekonomiyi birlikte destekledi. Citi büyüme tahminlerini yükseltirken enflasyon ve finansman talebinin merkez bankasını Aralık ayından itibaren faiz artırmaya yönelteceğini öngörüyor.
Goldman Sachs Analist Endeksi 49.1 seviyesine gerilerken yeni siparişler alt endeksi Mayıs 2020 döneminden bu yana en düşük düzeye indi; ancak imalat ve hizmet anketlerini izleyen göstergelerin ikisi de hafifçe yükseldi ve ankete katılan şirketler gelecek yılın sermaye harcamaları konusunda nispeten iyimser kalmayı sürdürdü.
ISM imalat endeksi Ekim ayında 55.5 seviyesine yükseldi, ancak S&P Global nihai imalat PMI verisi aşağı yönlü revize edildi; inşaat harcamaları Eylül ayında aylık bazda %1,9 düşerken Goldman Sachs dördüncü çeyrek GSYH büyümesi takip tahminini korudu.
RatingDog Çin İmalat PMI’ı Ekim ayında, önceki aydaki 52.1 seviyesinden 52.0 seviyesine geriledi ve Goldman Sachs’ın tahmininin üzerinde gerçekleşti. Üretim endeksi hafif yükselirken yeni ihracat siparişleri endeksi geriledi; girdi ve çıkış fiyatları endeksleri arasındaki fark ise kâr marjları üzerindeki baskıya işaret etmeye devam etti.
İmalat PMI 49.3 seviyesine, imalat dışı PMI ise 49.7 seviyesine geriledi; her iki veri de Goldman Sachs tahminlerinin ve Bloomberg anketi konsensüsünün altında kaldı. Goldman Sachs'a göre mevsimsel faktörler düşüşün bir kısmını açıklasa da imalat, hizmet ve inşaat faaliyetlerinin tümü yavaşladı.
İmalat ve imalat dışı PMI'ların ikisi de piyasa beklentilerinin altında kaldı. Nomura, imalattaki düşüşün esas olarak mevsimsel faktörleri yansıttığını düşünüyor; ancak üretim ile siparişlerin ayrışması ve inşaattaki zayıflama, içsel büyüme ivmesinin hâlâ düşük olduğunu gösteriyor.
Citi'nin aylık telekonferansında, Çin ekonomisinin büyümesinin 2027 yılında %4,2 düzeyine yavaşlayabileceği ve büyüme hedefinin “yaklaşık %4,5” seviyesine indirilebileceği öngörüldü. Katılımcılar, Citi'nin temel senaryosundakinden daha büyük bir mali genişlemeyi savunurken gayrimenkul yatırımları üzerindeki baskının konut fiyatlarındaki düzeltme döneminden daha uzun süreceğini öngördü.
Tayvan ekonomisi 2026 yılının üçüncü çeyreğinde yıllık %14,4 büyüyerek piyasa beklentilerini aştı. Sermaye oluşumunun hızlanması, iç talebin katkısını net ihracatın üzerine taşırken JPMorgan 2026 ve 2027 büyüme tahminlerini sırasıyla %12,7 ve %6,1 düzeyine yükseltti.
BofA'nın yeniden kullanıma sunduğu gerçek zamanlı model, küresel ekonominin 2026 yılının üçüncü çeyreğinde önceki çeyreğe göre yıllıklandırılmış olarak %3,7 büyüdüğünü tahmin ediyor. Bu oran, bankanın ekonomistlerinin tahminlerinin toplamı olan %3,4 düzeyinin üzerinde; farkın başlıca kaynağı gelişen piyasalar.
Citi, uzun vadeli bellek çipi anlaşmalarının Güney Kore’nin ihracatı ve cari fazlasının kalıcılığını artıracağını, çalışan primleri, kurumlar vergileri ve hissedarlara sağlanan getirilerin ise zamanla iç talebe yansıyacağını düşünüyor. Banka, Kore Merkez Bankası’nın faizi iki kez artırarak nihai oranı %3,5 düzeyine çıkaracağını öngörüyor.
ABD'nin reel GSYH'si üçüncü çeyrekte önceki çeyreğe göre yıllıklandırılmış olarak %3,4 büyüdü; tüketim ve yapay zekâyla ilgili ekipman yatırımları güçlü seyretti. Goldman Sachs, mali teşvikin etkisi azaldığında tüketimin yavaşlamasını ve dördüncü çeyrek büyümesinin %1,8 düzeyine inmesini bekliyor.
Goldman Sachs’ın yatırım takip göstergesi, Çin’de reel yatırımın üçüncü çeyrekte yıllık bazda %1,9 arttığını ve 2021 yılının dördüncü çeyreğinden bu yana en düşük hızına gerilediğini gösteriyor. Banka, yılın tamamına ilişkin genişletilmiş mali açık tahminini düşürdü ve emlak sektörünün büyümeyi aşağı çekme etkisine ilişkin tahminini yükseltti.
Goldman Sachs'ın Çin Cari Faaliyet Göstergesi Eylül ayında aylık bazda yıllıklandırılmış %5,4 düzeyine yükseldi; imalat sanayisi başlıca itici güç oldu. Aynı dönemde ithalat verilerinden hesaplanan iç talep büyümesi yavaşladı, üçüncü çeyrekte yatırım ve stok göstergeleri zayıfladı, mali ve finansal koşullar da bir miktar sıkılaştı.
Sanayi işletmelerinin kârı Eylül ayında yıllık %14,4 arttı; bu oran Ağustos ayındaki %4,2 seviyesinin üzerindeydi. JPMorgan, yapay zekâ talebi ve üretim zincirinin üst aşamalarındaki fiyatların kârları desteklediğini, ancak otomotiv ve tüketimle ilişkili imalat sektörlerindeki zayıflığın ayrışmayı sürdürdüğünü düşünüyor.
Morgan Stanley, Çin’in ihracat payının artmaya devam edeceğini ve Sanayi 5.0’ın uzun vadeli yatırım fırsatları yaratacağını öngörüyor. Ancak istihdama aktarımın zayıflaması, hane halkının borçlarını azaltması ve kapasite fazlası, güçlü ihracatın kısa sürede geniş tabanlı reflasyona dönüşmesini zorlaştırıyor.
Asya’nın yatırım döngüsü yalnızca yapay zekâya dayanmıyor; ihracat ve bilançolar da yüksek faizlere karşı tampon sağlıyor. Ancak petrol fiyatları varil başına 120 doların üzerinde kalır, merkez bankaları faizleri beklenenden fazla artırır ve yapay zekâ yatırımları azalırsa büyüme üzerindeki baskı belirgin biçimde artacak.
