Doanh thu và lợi nhuận quý ba đều vượt xa mức đồng thuận của thị trường. Châu Mỹ dẫn đầu về tăng trưởng, nhưng biên lợi nhuận của khu vực này thấp hơn kỳ vọng. Bernstein cho rằng kết quả đã làm dịu lo ngại về việc tăng trưởng tăng tốc trong nửa cuối năm.
Citi cho rằng khả năng đạt thỏa thuận ngoại giao và khả năng xung đột leo thang trở lại trong hai tuần tới gần ngang nhau hơn; phần bù rủi ro địa chính trị của dầu thô có thể tăng nếu các cơ sở tại vùng Vịnh hoặc hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz bị đe dọa.
Lỗ ròng điều chỉnh trong quý ba thu hẹp so với quý trước, nhưng giá bán thực tế vẫn thấp hơn giá chào. JPMorgan hạ dự báo lợi nhuận và giá mục tiêu, đồng thời theo dõi việc giảm hàng tồn kho trong quý tư và cắt giảm sản lượng của ngành.
Tín dụng và biên lãi ròng hỗ trợ tăng trưởng thu nhập, nhưng nợ xấu mới hình thành tăng nhanh và tỷ lệ bao phủ dự phòng giảm. JPMorgan duy trì xếp hạng Trung lập và cho rằng nợ xấu mới hình thành tại Hồng Kông có thể tiếp tục ở mức cao trong ngắn hạn khi lãi suất cao.
Lợi nhuận doanh nghiệp công nghiệp tăng 14,4% so với cùng kỳ trong tháng 9, cao hơn mức 4,2% của tháng 8. JPMorgan cho rằng nhu cầu AI và giá cả ở thượng nguồn hỗ trợ lợi nhuận, nhưng sự yếu kém kéo dài của ngành sản xuất ô tô và các ngành chế tạo liên quan đến tiêu dùng khiến tình trạng phân hóa tiếp diễn.
Lợi nhuận quý ba tăng nhanh hơn doanh thu và công ty một lần nữa nâng hướng dẫn cả năm. JPMorgan lạc quan về tăng trưởng từ các dự án giai đoạn cuối và sản xuất thương mại, nhưng tiến độ giao các đơn hàng lớn và quá trình nâng công suất ở nước ngoài sẽ ảnh hưởng đến thời điểm kết quả kinh doanh được ghi nhận.
JPMorgan cho rằng trọng tâm của ngành robot hình người Trung Quốc và Hàn Quốc đã chuyển từ mục tiêu công suất sang triển khai thực tế và hiệu quả kinh tế trên mỗi đơn vị. Các giải pháp linh kiện và thị giác theo tác vụ của Trung Quốc tiến triển nhanh hơn, trong khi nhà cung cấp Hàn Quốc đối mặt với thách thức về chi phí và mức độ tập trung khách hàng.
Doanh thu mảng tàu thuyền của Polaris tăng 29% so với cùng kỳ trong quý ba, nhưng doanh số bán lẻ thuyền phao tại Bắc Mỹ giảm. Khảo sát kênh phân phối của JPMorgan cũng cho thấy doanh số động cơ gắn ngoài Yamaha đến người dùng cuối tại Mỹ đã chuyển sang giảm khoảng 10% so với cùng kỳ kể từ tháng 8.
JPMorgan cho rằng việc liên tục nâng dự báo cường độ thời tiết, sản lượng nông nghiệp giảm, giá năng lượng và dư địa chính sách thu hẹp có thể cùng làm gia tăng rủi ro tại các thị trường mới nổi; tác động lên cổ phiếu khác nhau tùy ngành và doanh nghiệp.
Xuất khẩu sản phẩm dầu tinh chế phục hồi và tỷ lệ vận hành nhà máy tăng đã thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận quý ba, nhưng JPMorgan dự báo áp lực từ mua dầu thô và cước vận tải sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận quý tư, đồng thời duy trì khuyến nghị trung lập.
Chỉ số Nikkei phục hồi sau khi giữ được mốc 62,000 điểm, áp lực đóng vị thế mua của các nhà giao dịch theo xu hướng có thể giảm bớt. Kịch bản cơ sở của JPMorgan hướng tới sự phục hồi vào cuối năm, nhưng căng thẳng trên thị trường tín dụng, các sự cố an ninh mạng và hiệu quả của chiến lược động lượng vẫn là những rủi ro đuôi cần theo dõi.
JPMorgan điểm lại thị trường năng lượng và kim loại: giá khí tự nhiên châu Âu tiến gần mức cao bất thường, trong khi xuất khẩu diesel của Nga tăng được bù trừ bởi tồn kho Trung Quốc giảm; giữa lúc quặng sắt suy yếu, cước vận chuyển giảm đã cải thiện giá FOB của các hãng khai khoáng.
JPMorgan dự báo tốc độ tăng doanh thu và lợi nhuận quý ba của các ngân hàng quốc doanh sẽ vượt các ngân hàng cổ phần, đồng thời đánh giá tích cực sự hỗ trợ từ dòng vốn tìm nơi trú ẩn. Cổ phiếu H của ICBC là lựa chọn hàng đầu, trong khi cơ hội luân chuyển cũng bắt đầu xuất hiện ở một số ngân hàng cổ phần.
Doanh số tập đoàn trong quý III giảm 45%–50% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo trước đó của Morgan Stanley, với phần chênh lệch chủ yếu đến từ hoạt động tại Trung Quốc. Ngân hàng kỳ vọng các cửa hàng vật lý và sự ổn định ở thị trường nước ngoài sẽ hỗ trợ phục hồi theo quý, nhưng hạ dự báo lợi nhuận trong ba năm tới và giá mục tiêu.
Morgan Stanley cho rằng doanh thu và lợi nhuận quý ba của Hengrui đều cao hơn nhẹ so với đồng thuận thị trường: doanh số thuốc sáng tạo tăng nhanh hơn và doanh thu hợp tác được ghi nhận tăng, nhưng doanh số thuốc generic tiếp tục giảm và biên lợi nhuận gộp sản phẩm cũng suy giảm.
Trong bối cảnh tăng trưởng ngành máy xúc chậm lại, mảng thủy lực máy xúc của Hengli Hydraulics vẫn vững vàng; quy mô các mảng kinh doanh mới và nhà máy Mexico tăng lên giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp so với quý trước, đồng thời ban lãnh đạo nâng kỳ vọng doanh thu cả năm của mảng chính xác.
Doanh thu quý ba năm 2026 giảm 9% so với cùng kỳ, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của Morgan Stanley và thị trường; biên lợi nhuận gộp thấp hơn dự báo, trong khi chi phí giảm giúp giảm bớt một phần áp lực lên lợi nhuận.
Nút thắt vận tải biển và cơ cấu sản phẩm gây sức ép lên kết quả quý ba; Morgan Stanley kỳ vọng lượng hàng xuất đi phục hồi, nhưng tính đến cuối tháng 10, hơn một nửa khối lượng cọc đơn dự kiến vận chuyển trong cả năm vẫn chưa hoàn thành.
Morgan Stanley ước tính lợi nhuận gộp trên mỗi tấn thép của Baoshan Iron & Steel trong quý ba tăng khoảng 4 nhân dân tệ so với quý trước, cao hơn dự báo của ngân hàng; giá thép phục hồi chậm hơn đà tăng giá nguyên liệu, trong khi lợi nhuận gộp từ các mảng ngoài thép cũng giảm.
FFO cốt lõi quý ba vượt kỳ vọng thị trường; tốc độ tăng doanh thu và thu nhập hoạt động ròng tại các cơ sở hiện hữu đều cao hơn quý hai. Los Angeles đóng góp khoảng bốn phần mười mức cải thiện tăng trưởng doanh thu, còn chi phí giảm cũng khuếch đại mức tăng lợi nhuận.
