Tăng trưởng kinh tế quý ba của Đài Loan và sản xuất công nghiệp Hàn Quốc trong tháng 9 đều vượt kỳ vọng. JPMorgan cho rằng xuất khẩu công nghệ, xuất khẩu phi công nghệ và đầu tư trong nước cùng hỗ trợ tăng trưởng, nhưng áp lực lạm phát và chính sách khác nhau giữa các nền kinh tế.
Mỹ hấp thụ lượng lớn tồn kho đồng, trong khi hoạt động bảo dưỡng nhà máy luyện kim tại Trung Quốc, nguồn cung đồng phế liệu thắt chặt và gián đoạn tại các mỏ hỗ trợ thị trường giao ngay trong ngắn hạn. Morgan Stanley dự báo tình trạng căng thẳng sẽ giảm bớt khi chính sách thuế quan của Mỹ và nguồn cung từ mỏ thay đổi trong năm 2027.
Morgan Stanley cho biết những lo ngại về lợi tức đầu tư AI, bắt nguồn từ báo cáo kết quả kinh doanh của các công ty công nghệ, đã gây sức ép lên chứng khoán Mỹ và hỗ trợ trái phiếu chính phủ Mỹ. Trong khi đó, rủi ro nguồn cung tại Trung Đông đẩy giá dầu lên, còn thị trường trái phiếu châu Âu, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và khuôn khổ chính sách tiền tệ Trung Quốc cũng xuất hiện những thay đổi đáng chú ý.
Doanh thu quý ba nhỉnh hơn đồng thuận, nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ thấp hơn đồng thuận khoảng 13%. Bernstein dự báo sản lượng kết nối đồng và mô-đun quang tăng sẽ đẩy nhanh tăng trưởng lợi nhuận từ năm 2027.
Bernstein hạ dự báo lợi nhuận năm tài chính 2027 của Qualcomm: doanh thu liên quan đến Apple dự kiến giảm, mảng Android cũng chịu áp lực, trong khi đóng góp từ tăng trưởng trung tâm dữ liệu cần thời gian để thể hiện.
Tính đến ngày 30 tháng 10, chỉ số bán dẫn Philadelphia đã giảm 27% so với đỉnh tháng 6, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến cho 12 tháng tới tăng khoảng 40% trong cùng kỳ. Bernstein cho rằng kế hoạch chi tiêu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và mảng trung tâm dữ liệu của Intel vẫn cho thấy nhu cầu AI mạnh mẽ, nhưng mảng PC đang chịu sức ép từ nguồn cung bộ nhớ khan hiếm.
Morgan Stanley cho rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và trái phiếu doanh nghiệp liên quan đến AI cùng đẩy chi phí vốn lên cao, khiến đợt điều chỉnh của tài sản rủi ro lan rộng; ngân hàng tạm thời chưa tăng mức độ chịu rủi ro lãi suất trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và thời điểm công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng.
Bernstein ước tính các dự án trung tâm dữ liệu có công suất 244 gigawatt đang chịu rủi ro chính trị, dựa trên xác suất đắc cử của các ứng viên thống đốc, ít thay đổi so với tháng trước. Hãng cho rằng lợi ích kinh tế địa phương có thể khiến trọng tâm chính sách chuyển sang yêu cầu chủ đầu tư gánh thêm chi phí hạ tầng điện.
Tiến độ gieo trồng đậu tương tại Brazil nhanh hơn những năm trước, làm dịu lo ngại về nguồn cung ngô vụ hai; trong khi đó, mưa nhiều cản trở hoạt động ép mía tại khu vực Trung Nam. Morgan Stanley cho rằng nguồn cung đường Brazil giảm và những gián đoạn liên quan đến El Niño có thể khiến cân bằng cung cầu toàn cầu thắt chặt hơn nữa.
SemiAnalysis dự báo công suất trung tâm dữ liệu bổ sung trên toàn cầu trong năm 2027 vượt 50 GW, nhưng phần lớn các dự án trong dự báo tăng ròng 62.2 GW tại Mỹ năm 2028 vẫn chưa khởi công. Thời gian đóng băng cấp phép tại Texas là rủi ro đơn lẻ lớn nhất đối với tiến độ đưa công suất vào hoạt động.
Đơn hàng mới đạt kỷ lục trong ba quý đầu năm 2026, với khách hàng bộ nhớ đóng góp khoảng sáu phần mười; tuy nhiên, doanh thu quý ba giảm so với quý trước trong bối cảnh thiếu linh kiện và Nomura hạ dự báo doanh thu cả năm.
Kết quả quý ba năm 2026 do Nomura tổng hợp cho thấy doanh số tại Trung Quốc của các hãng dược như Lilly và Novartis tăng nhanh, trong khi một số công ty thiết bị y tế cũng tăng trưởng trở lại. Tuy nhiên, tác động của tỷ giá, nền so sánh thấp và mua sắm tập trung khiến mức độ phục hồi khác nhau.
Nhu cầu chip quang và việc mở rộng công suất thúc đẩy Nomura nâng mạnh dự báo lợi nhuận, nhưng rủi ro địa chính trị làm giảm giả định định giá của ngân hàng; lợi nhuận quý ba của công ty cũng không tăng theo doanh thu so với quý trước.
PMI sản xuất và phi sản xuất đều thấp hơn kỳ vọng thị trường. Nomura cho rằng mức giảm của ngành sản xuất chủ yếu chịu ảnh hưởng của yếu tố mùa vụ, nhưng sự phân hóa giữa sản xuất và đơn hàng cùng tình trạng suy yếu của ngành xây dựng cho thấy động lực tăng trưởng nội tại vẫn yếu.
Các ngân hàng trung ương lớn tạm dừng tăng lãi suất, nhưng JPMorgan dự báo chu kỳ thắt chặt chưa kết thúc. Tài sản AI nhạy cảm hơn với nguồn vốn và trái phiếu tín dụng xếp hạng thấp chịu áp lực. Ngân hàng vẫn lạc quan về cổ phiếu tăng trưởng chất lượng và cho rằng trái phiếu chính phủ các nước phát triển có giá trị phòng hộ khi nhu cầu suy yếu.
Các vị thế bán euro so với những đồng tiền khác gần đây tiếp tục có lãi. JPMorgan siết mức chốt lời, đồng thời duy trì các vị thế bằng đô la Mỹ, bảng Anh và krone Na Uy. Ngân hàng cho rằng giá năng lượng cao và chênh lệch lãi suất vẫn có lợi cho một số đồng tiền có lợi suất cao, nhưng sự suy yếu của cổ phiếu công nghệ Mỹ và các cuộc họp ngân hàng trung ương là những biến số quan trọng.
Lãi suất trung hạn tại các thị trường phát triển đã giảm từ đỉnh đầu tháng 10, khi lo ngại về tăng trưởng thay thế một phần nỗi lo tăng lãi suất. JPMorgan cho rằng mức độ rẻ của định giá đã giảm, đồng thời ưu tiên trái phiếu Đức so với trái phiếu Kho bạc Mỹ và duy trì quan điểm đường cong lợi suất Mỹ sẽ dốc lên.
JPMorgan dự báo biên lãi ròng bình quân của nhóm ngân hàng Mỹ trong mẫu tăng nhẹ vào năm 2027, nhưng vẫn thận trọng với các ngân hàng khu vực; cạnh tranh và chi phí là tâm điểm tại Úc, trong khi Brazil đối mặt với tăng trưởng cho vay chậm lại.
JPMorgan đánh giá chất lượng lợi nhuận quý ba của Huatai Securities khá yếu: thu nhập đầu tư giảm mạnh, hoạt động môi giới kém hơn các công ty cùng ngành so với quý trước, còn tăng trưởng phí ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản không đủ bù đắp sự suy yếu ở các mảng khác.
Lợi nhuận hoạt động quý hai vượt dự báo đồng thuận của Bloomberg, và công ty dự kiến tốc độ tăng doanh thu cả năm cao hơn dự báo của JPMorgan về tăng trưởng thị trường thiết bị chế tạo wafer. Tuy nhiên, số dự án có biên lợi nhuận gộp cao giảm và chi phí mở rộng tăng trong nửa cuối năm sẽ hạn chế mức cải thiện biên lợi nhuận.
