Theo dõi tiến độ thử nghiệm lâm sàng, danh mục sản phẩm đang phát triển, thương mại hóa và hoạt động của ngành.
Trong quý ba năm 2026, doanh thu quốc tế của Mindray tăng 6,3% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu nội địa giảm 0,7%; HSBC Qianhai lạc quan về tăng trưởng trung hạn của mảng quốc tế và các hoạt động kinh doanh định kỳ, đồng thời hạ dự báo lợi nhuận cho hai năm tới.
Đơn hàng mới của Pharmaron trong quý ba tăng hơn 30% so với cùng kỳ, nhờ CDMO phân tử nhỏ thúc đẩy nhu cầu phục hồi; HSBC Qianhai hạ dự báo lợi nhuận năm 2026 và giá mục tiêu cổ phiếu A, H, đồng thời nâng dự báo lợi nhuận giai đoạn 2027–2028.
Huachuang Securities lạc quan về tiềm năng thương mại của thuốc giảm cân RAY1225 và thuốc điều trị MASH ZSP1601 của Zhongsheng Pharmaceutical. Hai ứng viên thuốc có tổng giá trị hiện tại ròng đã điều chỉnh rủi ro thuộc về công ty mẹ là 26,53 tỷ nhân dân tệ; đồng thời, công ty chứng khoán dự báo lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ năm 2026 giảm 19,7% so với cùng kỳ.
Bernstein cho rằng thay đổi quan trọng tại ESMO 2026 là nhiều thuốc do Trung Quốc phát triển đã có dữ liệu hiệu quả trong các nghiên cứu toàn cầu. Kelun-Biotech đạt kết quả dương tính trong nghiên cứu pha III toàn cầu, còn dữ liệu ban đầu của Hansoh duy trì hiệu quả ghi nhận tại Trung Quốc; IBI363 của Innovent đối mặt với thử thách về độ bền hiệu quả và tính an toàn.
Doanh thu quý ba năm 2026 của Mindray tăng 2,9% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng giảm 4,6%. Citi kỳ vọng mảng chẩn đoán in vitro trong nước và hoạt động ở nước ngoài thúc đẩy tăng trưởng năm 2027, nhưng giá linh kiện điện tử tăng và áp lực giá trong nước vẫn sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
Kết quả quý ba năm 2026 do Nomura tổng hợp cho thấy doanh số tại Trung Quốc của các hãng dược như Lilly và Novartis tăng nhanh, trong khi một số công ty thiết bị y tế cũng tăng trưởng trở lại. Tuy nhiên, tác động của tỷ giá, nền so sánh thấp và mua sắm tập trung khiến mức độ phục hồi khác nhau.
Tăng trưởng ở nhiều mảng dịch vụ khám phá thuốc và cơ cấu doanh thu được cải thiện đã giúp doanh thu và biên lợi nhuận quý ba của HitGen tăng lên. Citi nâng dự báo lợi nhuận trong ba năm tới, nhưng đầu tư R&D liên tục, môi trường huy động vốn của khách hàng và tốc độ thương mại hóa nền tảng mới vẫn ảnh hưởng đến khả năng hiện thực hóa lợi nhuận.
Citi cho rằng AI có thể giảm chi phí thiết kế phân tử và mở rộng danh mục dự án R&D, đồng thời khiến kiểm chứng thực nghiệm trở thành điểm nghẽn. WuXi Biologics và Insilico Medicine lần lượt hưởng lợi từ dịch vụ thí nghiệm và sản xuất, cùng việc cấp phép nền tảng và tài sản thuốc.
Doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu quý ba lần lượt vượt dự báo đồng thuận của thị trường 6% và 15%. Công ty nâng hướng dẫn doanh số cả năm, đồng thời dự kiến việc giảm giá Biktarvy sẽ làm doanh thu năm 2028 giảm khoảng 1,5 tỷ đô la; tăng trưởng từ thuốc mới và đa dạng hóa danh mục phát triển là chìa khóa để bù đắp áp lực.
Doanh thu quý ba vượt đồng thuận thị trường khoảng 1,9 tỷ USD; sau khi loại trừ các khoản thuận lợi, mức vượt vẫn khoảng 1 tỷ USD. Bernstein nâng dự báo doanh thu cả năm, đồng thời theo dõi doanh thu một lần, giá theo kênh và tiến độ triển khai Foundayo.
BofA cho rằng sức mạnh tài chính và dòng tiền của các nhà phân phối dược phẩm phù hợp hơn với xu hướng thị trường ưa chuộng tài sản vững chắc. Sản phẩm mới ra mắt vào tháng 12 có thể là chất xúc tác cho các doanh nghiệp thuốc gốc, nhưng họ phải đối mặt với áp lực về đòn bẩy và thực thi hoạt động.
Thị trường dự phòng trước phơi nhiễm HIV tại Mỹ tăng 14% so với cùng kỳ trong quý ba, doanh số Yeztugo và Descovy vượt kỳ vọng. Morgan Stanley nâng giả định tăng trưởng dài hạn và giá mục tiêu, đồng thời theo dõi thời điểm tích trữ hàng và tác động của việc giảm giá Biktarvy trong tương lai.
Doanh số cộng gộp của Mounjaro và Zepbound trong quý ba đạt 16,1 tỷ USD, thúc đẩy Lilly tiếp tục nâng dự báo doanh thu và biên lợi nhuận năm 2026. Tuy nhiên, doanh số thuốc uống Foundayo thấp hơn kỳ vọng, khiến Morgan Stanley hạ dự báo doanh số của thuốc trong hai năm gần nhất.
Lợi nhuận hoạt động cốt lõi quý ba cao hơn dự báo đồng thuận của thị trường 9%, nhưng Morgan Stanley cho rằng mức vượt thực chất khi loại trừ chi phí chuyển sang kỳ sau và khoản lãi một lần là khiêm tốn hơn. Công ty nhắc lại dự báo cả năm; tăng trưởng năm 2027 sẽ phụ thuộc vào khả năng sản phẩm mới bù đắp áp lực đối với các thuốc cũ.
Công ty ký hợp đồng mới trị giá 8,5 tỷ nhân dân tệ trong ba quý đầu năm, nhưng việc thực hiện hợp đồng cũ, chi phí nhân công ở nước ngoài và áp lực giá dịch vụ phòng thí nghiệm vẫn gây sức ép lên biên lợi nhuận gộp. Ban lãnh đạo dự kiến giá trung bình của các đơn hàng đang thực hiện sẽ phục hồi rõ rệt hơn trong nửa đầu năm 2027.
Morgan Stanley cho rằng hiệu quả ban đầu trong thử nghiệm đầu tiên trên người của JMT108 nhỉnh hơn kỳ vọng, còn các phản ứng bất lợi liên quan đến IL-15 nhìn chung có thể kiểm soát. Trong danh mục thuốc ung thư vú, dữ liệu ADC B7H3 phù hợp kỳ vọng, trong khi việc so sánh giữa các thử nghiệm đối với phác đồ phối hợp kháng thể đặc hiệu kép HER2 có những hạn chế.
Ban lãnh đạo dự kiến tăng trưởng kinh doanh tại Trung Quốc sẽ tăng tốc trong năm 2027, với doanh thu IVD tăng 10%; tăng trưởng ở nước ngoài vẫn sẽ nhanh hơn, nhưng giá nguyên liệu tăng và giá thuốc thử giảm tạo áp lực.
JPMorgan cho rằng việc mở rộng chỉ định và phác đồ dùng thuốc sẽ hỗ trợ Eylea HD tiếp tục tăng trưởng, nhưng sự sụt giảm của Eylea phiên bản cũ sẽ bù trừ một phần mức tăng đó. Khả năng cạnh tranh từ thuốc mới làm thay đổi cục diện còn phụ thuộc vào hạn chế của bên chi trả và lợi thế lâm sàng.
Doanh thu quý ba tăng 2,9% so với cùng kỳ, còn lợi nhuận ròng giảm 4,6%, đều phù hợp với kỳ vọng của Morgan Stanley. Hoạt động ở nước ngoài và các mảng kinh doanh mới tiếp tục tăng trưởng, nhưng sự suy yếu của thiết bị trong nước và sự sụt giảm ở hai mảng thiết bị lớn vẫn hạn chế tăng trưởng.
Chuyên gia ung thư được Bernstein phỏng vấn cho rằng vắc xin mRNA cá thể hóa kết hợp pembrolizumab đã cho thấy lợi ích có ý nghĩa lâm sàng trong nghiên cứu u hắc tố giai đoạn III. Tuy nhiên, giai đoạn bệnh, rủi ro của liệu pháp miễn dịch và quy trình sản xuất cá thể hóa sẽ ảnh hưởng đến phạm vi sử dụng thực tế.
