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高盛：SK海力士量价齐升推高盈利预期，投资损失拖累三季度净利润

高盛预计四季度DRAM出货增长和HBM4放量将继续推高营业利润，并上调2027—2028年每股盈利预测；但三季度投资资产损失使净利润环比下降。

搜索收入增速从上季度的17%降至12%，云收入虽超市场共识，却低于部分买方门槛；服务利润率连续两季环比下降，自由现金流转负。

美联储按兵不动，加拿大央行加息；高盛预计欧美下一次加息均在12月，同时关注美国中期选举和AI投资回报。

TE Connectivity财季业绩和下季指引均超过市场预期，但数据中心业务超预期幅度有限。管理层预计该业务未来数年每年增收至少10亿美元，2027财年增长偏向下半年。

康龙化成三季度收入略高于彭博一致预期，CMC收入和新签订单增速领先；汇率影响与财务费用上升则使归母净利润增速低于收入增速。

彭博报道称双方正进行深入谈判。Bernstein认为收购符合Marvell的光学布局，但交易规模可能令全现金融资难以实现，也可能改变激光器客户的采购选择。

搜索收入同比增速从17%降至12%，AI搜索使用量上升却暂时拖累变现；云收入增长103%，但算力成本和资本开支令利润与现金流承压。Bernstein下调目标价至325美元。

SK海力士三季度利润受存储器价格带动而超预期；微软和Alphabet的云业务强劲，但后者搜索与整体利润低于高盛预估。高盛同时预计美联储12月再加息一次。

野村测算，恒瑞三季度药品销售同比增长4.9%，扭转上季跌势；合作收入大增推动总营收和归母净利润超过彭博一致预期，但创新药全年增速可能低于公司年初目标。

Bernstein预计民主党有望控制众议院，参议院结果则难分胜负。若医保法案部分条款推迟实施，Medicaid参保人数和保险商利润率的压力可能减轻；医院虽也受益，但该行认为相关利好已较多反映在估值中。

Bernstein测算，合并后的交易额占美国整个杂货市场约3.5%，占在线杂货市场约23%；若只看第三方平台，份额升至88%。交易仍处谈判阶段，融资安排也未确定。

Bernstein时隔14年重启维修店调查：O'Reilly在其覆盖市场的首选率较2012年上升，但维修店关系长期且订单高度集中，配件供应和配送能力仍是竞争基础。

三季度品牌结账增速降至1%，但费用控制推动盈利超预期。Bernstein 认为金融服务正成为新的交易利润来源，并关注 AI 代理购物能否重塑 PayPal 的价值。

Molina三季度调整后每股收益高于Bernstein预期，但同比下滑逾半。2027年续约费率初步改善，有望缓解医疗成本压力；会员流失和新合同延迟则拖累收入展望。

康宁三季度营收和每股收益均超过预期，光通信是主要贡献者，但自由现金流低于预期。四季度公司收入指引低于Bernstein预测，每股收益指引则更高。

可口可乐上调2026年指引，Bernstein认为今年执行风险已很小；但世界杯带来的销量助力进入比较基数后，2027年要维持增长，价格与产品组合需要改善。

第三季度收入和每股收益双双超过预期。Bernstein认为OpenAI项目的部署规模可能带来更大增长，但公司2027年利润率指引低于该行预期，扩产预计令自由现金流转负。

三季度单向整车运输的车辆利用率提升，推动单车收入同比增长约34%；但燃油、司机和保险成本侵蚀利润，高盛再次下调四季度每股收益预测。

药明康德新订单和早期研发需求改善；TrendForce预计存储涨价持续至2028年上半年。日本银行估值回落，而汇丰存款竞争压低利息收入预期。

硬盘容量出货和价格齐升，希捷下一季度指引明显高于市场预期；但潜在行业扩产与同业估值下降，也为股价估值带来约束。