货币政策

瑞银：美联储10月按兵不动，预计12月和1月再各加息25个基点

美联储以10比2维持利率不变，两名委员主张加息。瑞银认为，通胀停滞而非失控，使加息节奏存在变数，但预计本轮再加息两次后进入较长观察期。

野村：外汇存款准备金率升至6%，央行意在放缓人民币升值

央行将自11月15日起上调外汇存款准备金率。野村估算，此举可能回笼240亿美元境内长期外汇流动性，并认为政策重点是减缓升值速度。

高盛：美联储加息重塑长期利率，高于5%的远期利率面临考验

美国长期远期利率近期触及5.2%后回落，接近上一轮加息周期的政策利率峰值。高盛认为，市场何时确认本轮加息结束，将影响远期利率能否进一步下降。

野村：中国转向稳市，近期香港股市表现取决于国家队介入力度

央行启动第三轮证券、基金、保险公司互换便利，并下调股票回购增持再贷款利率。野村认为，政策显示出对股市持续下跌及杠杆风险的关注，但两项工具已有两年历史，不宜夸大其影响。

高盛：央行政策利率转向隔夜基准：预计债券收益率渐趋下行

11月2日起，隔夜逆回购利率取代7天利率成为政策基准。高盛认为，调整有助于更灵活地投放流动性，也反映出政策对信用风险的关注。

野村：央行转向隔夜利率锚：资金利率走廊下移，预计年内不降息

隔夜逆回购利率定为1.25%，取代7天期操作利率成为野村所判断的主要政策锚。操作走廊下移15个基点，提高了对充裕流动性的容忍度，但期限切换本身不会自动带来LPR下调。

摩根士丹利：美国增长加速却未显过热，预计美联储再加息两次

美国三季度GDP环比折年率升至3.4%，AI投资和消费共同支撑增长。摩根士丹利认为生产率改善让经济容纳更快增长，但油价冲击和需求扩散可能改变加息路径。

野村：美联储主席语气转鸽，仍预计12月加息25个基点

美国核心通胀延续高位，投资和消费支撑三季度增长。野村认为，10月暂停加息之后，美联储将在12月再加息一次，并于2027年维持利率不变。

美银：前瞻日本央行：通胀接近达标，加息或延续至2027年

美银预计日本央行10月维持利率在1.25%，并首次认定基础通胀基本达到2%目标；该行仍预计12月加息，但市场已计入较多紧缩预期。

摩根士丹利：美联储按兵不动推陡美债曲线，预计加息少于市场定价

美联储维持利率在3.75%—4.00%，两名官员主张加息。市场将会议解读为略偏鸽派，但仍押注12月加息；摩根士丹利预计后续加息次数少于市场定价。

花旗：美联储10月或暂停加息，但12月仍可能再加25个基点

花旗预计美联储10月维持利率不变，但主席沃什可能继续暗示加息周期尚未结束；该行的12月加息预期与报告所示的市场定价存在差异。

高盛：美联储10月按兵不动，预计12月加息后结束本轮紧缩

美联储在上次加息后于10月维持利率不变。高盛认为，会议措辞和主席表态支持隔次会议加息的节奏，但若通胀高于该行预期，明年3月仍可能再加一次。

高盛：宏观周报：央行暂歇后仍可能加息，选举与AI投资带来新变量

美联储按兵不动，加拿大央行加息；高盛预计欧美下一次加息均在12月，同时关注美国中期选举和AI投资回报。

高盛：美联储或加息两次，但后续利率路径低于市场定价

高盛认为关税、能源冲击和AI价格误计共同解释了当前核心通胀超标部分；其基准情景预计加息两次，随后降息至3.25%—3.5%。

高盛：美欧加息或放慢，2027年美国家庭股票需求仍有支撑

高盛预计美联储与欧洲央行本周暂停加息、12月再加息；美国家庭股票需求在2027年仍将稳健，但取决于就业、财富及现金和债券收益率的竞争。

高盛：10月暂停加息，12月或收官，关键在通胀冲击能否退潮

高盛预计美联储按隔次会议的节奏加息，12月完成本轮第二次、也是最后一次加息。市场却仍计入合计约四次加息；分歧主要在于关税、能源与AI相关价格压力能否在2027年减弱。

花旗：市场开始计价AI投资降温，美联储加息路径面临变数

股价下跌、信用利差扩大与美债收益率回落，被花旗解读为市场提高了AI支出放缓的概率。该行仍预计12月加息，但消费和住房的缓冲正在减弱，进一步股市下跌可能改变政策方向。

美银：AI回报疑虑压低美债收益率，欧美加息逻辑仍在

美股下跌与美债收益率回落同时发生，美银认为市场正担心AI投资能否转化为利润。避险情绪提高了美联储10月加息的门槛，但能源冲击和基础通胀仍支持进一步紧缩；欧洲央行更可能等待，英国央行则面临更直接的行动压力。

高盛：AI景气扩散至台湾内需，高盛改判12月启动加息

工资、消费和企业信贷同步走强，高盛上调台湾今明两年增长预测，并预计连续三个季度各加息12.5个基点；新台币短期受资金外流压制，中期仍获看好。

野村：美联储10月料暂停加息，住房走弱与投资强劲并存

野村预计美联储10月按兵不动、12月再加息25个基点。通胀回升仍支持收紧，但历史数据下修、信用压力和住房疲弱降低了立即行动的紧迫性；三季度增长则由消费和企业投资支撑。