科技

追踪半导体、算力基础设施与科技产业周期。

专题研报

美银2026-10-26

美银：看好载板：服务器芯片每代价值量提升，多层芯板先于玻璃芯板

TPCA调研后，美银认为载板规格升级和技术壁垒支撑价格；玻璃芯板性能虽优，量产仍受制于裂纹和可靠性。

美银2026-10-26

美银：蓝思科技三季度利润腰斩：押注iPhone拉货带动四季度恢复

iPhone Duo拉货延迟拖累三季度收入和毛利率，美银预计四季度环比改善，但因汇率、安卓需求及新项目费用下调未来三年盈利预测。

美银2026-10-26

美银：宏和科技切入T-glass：订单扩张推高利润预期，产能与融资成关键

美银预计宏和科技2027年净利润达37.36亿元，比市场共识高88%；普通电子布涨价带动近期利润，T-glass放量则取决于扩产进度。

摩根大通2026-10-26

摩根大通：AI芯片测试需求扩张：为何更看好WinWay而非MPI？

摩根大通预计，高性能计算芯片的测试接口市场将在2026至2028年快速扩大，但供应商能否把需求转化为利润，取决于认证、产能和项目份额。该行给予WinWay增持评级，MPI中性评级。

摩根大通2026-10-26

摩根大通：铠侠拆股后目标价调整至43334日元，摩根大通盈利预测不变

摩根大通因一拆三调整铠侠目标价，维持增持评级及盈利预测。该行看好企业级SSD需求、低成本和合资规模效应，同时提示NAND供需与价格风险。

摩根大通2026-10-26

摩根大通：覆铜板涨价向高端传导，载板扩产面临设备长交期

中低端覆铜板涨价压缩高端产品毛利率优势，摩根大通预计M7及以上产品在2026年底前涨价超过10%；与此同时，PTFE的量产工艺和载板设备供应仍是关键约束。

摩根大通2026-10-26

摩根大通：电视面板价格止跌，康宁显示业务迎来四季度支撑

10月液晶电视面板均价环比持平，Omdia预计11月延续稳定；电视厂商削减小尺寸采购，但大尺寸占比提升有望限制液晶总面积受到的影响。

摩根大通2026-10-26

摩根大通：公共交通软件之争：Tyler与Samsara正从两端走向同一工作流

摩根大通认为，政府后台软件商Tyler与车队运营平台Samsara正在校车和市政资产管理领域交汇；相比多数AI新进入者，两家公司目前更可能成为彼此的竞争对手。

摩根士丹利2026-10-27

摩根士丹利：长电科技：AI需求支撑先进封装扩产，2.5D海外量产瞄准2027年

管理层预计HBM供应约束将逐步缓解，先进封装扩产按计划推进；智能手机需求相对疲软，2.5D国内投产则取决于客户认证。

摩根大通2026-10-26

摩根大通：AI服务器液冷项目延期：AWS推迟两个月，英伟达出货量低于原预期

摩根大通认为，AWS Trainium 3液冷订单的大规模放量转向2027年上半年；谷歌TPU v8和英伟达VR200已开始出货，但后者的近期规模也受到下游良率拖累。

高盛2026-10-27

高盛：恩智浦业绩符合预期，2027年增长目标获高盛支持，回购授权扩大

第三季度营收同比增长19.3%，第四季度指引符合市场共识，但未达到部分乐观预期。订单能见度改善和汽车业务增长支撑高盛对2027年的判断，同时客户尚未出现补库存迹象。

摩根大通2026-10-26

摩根大通：AI资本开支下行情景：设备商盈利与估值将如何分化？

摩根大通测算，若数据中心投资在2029—2030年下行，11家设备商的2030年每股收益平均较市场预期低38%；结合增长、估值与基本面，该行认为GE Vernova、nVent和Trane相对更有吸引力。

高盛2026-10-27

高盛：存储供给难以快速扩张，TrendForce预计HBM价格2027年翻倍

TrendForce预计服务器需求和有限的新增供给将支撑DRAM涨价至2028年上半年；HBM均价2027年同比上涨122%，但长期协议和消费需求疲弱会影响涨价节奏。

汇丰2026-10-27

汇丰：看好英特尔服务器CPU：抵消客户端疲弱，代工进展支撑估值

汇丰预计英特尔三季度收入超过公司指引，四季度继续增长；服务器CPU产能和出货是关键，先进封装客户进展则影响更长期的代工估值。

花旗2026-10-27

花旗：Unimicron的ABF毛利率扩张快于预期，BT产能转换拖慢短期修复

2026年三季度整体毛利率环比升至28.8%，超出花旗及市场共识，但低于部分投资者约30%的期待。花旗看好ABF需求和利润率，预计BT产能转换的负面影响延续至2027年上半年。

汇丰2026-10-27

汇丰：博通630亿美元算力融资：430亿美元风险敞口与下一轮资金问题

新的融资交易将购买博通AI芯片和网络设备并出租给Anthropic。汇丰按此前交易比例估算，新交易对应1.7至1.8吉瓦算力，距离2027年部署目标仍有空间。

摩根士丹利2026-10-26

摩根士丹利：宁德时代三季度增收却降利：下调港股评级

三季度收入同比增长59%，单位净利润却环比下降。摩根士丹利认为产品组合拖累有望部分缓解，但税负和储能价格竞争仍将压缩利润，并下调A、H股目标价。

摩根士丹利2026-10-26

摩根士丹利：国巨三季度营收超指引，预计利润率高于共识

销售量与价格共同推升三季度营收；摩根士丹利预计服务器需求和定价将支持四季度继续增长，但消费电子需求走弱仍是约束。

摩根士丹利2026-10-26

摩根士丹利：下调Block评级：贷款期限拉长，增长与利润率面临双重压力

Cash App贷款从四周转向六周，较高收费有助于改善单笔经济效益，但放贷增速可能放缓、损失率上升；Square还面临竞争加剧和再投资需求。

摩根士丹利2026-10-26

摩根士丹利：Chroma三季度营收大增，看好测试业务延续至2027年

半导体与光子业务带动Chroma三季度营收环比增长32%。摩根士丹利上调盈利预测，但因AI板块情绪转趋保守而下调目标估值倍数，目标价维持不变。

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