研報庫

1,768 篇研報 · 按收錄時間

摩根士丹利：ASMPT 訂單創紀錄，第四季收入指引超預期，但 HBM 大規模投資延後

第三季新訂單大幅超過公司指引，SMT 大額訂單和提前下單推高了當季基數；第四季收入增長預計主要來自 SMT，先進封裝產品交期較長。

Dazodalibep 在具有全身性疾病活動的患者中達到主要終點，每四週給藥亦改善患者自評的乾燥症狀。摩根士丹利認為其競爭力較強，但安慰劑反應差異限制了跨試驗比較。

摩根士丹利預計，中國出口份額將繼續提升，工業5.0帶來長期投資機會；但就業傳導減弱、居民去槓桿和產能過剩，使出口強勁難以迅速轉化為全面再通膨。

管理層稱AI資料中心、汽車和工業需求強勁，但智慧型手機需求相對疲弱；海外2.5D封裝計劃於2027年第一季商用，國內進度取決於客戶認證。

亞洲投資周期並不只依靠AI，出口和資產負債表也為高利率提供緩衝；但若油價持續超過每桶120美元、央行超預期加息且AI投資下降，增長壓力將明顯加大。

摩根士丹利將雙匯發展2026—2028年每股盈利預測下調4%—5%，目標價由20.30元降至19.40元。新渠道有望帶來收入，但營銷投入及餐飲需求偏弱制約盈利改善。

管理層計劃整合機器人業務的研發、銷售與製造，並看好同軸變速箱的海外機會；匈牙利工廠收入增長的同時，前三季淨利率約為2%。

大型科技公司的發債仍集中在投資級市場，但更規律的發行節奏有望減輕市場消化壓力。摩根士丹利同時認為，高利率更考驗低信用品質借款人，而國債殖利率主要受宏觀因素驅動。

野村訪談的 Together AI 專家表示，DeepSeek 4.1 Flash 憑藉足以應付日常任務的能力和較低成本，在平台上廣受歡迎；智慧代理應用及中國模型開發商的海外算力需求，也為推論服務商帶來機會。

野村10月28日的模型預測中間價為6.6711，較前次中間價低460點；加入逆週期因子後，預測值升至6.6923。

第三季全球業務加速增長，部分受惠於第二季遞延收入的恢復。公司上調全年營收和利潤指引，高盛隨之提高獲利預測與目標價。

高盛預計第四季DRAM出貨成長與HBM4放量將持續推高營業利益，並上調2027—2028年每股盈餘預測；但第三季投資資產損失使淨利較前季下降。

搜尋營收增速從上季的17%降至12%，雲端營收雖高於市場共識，卻低於部分買方預期門檻；服務業務利潤率連續兩季季減，自由現金流轉為負值。

美聯儲按兵不動，加拿大央行加息；高盛預計歐美下一次加息均在12月，同時關注美國中期選舉和AI投資回報。

TE Connectivity 財季業績和下季指引均超過市場預期，但資料中心業務超出預期的幅度有限。管理層預計該業務未來數年每年增加至少 10億美元收入，2027 財年的增長偏向下半年。

康龍化成第三季收入略高於彭博一致預期，CMC收入和新簽訂單增速領先；匯率影響及財務費用上升則使歸屬母公司淨利潤增速低於收入增速。

彭博報導稱雙方正進行深入談判。Bernstein認為收購符合Marvell的光學布局，但交易規模可能令全現金融資難以實現，也可能改變雷射客戶的採購選擇。

搜尋收入年增率從17%降至12%，AI搜尋使用量上升卻暫時拖累變現；雲端收入成長103%，但運算成本和資本支出令獲利與現金流承壓。Bernstein將目標價下調至325美元。

SK海力士第三季利潤受記憶體價格帶動而超出預期；微軟和Alphabet的雲端業務強勁，但後者搜尋業務與整體利潤低於高盛預估。高盛同時預計聯準會將於12月再升息一次。

野村估算，恆瑞第三季藥品銷售按年增長4.9%，扭轉上季跌勢；合作收入大增推動總營收和歸屬母公司淨利潤超過彭博市場一致預期，但創新藥全年增速可能低於公司年初目標。