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摩根士丹利：萬華化學第三季淨利超預期，看好聚氨酯供需

萬華化學2026年第三季淨利潤年增84%，超出市場共識；費用及一次性項目改善是超預期的主因。摩根士丹利認為聚氨酯新增供應有限、通路庫存低，有望支撐中短期獲利。

野村認為，9月工業利潤增速較8月明顯回升，主要受工業生產者價格上漲帶動；利潤率雖有改善，仍低於第二季平均水平。

歷史數據上修抬高了比較基數，掩蓋了晶片供需緊張程度；供應雖有改善，需求和記憶體價格仍強，消費電子產品價格還可能滯後承壓。

野村預計矽光子將在高速光網路中擴大份額，但中低階晶片供應改善與高階雷射器短缺將同時存在；VCSEL和MicroLED則為更短距離互連提供新路線。

伺服業務帶動營收年增，費用率下降推動利潤超出野村東方國際證券預期；上游成本及營運資金占用仍是判斷獲利品質的重要制約因素。

後付費手機淨增用戶創五年同期最佳，獲客與留存成本下降；但每帳戶收入仍按年下跌，固定無線寬頻增速也繼續放緩。

Bernstein 重新測算後，將履行現有訂單所需的額外融資由約 750億美元下修至 180億—420億美元；若涵蓋計劃於 2028 年底前上線的全部已簽約電力容量，資金需求將明顯擴大。

Robotaxi無人監督里程三個月內接近增長至9倍，Optimus量產仍有較長的產能爬坡期。德銀認為，SpaceX潛在合併的股東投票門檻和交易溢價可能影響特斯拉股價。

大客戶算力收入高於德銀原先模型，推動該行上調第四季營收預測和目標價；但13吉瓦算力目標的實現時間，以及龐大建設資金的籌措，仍是擴張計畫的關鍵限制。

德意志銀行預計Palantir第三季營收有望超過公司指引中值3%至5%，商業和政府業務共同支撐增長；但在更高的去年同期基數下，即使強勁增長也可能呈現年增率放緩。

高盛認為，輝瑞25價候選疫苗的二期嬰兒數據有助於守住由 Prevnar 主導的市場；三期結果及競爭對手數據將決定後續競爭格局。

Meta計劃分兩階段進行股權融資：近期承銷發行約350億美元，另有約600億美元的市場發行計劃。高盛預計2027—2028年資本支出合計約4800億美元，2027年自由現金流轉負。

中國三期肺癌試驗中，sac-TMT 聯合 Keytruda 的中位無惡化存活期達到15個月，高於預期的9至12個月；其首項全球三期子宮內膜癌試驗也取得正面結果。

2027財年第二季度，MakeMyTrip收入按固定匯率同比增長20%，超過高盛預期；營銷支出和支付手續費上升則壓低了利潤率。

JNJ-6143在晚期前列腺癌患者中取得較高緩解率；另一項頭頸癌合併療法數據也達到高盛預期。

高盛認為，關稅、能源衝擊和AI價格誤計共同解釋了當前核心通膨超標的部分；其基準情境預計升息兩次，隨後降息至3.25%—3.5%。

第三季營收接近市場預期，但IP業務超出預期，公司上調全年營收和每股盈餘指引。高盛認為，AI代理既可直接收費，也有望帶動底層設計工具的使用量。

高盛預計蘋果2026財年第四季iPhone營收年增15%，但銷量下降4%；iPhone Duo與全年漲價效應有望支撐下一財年成長，零組件成本和服務成長放緩則限制獲利表現。

恩智浦第三季營收和利潤率略高於市場共識，但第四季營收指引略低於預期。Bernstein 上調獲利預測，卻因成長前景下調估值倍數，將目標價從 290 美元降至 270 美元。

法國財政與選舉風險壓低股市估值，但國內業務股未必足夠便宜。與此同時，美德債券殖利率回落已帶動市場內部輪動，油價和地緣局勢仍是短期阻力。