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高盛：AI推升已開發經濟體通膨，消費電子將接棒記憶體晶片

高盛預計，AI相關因素到2027年第一季將使美國以外已開發經濟體的核心通膨年增率平均提高約0.25個百分點；壓力主要來自記憶體成本向消費電子傳導，並有望在2027年下半年減弱。

財政寬鬆和AI熱潮抵銷了關稅與中東戰爭的部分衝擊，但高盛認為能源價格再漲、長期利率走高及AI增長推動力減弱，正讓2027年全球增長面臨下行壓力。

高盛預計2026/27年度咖啡現貨供應轉向寬鬆，但ICE認證庫存偏低可能放大近月期貨波動；巴西和越南的天氣條件又為下一季產量帶來風險。

第三季營收和淨利潤分別高於高盛預期18%和24%，但大客戶成本與價格波動壓低毛利率。管理層預計議價能力改善及半導體訂單放量將支持後續增長。

高盛追蹤顯示，中國赴美貨櫃運輸加快，西岸鐵路和卡車指標也在走強；但洛杉磯港未來兩週的計畫到港量波動較大，高海運費和庫存成本仍是制約因素。

2026年第三季，國藥控股收入按年下降0.4%，但跌幅較第二季收窄；利潤按年增長3.7%。高盛上調盈利預測，同時維持中性評級。

格力電器第三季營收年減8%，淨利潤下降43%。高盛認為，國內空調需求疲弱、競爭加劇，以及銅價帶來的成本壓力，共同擠壓了利潤。

光伏膠膜出貨增幅不及公司先前指引，價格跌幅也超出高盛預期，拖累第三季獲利。管理層下調2026年目標，並預計2027年兩項主要業務的出貨量及利潤率改善。

設備補貼收縮推升利潤率，後付費手機淨增和自由現金流超出預期；公司上調全年指引，但收入低於市場共識、每帳戶收入年減。

摩根大通追蹤顯示，OpenRouter上的Token支出在10月按月增長40%，但用量增速放緩；同期不同GPU和記憶體產品的價格走勢並不一致。

摩根大通將宇樹科技由減持連升兩級至增持，並看好濰柴動力的數據中心電源業務；日本汽車、航運與核電則呈現不同的需求和成本變化。

創辦人退出董事會並留任首席科學官，新任行政總裁直接向董事會匯報。摩根大通認為管治調整有助恢復投資者信心，但租賃事項審查和股票復牌均未有時間表。

BlueScope預計2027財年上半年息稅前利潤接近11億澳元，高於此前指引和市場共識。摩根大通認為，美國North Star業務貢獻了大部分上調額，利潤對鋼鐵價差仍高度敏感。

摩根士丹利較看好胃癌藥物IBI343的胃腸道耐受性，同時認為CMG901在靶點表達較低患者中的獲益可能擴大市場；其他癌種的數據也呈現療效與安全性並存的取捨。

摩根士丹利認為，印度IT服務業正處於AI部署過渡期：競爭和技術變化壓低存量業務，新業務佔比仍小。該行預計估值重估可能先於收入增長拐點，但股價表現仍將分化。

兩個開發者平台的數據顯示，開放權重模型的用量占比快速上升。摩根士丹利認為，推論成本下降將擴大軟體應用範圍，但競爭和客戶議價可能分走部分收益。

美國資料中心需求預測從97GW升至116GW。即使計入現場發電和需求轉移至亞太，摩根士丹利仍預計約三分之一需求面臨電力缺口；勞動力、電網接入和機架耗電量是關鍵變數。

摩根士丹利看好近期半導體景氣，但汽車補庫存尚未啟動，先進封裝擴產的利潤貢獻仍需時日，伺服器與記憶體的強勢也面臨不同限制。

摩根士丹利認為，核心工作流程、AI 新產品和聯邦政府需求支撐第三季表現，但投資者關注的 cRPO 增長門檻已高於公司指引。

摩根士丹利認為，開放權重模型興起將擴大企業的模型選擇和AI使用範圍，微軟可透過Azure、Foundry、Fabric及M365將這些需求轉化為消費收入；但單次推論收入下降和毛利率承壓也會影響這條路徑。