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高盛：保利發展第三季轉虧為盈，拿地提速也加大現金流壓力

第三季淨利潤轉正，但銷售仍在下滑，拿地支出推動經營現金流流出擴大。高盛維持全年虧損預測和中性評級。

客流減少和票價走低令宋城演藝第三季收入按年下降33%，相對穩定的演出成本進一步放大盈利壓力。高盛下調未來三年盈利預測，並維持相對同業的賣出評級。

高價值MLCC及FC-BGA產品組合改善，推動第三季營業利益超越高盛及市場預期；高盛上調獲利預測，同時下調攝影機模組預期。

GE Vernova第三季電力業務訂單有機年增178%，燃氣渦輪機設備價格和利潤率同步上升。高盛認為，供需緊張將支持三菱重工燃氣渦輪機業務獲利改善，也為日本製鋼所的大型零組件業務帶來需求。

英國秋季預算的新措施規模溫和，但債務利息成本上升和近期增長預測下調推高赤字。高盛認為，緊縮的部門支出計劃將為明年支出審查帶來壓力。

2026年第三季營收年增25%，淨利在較低基期下增長175%，超出高盛預期52%。高盛上調獲利預測，但仍擔心機器人業務的獲利空間和公司估值。

高盛認為，安進dazodalibep在改善乾燥症狀方面略有差異化；兩款異體CAR-T的早期數據也令人鼓舞，但患者人數和追蹤時間仍有限。

聯準會在上次升息後於10月維持利率不變。高盛認為，會議措辭和主席表態支持隔次會議升息的節奏，但若通膨高於該行預期，明年3月仍可能再升息一次。

第三季物業EBITDA略高於高盛預期，但經貴賓廳贏率調整後按季下降6%。角子機擴張帶動市場份額提升，高盛同時因近期博彩收入轉弱下調盈利預測及目標價。

高盛認為，壽險存量業務盈利改善支撐經營利潤，但新保單銷售和新業務價值率走弱，令未來增長前景承壓。

高盛維持買入評級：公司第三季度收入年增66%，但營業利潤率較上季降至6%；同期拿地投入大幅增加，全年銷售預測則有賴第四季度加速。

高盛預計WH Group第四季營業利潤按年下降38%，並因美國生豬養殖及鮮豬肉業務疲弱，下調集團未來三年盈利預測；中國肉製品成本改善和股東回報提供部分支撐。

前沿模型正在提升機器人適應新任務的能力，但高精度感知、即時控制和數據採集仍制約商業化。高盛認為，機器人的競爭優勢將更多轉向軟硬體協同，上游感測和數據採集有望較早受益。

新興市場增長保持在趨勢水平以上，通膨升幅也低於預期。高盛認為，政策干預和其他增長動力緩衝了油價衝擊，但若油價進一步上漲，淨進口經濟體仍面臨增長與對外收支壓力。

第三季營收年增19%，營業利益卻下降53%。美銀將評級由買入下調至中性，並將目標價由125萬韓元降至42萬韓元：韓元升值侵蝕蘋果業務利潤，AI載板擴產預計要到2028年末才會帶來明顯貢獻。

新東方2027財年首季收入增長大致符合高盛預期，但核心教育業務和東方甄選的利潤率均低於預期。高盛上調收入預測、下調利潤率假設，並對兩家公司維持不同評級。

德州儀器和泛林財報公布後，獲利預期上調與本益比下降同時出現。Evercore認為AI需求仍有成長空間，但庫存回升、增速見頂和客戶現金流下降，正使半導體進入週期後段。

2026年第三季度植牙病例按年增長15%，但平均價格下降10%，收入僅增長3.6%。管理層下調全年病例指引，高盛隨之下調盈利預測及目標價。

Elite Material 和 Taiwan Union Technology 第三季核心營業利益分別比高盛預期高出6%和16%。高盛預期產品升級與漲價將推動兩家公司第四季毛利率升至約41%，但產能投放時程和客戶專案切換仍有差異。

平台聯動算力需求、綠電供應和電價，引導企業調整可調節任務的運行時段。全國已有6個標桿項目投運，另有8個超級工程在建或規劃中。