科技

追蹤半導體、算力基礎設施與科技產業週期。

專題研報

摩根大通2026-10-29

摩根大通：Huafeng Test & Control第三季營收季增32%，合約負債升78%

摩根大通認為，AI電源測試需求帶動現有業務，8600系列商業化則有望打開更大市場；庫存和周轉壓力也影響成長的現金流品質。

摩根大通2026-10-30

摩根大通：國巨第三季量價齊升，押注AI帶動多年擴產與漲價

國巨第三季毛利率升至41%，出貨、價格與AI產品占比同步改善。摩根大通上調獲利預測，但其成長模型也仰賴持續擴產和大範圍漲價，2026年現金流預計承壓。

摩根大通2026-10-30

摩根大通：英特爾映射亞洲供應鏈：PC需求驟弱，伺服器CPU仍受供給制約

摩根大通指出，記憶體成本壓力正改變PC客戶的採購節奏；與此同時，雲端客戶對伺服器CPU的需求強勁，但零組件錯配可能在2027年下半年帶來庫存調整。

美銀2026-10-28

美銀：晶片股回檔，AI 支出預期卻持續上修：認為週期仍有空間

美銀預計主要超大規模雲端業者和新興雲端服務商在2027年的支出達1.35萬億至1.4萬億美元，較三個月前的預測上調約20%；融資成本、記憶體擴產和2028年需求是判斷週期的重要制約因素。

摩根士丹利2026-10-29

摩根士丹利：Estun第三季出貨增長、收入卻下降：毛利改善被費用壓力部分抵銷

Estun第三季收入年減11%，低於摩根士丹利及市場共識預期；剔除低毛利訂單帶動獲利增長，但產品組合變化與費用率上升限制了改善幅度。

摩根士丹利2026-10-30

摩根士丹利：英特爾PC調整拖累第四季，上調明年獲利預測卻下調目標價

PC庫存調整令英特爾第四季財測明顯低於預期，伺服器業務又受到產能限制。摩根士丹利看好伺服器短期景氣，但對長期競爭力和高額投入的回報保持審慎。

摩根士丹利2026-10-30

摩根士丹利：長鑫科技第三季毛利率升至89.5%，歸母淨利潤為何僅季增3%？

長鑫科技第三季營收和合併淨利潤均季增19%，但持股比例較低的子公司利潤增長推高了少數股東損益，歸母淨利潤僅增長3%。摩根士丹利維持增持評級，看好產能擴張和技術升級。

摩根士丹利2026-10-30

摩根士丹利：Digital Realty 簽約額創新高，擴建融資與股權稀釋仍是關鍵限制

第三季強勁簽約和續租租金上漲推動 Digital Realty 上調全年指引，但建設成本上升、大規模開發投入及潛在增發，令摩根士丹利維持與大市同步評級。

摩根士丹利2026-10-30

摩根士丹利：研華第三季獲利優於預期：費用率下降抵銷毛利率壓力

營收年增83%，營業利益高於市場共識19%；訂單出貨比進一步升至1.64，但零組件漲價壓低毛利率。

摩根士丹利2026-10-30

摩根士丹利：KIOXIA：12月季度指引意外放緩，看好3月季度重新加速

9月季度提前交貨推高出貨量，卻也使12月季度增長暫歇。資料中心SSD交貨節奏和產品組合，將影響下一季度的出貨與平均售價。

野村2026-10-31

野村：Sungrow儲能出貨回升，毛利率下滑拖累第三季獲利

2026年第三季，公司營收季增17%，淨利潤卻季減55%。野村認為，高價電芯、稅收變化和海外合規成本將繼續限制儲能業務利潤率。

野村2026-10-29

野村：Piotech第三季營收近乎持平，訂單倍增與毛利率回升支撐野村上調獲利預測

低單價設備占比上升壓低營收增速，但驗收數量與毛利率同步改善。野村看好新增訂單對2027年的支撐，同時指出第三季獲利受到公允價值收益提振。

野村2026-10-30

野村：Victory Giant第三季增收不增利：下調產能與盈利預期，仍看好HDI升級

投資虧損拖累第三季淨利潤，但經常性淨利潤保持增長。野村下調未來三年盈利預測與港股目標價，同時認為AI平台升級將提升高端PCB價值量。

野村2026-10-30

野村：Shengyi Electronics：第三季毛利率創新高，上調獲利預測卻下調目標價

AI PCB占比提升及漲價推動第三季毛利率升至36.6%。野村上調未來三年獲利預測，但因估值倍數下調，將目標價從159元降至91.6元。

摩根大通2026-10-30

摩根大通：聯發科ASIC放量加速：第四季指引上調，第二客戶預計於2028年貢獻營收

摩根大通認為，聯發科資料中心ASIC業務近期放量及下一代產品進度優於或符合多數投資人預期，但2028年營收規模仍缺乏明確指引。

Evercore ISI2026-10-26

Evercore ISI：恩智浦財報前瞻：訂單與低估值支撐預期，週期高位考驗第四季指引

Evercore ISI預計恩智浦2026年第三、第四季營收均高於市場共識，但重複下單、交期延長和歷史指引表現也為成長預期增添限制。

Evercore ISI2026-10-26

Evercore ISI：西部數據資本支出升至營收約8%：更多資金用於提高硬碟容量

Evercore ISI認為，西部數據未來兩年的資本支出上升主要用於支持單碟容量及儲存容量出貨量增長，而非大幅增加硬碟台數。按該行假設，投資回收期約三年。

美銀2026-10-30

美銀：三星電子上修獲利預測、下調目標價：為何更看好SK海力士？

記憶體漲價推動三星2026年第三季營業利益季增20%，美銀上修未來兩年獲利預測，卻將目標本益比從9倍降至7倍。該行認為，SK海力士近期在DRAM成長和股東回報方面更具吸引力。

野村2026-10-30

野村：AI投資擠壓科技巨頭現金流，為何看好記憶體晶片

四大科技公司的AI資本支出持續上升，野村測算其2027年自由現金流對投資增速高度敏感；與此同時，記憶體廠商獲利的持續性與低估值成為該行看好產業的理由。

野村2026-10-31

野村：Lite-On將AI雲端業務高增長展望延至2027年，上調獲利預測

公司預計AI及雲端業務在2026、2027年各增長逾70%，但零組件短缺、資料中心部署延遲和消費電子需求疲弱，將影響增長實現的節奏。

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